美經濟數據降溫，降息預期下修，加密資產買力依然旺盛（08.11~08.17）

本報告所提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。

撰文 0xBrooker

BTC日線走勢

BTC本週開於119309.37美元，收於117488.60美元，最低116859.32美元，最高124533.00美元，跌幅1.53%，振幅6.43%，成交量有所放大。

本週美國發布7月CPI和PPI數據。CPI數據基本符合預期，但PPI數據大幅超出預期，使得“通脹保持粘性甚至有所抬升”的預期突然增強，聯準會理事開始爲9月大幅降息預期降溫。市場此前對9月25個基點降息定價充分，亦有一定50基點的定價，但本週發布的大超預期的PPI數據使得通脹疑慮上升，市場迅速清除了50基點的定價。

受此預期影響，美元指數產生一定反彈，但周內仍有所下跌。原本受大幅降息推動持續上行的美股及BTC，受數據影響出現小幅下跌，但周內仍錄得漲。

目前來看，9月25基點的降息仍是是大概率事件，美股及BTC均處於緩步上行態勢。對後市，EMC Labs認爲謹慎樂觀爲宜，密切關注經濟及就業數據，尤其是與通脹相關的數據，數據走差市場有可能繼續震蕩。

政策、宏觀金融及經濟數據

上周週報中，我們提及“需要警惕的是，市場所定價的3次降息仍會面臨挑戰，如CPI會否受關稅影響大幅反彈。這一重大的不確定性，仍然會令市場的樂觀定價顯得高處不勝寒”。

本週公布的美國CPI數據和PPI數據對市場果然形成一定影響。

周二發布的PCI數據顯示，7月末季調CPI年率爲2.7%，低於預期的2.8%，但季調後核心CPI年率爲3.1%高於預期的2.00%，顯示通脹粘性仍在，但相對溫和。此一數據加強了市場的大幅降息的預期，推動納指及BTC創出歷史新高。

但周四發布的PPI數據顯示，7月月率爲0.9%，大幅高於預期的0.2%，年率達到3.3%，也大幅高於預期的2.5%。PPI數據日後大概率將傳導至CPI數據，這使得通脹數據在此後數月上升成爲可能。

大超預期的PPI數據推動美股出現一定下行，使得本在創出歷史新高重回上升趨勢的BTC在周四大幅下跌，也推動Altseason打開後正在上行的Altcoin大幅殺跌。

美元指數、長短端國債均出現一定震動。FedWatch數據顯示交易員在周四迅速出清了9月50個基點的定價，目前9月降息25個幾點的概率超過90%。

基於對降息週期重啓的預期，美股方面此前大漲的納指漲幅放緩，而道瓊斯和羅素2000指數補漲，漲幅超過標普500。

以數據來看，市場仍然判定9月降息週期的打開，只是對降息幅度下調了預期。基於此判斷，美股和加密市場上升趨勢仍然相對完整，後繼仍可保持謹慎樂觀態度。

加密市場：資金進出與拋售

在12萬美元一線震蕩4周之後，BTC在本週嘗試突破，最高推進至124533美元，在PPI數據引發的市場震蕩中大跌重返12萬美元之下。

然而，降息預期推動的風險偏好提升，使得旺盛的資金依然在湧入加密市場。

據eMerge Engine統計，加密市場全周流入超過198億美元，其中穩定幣61.45億，BTC Spot ETF通道0.38億，ETH Spot ETF23.94億，企業購買BTC 5.09億，企業購買ETH 23.94億。

資金流入旺盛，BTC的調整是因爲資金有所轉向，流入ETH市場的規模遠超BTC。

加密市場資金進出統計（周）

本週BTC調整之際，ETH繼續攀升，周漲超5.22%。同時以太坊生態項目，亦錄得大幅漲。

BTC拋售方面方面，依然延續大漲大賣的上升期特徵，相比旺盛的資金流入拋售壓力並不大。

週期指標

據eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指標爲0.75 ，處於上升期。

EMC Labs（湧現實驗室）由加密資產投資人和數據科學家於2023年4月創建。專注區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資，以產業前瞻、洞察及數據挖掘爲核心競爭力，致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業，推動區塊鏈及加密資產爲人類帶來福祉。

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