BTC質押領域競爭升溫，封裝BTC資產爭奪市場份額

近期，隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST等事件的發生，市場關注度再次聚焦於BTCFi領域。本文將對BTC (re)staking和BTC錨定資產的最新發展進行深入探討。

BTC (Re)staking市場概況

當前，BTC LST之間的競爭日益激烈，各方都在爭奪BTC及其衍生資產的質押入口。過去30天內，Lombard Finance取得了顯著增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本領先的Solv Protocol。

Lombard通過與頂級再質押協議Symbiotic Finance合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益及DeFi參與機會，從而在當前階段獲得競爭優勢。

生態戰略對BTC LST的重要性

在BTC LST領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵因素。與ETH LRT不同，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2發展階段、與各鏈BTC錨定資產的整合以及與再質押平台的合作等。

目前，Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與Symbiotic Finance和Karak Network合作，爲質押者提供了Babylon之外的豐富外部獎勵。LBTC作爲首個BTC LST獲得ETH上再質押協議支持，並積極推動在ETH上的槓杆玩法。

相比之下，Solv Protocol和Bedrock DeFi採取多鏈擴展策略，生態開發涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。Lorenzo Protocol和pStake Finance則重點關注BNB鏈建設，支持接收BTCB存款並在BNB鏈上鑄造LST。

Pendle進軍BTCFi

Pendle近期已將四種BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。LBTC在Pendle上的實際採用情況高於表面數值，且由於37%的eBTC由LBTC支持，Pendle對eBTC的集成也間接讓Lombard受益。

除eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作。Corn是一個新興的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計。這種架構爲BTCFi系統增加了新的槓杆層，但也引入了新的系統性風險。

SatLayer加入BTC再質押市場

SatLayer作爲新進入者，與Pell Network展開競爭。兩者都接受BTC LST再質押並爲其他協議提供安全保障。Pell已累積2.7億美元TVL，整合了跨13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer則在最近獲得融資後迅速擴張市場。

BTC封裝代幣市場競爭

封裝BTC市場競爭進一步加劇，主要競爭替代資產包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、TheTNetwork的tBTC、Mantle的FBTC等。Coinbase最近推出了cbBTC，已獲得多個主流DeFi協議支持。

盡管存在安全性擔憂，WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上份額。BitGo宣布將WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，借助多鏈擴展鞏固市場地位。然而，WBTC採用率持續下降，部分頭部DeFi協議開始將其移出抵押品列表。

FBTC正通過"Sparkle Campaign"積極推動在BTCFi領域的廣泛採用，已被多個BTC (re)staking平台接納。此外，TON的tgBTC和Stacks的sBTC等新參與者也將很快加入競爭。

結語

BTCFi持續增長趨勢中，BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個關鍵板塊。BTC (re)staking領域出現供給側過度建設內卷趨勢，差異化生態戰略和獨特下遊玩法成爲競爭關鍵。BTC錨定資產相互嵌套引入新的系統性風險，同時存在被過度挖礦的可能。各BTC錨定資產正積極爭取被主流DeFi協議和用戶接受，以佔領WBTC流失的市場份額。