穩定幣正在重塑全球貿易格局

近期一份深度分析報告探討了穩定幣如何改變全球貿易格局,尤其是在受制裁國家中的應用,以及其作爲合法金融基礎設施的日益重要作用。

主要觀點

• 穩定幣已從邊緣工具發展成爲高風險跨境商業中的重要金融基礎設施,俄羅斯在石油貿易中的使用就是明證。

• 盡管中國和印度對國內加密貨幣有限制,但它們通過與俄羅斯的穩定幣交易獲益,在國家層面體驗去中心化金融的效率。

• 各國政府以不同方式應對穩定幣的崛起,但都認識到它正在重塑跨境價值流動的方式。

穩定幣:從投機工具到戰略貨幣

穩定幣的全球重要性日益提升,不僅作爲投機工具,還成爲實用的金融工具。它的使用範圍從個人到機構,現在甚至擴展到國家層面。

穩定幣最初在加密貨幣交易中流行,交易者用USDT和USDC等進行交易和資本轉移。在銀行基礎設施有限或存在資本管制的市場,穩定幣提高了美元的可及性。

隨後,穩定幣應用擴展到機構和企業間用途。企業開始使用穩定幣進行跨境支付、供應商結算和工資發放,尤其是在傳統銀行服務不可靠或成本高昂的新興市場。與傳統電匯相比,穩定幣交易幾乎即時結算,無需中介,成本大幅降低。

如今,穩定幣正在國家層面進行測試,其角色從便利性轉變爲戰略性。面臨制裁或尋求替代美國主導金融體系的國家,如俄羅斯,已轉向使用穩定幣。

穩定幣在全球貿易中的實際應用

俄羅斯正越來越多地將USDT等穩定幣以及比特幣、以太坊等主要加密貨幣納入與中國的石油貿易中。這代表了一種規避西方制裁的戰略努力。

交易模式相對簡單:中國買家將國內貨幣轉給中介機構,中介機構將其轉換爲穩定幣或其他數字資產。這些資產隨後轉移給俄羅斯出口商,出口商再將資金兌換成盧布。這一過程通過排除西方金融中介機構,降低了制裁風險並增強了交易韌性。

在這些交易中,穩定幣扮演了尤爲關鍵的角色。雖然比特幣和以太坊偶爾被使用,但其價格波動性使其不適合大額交易。相比之下,USDT等穩定幣提供價格穩定性、高流動性和易於轉移的特點,這些品質支持其在受限環境下的跨境結算中日益增長的角色。

值得注意的是,中國繼續對國內加密貨幣使用實施嚴格限制。然而,在與俄羅斯的能源貿易背景下,當局似乎對穩定幣交易持容忍態度。這種雙重姿態凸顯了一個趨勢:即使在官方限制性政權內,也在悄悄採用數字資產以獲取其操作實用性。

俄羅斯並非孤例。其他受制裁國家,如伊朗和委內瑞拉,同樣轉向穩定幣以維持國際貿易。這些例子表明,穩定幣作爲在政治受限環境中維持商業功能的工具,其使用模式正在增長。

全球穩定幣態勢:監管更新與機構轉變

俄羅斯通過親身實踐體驗了穩定幣的實用性。在美國凍結了與受制裁交易平台相關的錢包後,俄羅斯財政部官員呼籲開發盧布支持的穩定幣,以減少對外國發行人的依賴。

除俄羅斯外,其他幾個國家也在加速探索穩定幣的採用:

• 泰國:批準USDT、USDC交易。
• 日本:推出受監管的USDC。
• 新加坡:建立單一貨幣穩定幣監管框架。
• 香港:宣布穩定幣法案,要求發行人獲得許可。
• 美國:尚無全面立法,但SEC表示全額支持的穩定幣不屬於證券。
• 韓國:主要國內銀行正準備聯合發行首個韓元穩定幣。

這些發展揭示了兩個關鍵趨勢:首先,穩定幣監管已超越概念性討論,政府正在積極塑造其法律和操作參數。其次,地理分化正在形成,不同國家採取不同的監管方針。

穩定幣:新的金融基礎設施層

穩定幣在跨境交易中的日益增長反映了金融基礎設施的根本性轉變,而不僅僅是規避監管的嘗試。即使是歷史上對加密貨幣持懷疑態度的國家,如中國和印度,也開始在戰略性商品貿易中間接利用穩定幣。

這一發展超越了制裁規避。最初的零售級實驗已演變爲機構乃至國家層面的整合,使穩定幣成爲少數展示真實產品-市場契合的區塊鏈創新之一。

將穩定幣視爲未來金融架構結構元素的機構可能將在下一波金融創新中佔據領先地位。相反,那些延遲參與的機構可能面臨被動適應他人設定標準的風險。因此,政策制定者和金融領導者必須理解穩定幣的本質及其長期潛力,並制定與全球金融系統演變方向一致的戰略。