BTCFi：釋放比特幣萬億市值的創新之旅

摘要

• BTCFi興起的背景:以太坊和其他公鏈敘事減弱,基礎設施趨於飽和,行業缺乏新鮮話題。相比之下,BTC生態尚未形成全面資源壟斷。

• BTC主要擴展方案包括狀態通道、側鏈、Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等,但都需面對符合"正統性"驗證的技術挑戰。

• BTCFi發展的關鍵條件:跨鏈互操作、二層擴展、智能合約功能、完善的基礎設施和開發工具。

• BTCFi面臨的主要挑戰:比特幣協議局限性、流動性不足、跨鏈橋安全問題、預言機難以精準捕捉價格、需找到獨特發展路徑。

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi定義

BTCFi旨在比特幣生態中建立去中心化金融市場,讓BTC持有者可直接使用質押、借貸、做市等金融衍生工具獲取收益,激活BTC更多金融屬性價值。

1.2 發展背景

2023年比特幣生態迎來重要發展,以BRC20爲代表的多種代幣引發明顯財富效應。除銘文外,比特幣生態崛起的另一原因是以太坊等公鏈敘事減弱,基礎設施趨於飽和,行業整體缺乏新鮮話題。

截至10月1日,比特幣生態公開融資14次,總計超7110萬美元。對用戶和投資者而言,比特幣生態仍充滿機會,尚未形成全面資源壟斷。資產端也誕生了BRC20、ORC20、ARC20等多種協議資產。

1.3 早期引爆點:索引類資產協議

索引資產主要分爲非UTXO綁定的BRC20和UTXO綁定的ARC20。ARC20標準基於比特幣最小單位"聰",通過Atomicals協議實現染色幣技術,爲未來AVM鋪平道路。

其他資產協議還包括:

• ORC20:基於Ordinals協議,目標類似以太坊ERC20標準
• SRC20:強調更簡單高效的代幣發行和轉移機制
• CAT20:聚焦於創建自定義代幣

二、二層擴展方案與BTCFi潛力

BTCFi發展離不開DeFi,而DeFi擴展依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑仍存在爭議,均面臨需符合比特幣"正統性"驗證的技術難點。

當前側鏈類項目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL佔比最高,合計76.56%。BTCFi與"ETHFi"呈現類似特徵:

• BTCFi收益:類比Babylon+LRT獎勵+BTC擴展鏈獎勵+ETH鏈LRT收益
• ETHFi收益:POS利息+再質押獎勵+LRT獎勵+ETH擴展鏈獎勵

2.1 狀態通道

狀態通道允許用戶在主網外多次交易,只在通道開關時提交主網。比特幣中有閃電網絡和Ark,通過多簽地址存入BTC,最終由主網驗證交易結果。

2.2 側鏈和Rollup

側鏈和Rollup更適合比特幣生態發展,實現快速交易、圖靈完備及互操作性。Rollups將復雜操作移至Layer2,主網僅驗證Layer2提交的證明。側鏈則通過額外驗證方式提高去中心化程度,確保資產安全。

2.3 UTXO+客戶端驗證

UTXO+客戶端驗證是基於比特幣特性的鏈下方案,旨在提高效率和隱私性。用戶在客戶端驗證交易有效性,減少區塊鏈負擔。RGB協議是具體實現,使用比特幣UTXO作"密封條",實現安全的鏈下狀態變更。

該方案雖提高效率和隱私,但存在數據孤島問題,阻礙DeFi應用發展。在透明性、便捷性和開發工具等方面仍需改進。

2.4 大區塊方案

更改原有共識意味着改變當前比特幣,存在共識和生態開發等硬性問題。BCH是因擴展性問題的硬分叉,區塊大小爲8M,而BTC則決定從1MB增至2MB。

三、BTCFi釋放流動性的關鍵

3.1 發展先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發可信賴的跨鏈橋,使比特幣能參與其他鏈上DeFi應用。

2. 二層擴展方案:在去中心化和市場效應間尋求平衡,通過財富效應彌補去中心化程度不足。

3. 智能合約功能:通過二層方案或側鏈爲比特幣提供智能合約支持,實現DeFi功能。

4. 開發工具和基礎設施:完善工具和基礎設施,避免重復建設。

3.2 主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能,開發BTCFi應用需克服協議限制。

2. 流動性問題:即使通過跨鏈橋,比特幣在DeFi中流動性仍遠低於其他代幣。

3. 跨鏈橋安全信任問題:需確保跨鏈橋安全性,防止中心化或技術故障風險。

4. 預言機難題:比特幣架構限制使預言機部署更復雜,可能需依賴二層或側鏈方案。

5. 獨特發展路徑:BTCFi設計中安全性優先於功能性,可能專注於支付和價值存儲相關金融產品。