A visão sobre Bitcoin do mestre em investimentos macro Paul Tudor Jones

Paul Tudor Jones é uma figura lendária no campo da negociação macro global, conhecido por fazer apostas audaciosas e contrárias em pontos de inflexão do mercado. Ele acredita que o atual sistema financeiro global enfrenta uma crise estrutural, e ativos tradicionais de refúgio, como os títulos do Tesouro dos EUA, podem não ser mais seguros. Nesse contexto, o Bitcoin está se transformando de "ativo marginal" em "âncora macroeconômica".

Jones apontou que a situação fiscal dos Estados Unidos atingiu um nível que não pode ser resolvido com ferramentas convencionais. A dívida total do governo federal ultrapassa 35 trilhões de dólares, cerca de 127% do PIB. O déficit orçamental anual é superior a 2 trilhões de dólares, enquanto a receita fiscal é de cerca de 5 trilhões de dólares. Ele chamou essa situação de "armadilha da dívida": o aumento das taxas de juros agravará o encargo dos juros do governo, enquanto taxas de juros muito baixas intensificarão as expectativas de inflação.

Mais grave ainda é a "sustentabilidade ilusória" em todo o sistema. Jones usa o termo "kayfabe" do wrestling profissional, referindo-se a uma cumplicidade entre políticos, mercados e o público, que fingem coletivamente que a situação financeira atual é sustentável. Essa negação estrutural permite que o mercado acumule instabilidade sistêmica sob uma aparente calma.

No âmbito deste quadro macroeconómico, Jones acredita que a dívida a longo prazo dos EUA está a passar por uma crise sistémica de "desalinhamento de preços". Ele afirmou: "Não quero ter nenhum ativo de rendimento fixo." Ele descreveu os atuais detentores de obrigações a longo prazo como "prisioneiros da ilusão de crédito", acreditando que, embora os títulos do governo sejam nominalmente sem risco, na realidade estão a perder poder de compra.

Em comparação, Jones está cada vez mais otimista em relação ao Bitcoin. Ele acredita que a escassez do Bitcoin é a sua principal característica monetária, e o limite de emissão de 21 milhões é uma disciplina monetária extrema, uma resistência fundamental à expansão arbitrária das reservas dos bancos centrais. Ele afirmou: "Se eu tivesse que escolher um ativo para combater a inflação, eu escolheria Bitcoin em vez de ouro."

Jones apresentou o conceito de um "trio anti-inflacionário", ou seja, a combinação de Bitcoin, ouro e ações. Ele sugeriu que a proporção de alocação de Bitcoin em um portfólio institucional deve ser cerca de 1/5 da alocação de ouro. Isso não é especulação tática, mas sim uma abordagem padrão para ativos de alta volatilidade dentro do orçamento de risco.

De modo geral, Jones vê uma substituição da base de confiança na estrutura financeira, com uma migração do crédito soberano para o consenso algorítmico. Ele acredita que, quando o mercado perceber que a austeridade fiscal já não é possível e que os bancos centrais serão forçados a manter taxas de juros reais negativas, a "escassez fora do sistema" representada pelo Bitcoin será reprecificada. Para ele, o Bitcoin está passando de "um brinquedo de especuladores" para "um refúgio de capital ordenado".