爲何股市青睞加密資產?

目前美國股市出現了一個有趣現象:投資者願意用2美元的股票估值購買1美元的加密貨幣。這種看似不合理的交易方式,最早由MicroStrategy公司開創。如今,許多小型公司紛紛效仿,並取得了不錯的成效。

那麼,爲什麼投資者願意爲加密資產支付如此高的溢價呢?這個問題主要有三種解釋:

1. 企業持有加密資產比個人更有價值。公司可以利用這些資產進行更多操作,如教育投資者、借貸、加槓杆等。從業務角度看,這種溢價是合理的。

2. 許多機構投資者希望購買加密貨幣,但受限於各種原因無法直接持有。因此,他們願意通過這些"加密金庫型公司"間接投資,即使要付出溢價。這種溢價源於市場結構的不平衡。

3. 部分散戶投資者盲目跟風,購買帶有"加密金庫"標籤的股票,沒有意識到自己買入的實際上是被高估的加密資產。這可以稱爲"梗股效應"。

雖然每家公司都會強調第一種解釋,但實際上第二種解釋可能更接近真相。以Strategy(原MicroStrategy)爲例,其第二大股東是傳統基金管理公司Capital Group,持股6.99%。過去12個月,Strategy股價漲約175%,遠超標普500指數13%的漲幅。

爲什麼Capital選擇間接購買加密資產,而不是直接買入比特幣?可能是因爲其旗下基金的投資範圍限制。如果你是一個只能投資股票的基金經理,想要獲得加密貨幣敞口,那麼購買Strategy的股票可能是唯一可行的選擇。

更有趣的是,Strategy的最大股東竟然是Vanguard(先鋒集團)。這家管理着10萬億美元資產的巨頭,一直對加密資產持批評態度。然而,由於指數基金被動投資的特性,Vanguard如今卻成爲了Strategy的最大股東,持有近8%的A類普通股。

這種現象並非偶然。隨着越來越多的"加密金庫公司"進入股市,它們也逐漸被納入各種指數中。這意味着,即使你不想直接接觸加密資產,只要購買整個美國股市指數,就已經間接持有了一定比例的加密貨幣。

對於普通投資者來說,最簡單、最省心的方法就是買入整個美國股市指數。盡管你可能不希望加密資產出現在你的股票指數基金中,但指數基金的本質就是:不是買你想買的,而是買市場想買的。而現在,市場似乎對加密貨幣情有獨鍾。