美國醞釀穩定幣法案，多類穩定幣或面臨監管風險

Terra/UST崩潰事件後，美國對穩定幣的監管態度明顯收緊。近日有消息稱，美國衆議院正在醞釀一項針對穩定幣的法案，其中對類似TerraUSD（UST）的算法穩定幣提出了禁令。

根據法案草案，發行或創建新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這類穩定幣的特徵是:能以固定金額的貨幣價值進行轉換、贖回或回購，同時依賴發行方的另一種數字資產來維持其固定價格。

"內生抵押穩定幣"通常指使用發行方自創的資產(如治理代幣)作爲抵押品來發行穩定幣。這種機制在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣數量螺旋上升，而在熊市中則可能引發清算和死亡螺旋，Terra/UST就是一個典型案例。

從目前的信息來看，多類穩定幣可能面臨監管風險:

1. 超額抵押類穩定幣：如Synthetix的sUSD等以項目自身治理代幣爲抵押的穩定幣，盡管採用了超額抵押機制，但仍符合"內生抵押"的定義。

2. 類Terra機制穩定幣：如Neutrino Protocol的USDN等採用類似Terra機制的穩定幣，其價值維護依賴於項目發行的代幣，符合法案的禁令描述。

3. 部分算法穩定幣：如Frax等採用部分算法機制的穩定幣，雖然目前抵押率較高，但其算法部分仍依賴於治理代幣FXS，可能被視爲監管對象。

相比之下，一些去中心化穩定幣如MakerDAO的DAI、Liquity的LUSD等主要以ETH等去中心化資產作爲抵押品，似乎不屬於內生抵押穩定幣範疇。但目前法案對這類穩定幣的態度尚不明確。

對於法幣抵押型穩定幣，該法案提供了合法發行渠道。銀行或信用合作社可在監管機構監督下發行穩定幣，非銀行機構則需通過联准会的審批流程。未經批準發行穩定幣可能面臨最高五年監禁和100萬美元罰款。

總的來說，這項法案旨在限制新的內生抵押穩定幣的發行，可能會影響到一些相對安全的穩定幣項目。與此同時，法案也爲傳統金融機構發行穩定幣提供了明確的監管框架。不過，該法案目前仍處於草案階段，未來可能會有所調整。隨着討論的深入和法案的最終落地，穩定幣市場的格局可能會發生重大變化。