DeFi協議加速代幣價值積累

近期，多個主要DeFi協議正積極推進代幣持有者價值積累計劃。Aave、Ethena、Hyperliquid和Jupiter等協議紛紛實施回購方案、收費調整和新型激勵機制，旨在提升代幣實際價值。這一趨勢反映了行業向可持續代幣經濟模式的轉變，更注重實際收益分配而非通脹式激勵。

Aave的重大改革

Aave recently推出了一項重要的代幣經濟學改革，聚焦回購、費用分配和持幣者激勵優化。

回購與費用調整

Aave啓動爲期半年的回購計劃，每週投入100萬美元用於覆蓋代幣排放並增強協議可持續性。六個月後，回購資金池可能累積至1億美元，約佔流通量的3%。

財務管理與治理創新

協議正在設立專門的財務委員會，負責金庫資金管理和流動性策略。同時，Aave正完成從LEND代幣的過渡，回收32萬枚AAVE（約6500萬美元）以備未來使用。

風險管理升級

爲優化資本效率並降低風險，Aave推出了Umbrella系統，該系統將在多個區塊鏈上部署，包括以太坊、Avalanche、Arbitrum、Gnosis和Base。

穩定幣激勵機制革新

Anti-GHO作爲新的獎勵機制將取代舊有的GHO持有者折扣模式。持有者可1:1銷毀代幣抵消GHO債務，或轉換爲StkGHO，直接與Aave收入掛鉤。

Jupiter的回購計劃

自2025年2月17日起，Jupiter開始將50%的協議費用用於回購並鎖定JUP代幣，爲期三年。該舉措旨在減少流通供應，增強長期穩定性。目前，回購計劃已累計回購超1000萬枚JUP（約600萬美元）。

按年度估算，Jupiter的回購規模可能超過3500萬美元。若按更激進的預測，2024年收入達1.02億美元，回購規模可能超5000萬美元。

Hyperliquid的代幣經濟學

代幣分配

Hyperliquid的HYPE代幣總供應量爲10億枚，無融資，無投資者分配。主要分配包括：31%空投給早期用戶，38.888%預留未來排放和社區獎勵，23.8%團隊分配（鎖定1年）。

收入模式與回購機制

主要收入來源包括交易手續費和拍賣費用。46%的永續合約手續費分給HLP持有者，54%用於回購HYPE。現貨交易手續費（USDC部分）也全部用於回購。

通縮機制

包括回購持有和直接銷毀兩種方式。HYPE計價的現貨交易手續費直接銷毀，未來Gas費也將全部銷毀。

質押與未來展望

HYPE質押於2024年12月啓動，採用PoS獎勵機制，當前年化收益率約2.5%。Hyperliquid未來可能引入手續費共享模式，讓部分鏈上交易費直接分配給持有者。

Ethena的收費開關計劃

Ethena Labs已躋身TVL前五的DeFi協議，年收入超3億美元。目前8.24億枚ENA（價值3.24億美元）處於質押狀態，佔總供應量5.5%。

收費開關與指標

啓用收費開關前，Ethena設置了五個關鍵指標，包括USDe供應目標、累計收入、交易所集成等。目前多數指標接近達成，但收費開關仍處於暫停狀態。

未來展望

一旦所有條件滿足，ENA質押者將開始享受收入分享。在此之前，團隊將專注於USDe供應量增長、確保更多交易所集成及市場監控。

總結

DeFi主要協議正加速向代幣持有者價值積累轉型。這一趨勢反映了行業整體向可持續代幣經濟學的轉變，更注重實際收入分配而非通脹性激勵。隨着監管環境逐步改善和DeFi成熟，成功與社區激勵對齊的協議有望迎來蓬勃發展。