La moneda estable nativa de AAVE se conecta en línea con sobrecolateralización + el algoritmo se ha convertido en un nuevo paradigma para las monedas estables
El 16 de julio, la moneda estable GHO del protocolo de préstamo descentralizado AAVE se lanzó oficialmente en la red principal de Ethereum.
En los primeros uno o dos años después del nacimiento de las monedas estables, la industria dividirá las monedas estables en tres tipos: monedas estables centralizadas que están garantizadas por activos del mundo real. Las monedas estables centralizadas iniciales solo se usan como una herramienta para comprar y vender otras criptomonedas y preservar activos. Además de las monedas estables ancladas al dólar estadounidense, también hay monedas estables ancladas a otros tokens o activos del mundo real, como el RMB. La segunda es una moneda estable que ancla los activos en la cadena, es decir, una moneda estable que ancla las principales criptomonedas como Bitcoin y Ethereum.
Y lo que se considera la perla de la industria es la moneda estable algorítmica. La moneda estable algorítmica es una criptomoneda basada en algoritmos que utiliza principalmente algoritmos para mantener la estabilidad de precios, en lugar de depender por completo del ancla de algún tipo de activo de reserva.
Sin embargo, después de la tormenta Luna, UST, la moneda estable algorítmica que una vez ocupó el tercer lugar, se puso a cero directamente, y esta moneda estable algorítmica sin respaldo de activos externos fue cuestionada. Actualmente, la sobregarantía, la garantía de activos múltiples y los algoritmos de fusión parecen ser una forma más confiable de desarrollo de monedas estables.
Shenyu dijo en una entrevista este año que las monedas estables aún son relativamente tempranas y es posible que solo hayan completado del 30 al 40 por ciento del progreso.
Según Golden Reporter, en la actualidad, las monedas estables centralizadas aún ocupan la mayor parte de la industria, pero a medida que la demanda de anticensura de la industria sea cada vez mayor, la demanda de monedas estables descentralizadas de la industria aumentará. La ruta de desarrollo de la industria de las monedas estables descentralizadas también ha cambiado de prestar más atención a la estabilidad del algoritmo a la combinación de sobregarantía, garantía de activos múltiples y algoritmos.
AAVE no es el único protocolo de préstamo que libera monedas estables nativas, además de Maker Dao, Curve, Synthetix, etc. Para los productos Defi, lanzar su propia moneda estable puede enriquecer su ecología y resistir la censura centralizada. En la actualidad, las monedas estables lanzadas por estos protocolos son básicamente una combinación de monedas estables algorítmicas y sobregarantizadas, y es difícil para nosotros clasificarlas completamente como cierto tipo de monedas estables.
De la estabilidad algorítmica a la sobrecolateralización
Las monedas estables algorítmicas alguna vez fueron consideradas la joya de la industria.
La moneda estable algorítmica más típica es UST. Luna y la moneda estable UST están unidas y nacidas. UST siempre se puede cambiar por Luna por valor de $ 1, mientras que UST y Luna mantienen una relación bidireccional de quema y acuñación. El mecanismo de arbitraje entre UST y Luna mantiene a UST en $1. En términos de valor de mercado, UST una vez superó los 18 mil millones de dólares estadounidenses, superando al BUSD en un punto y convirtiéndose en la tercera moneda estable más grande del mundo.
Este diseño es simple e ingenioso, pero habrá problemas cuando la liquidez caiga en picado. En mayo del año pasado, se vendió premeditadamente una gran cantidad de UST, se rompió el equilibrio, se desvinculó el UST del dólar estadounidense y muchas personas cambiaron UST por Luna, lo que provocó que Luna cayera en picado. El precio de los dos últimos es casi cero.
El mecanismo estable de la moneda estable algorítmica está diseñado de varias maneras, pero muchos intentos han fallado en permitir que la moneda estable algorítmica realmente se deshaga de la "espiral de la muerte": es decir, cuando el precio de la moneda estable está por debajo de $ 1, el mecanismo de la moneda estable no funciona y hace que el precio caiga aún más. Especialmente cuando la liquidez se desploma, el riesgo de desanclaje aumentará.
Después del incidente de Luna, la industria comenzó a reflexionar sobre las monedas estables algorítmicas. Desde 2017, cuando aparecieron las primeras monedas estables algorítmicas como Basis y Havven, debe considerarse desde el mecanismo de configuración del algoritmo central. Uno es elegir qué tokens vincular en la selección de activos subyacentes, y el otro es qué parámetros de hipoteca (destrucción) pueden tener en cuenta tanto la seguridad como la eficiencia del capital. En cuanto a la reducción de la tasa hipotecaria para liberar la liquidez de la garantía, GHO acepta varios tipos de garantías en el protocolo AAVE. Entre ellos, la tasa hipotecaria de AAVE es del 400 %, lo que representa no más del 25 % del almacenamiento total. El facilitador (Facilitador) utiliza diferentes tipos de activos hipotecarios para la emisión hipotecaria y no garantizada. El tercero es la demanda del uso de monedas estables y quién las acuñará primero y cómo regularlas. Tomando GHO como ejemplo, lo que realmente hace es lograr un anclaje de precios por medio del arbitraje del mercado de casting.
Lo más importante de las monedas estables es la seguridad. Cómo evitar la espiral de la muerte debería ser la propuesta central de las monedas estables algorítmicas. Sin embargo, los problemas que aún no se han resuelto en el campo financiero tradicional no son tan fáciles de evitar en el campo de la encriptación. En la actualidad, la industria está más inclinada a combinar hipotecas y algoritmos, y los activos hipotecados son generalmente activos encriptados convencionales, y algunos son activos del mundo real.
Lógica específica de GHO
Tomando GHO en AAVE como ejemplo, podemos ver que introduce el concepto de hipoteca, y está hipotecado por múltiples criptomonedas. Similar a GHO es la moneda estable Dai lanzada por Maker Dao, que está hipotecada por una combinación de múltiples sistemas de tokens como ETH, USDC, BTC y otras criptomonedas. La inspiración de GHO también proviene de Dai en esencia. La forma de operación de GHO es probablemente "depositar garantía → acuñar $ GHO, quemar $ GHO → retirar garantía".
GHO y Dai también son diferentes. Los activos hipotecados por GHO aún pueden generar ingresos por intereses, y hay un límite para la acuñación de GHO. La acuñación de GHO cobra una cierta tasa de interés, y todas las decisiones están en manos de Aave Governance. Debido al modo E, los titulares de monedas estables también pueden acceder a GHO en una proporción cercana a 1:1.
En términos de práctica específica, toma prestado de la práctica de frax finance para implementar un sistema AMO. Las entidades incluidas en la lista blanca pueden acuñar y quemar GHO sin confianza.
En términos de diseño de mecanismo específico, mantener y apostar tokens AAVE puede obtener stAAVE, lo que puede reducir el costo total de acuñar GHO (es decir, un interés más bajo), lo que ayuda a reducir la presión sobre las ventas del mercado secundario de AAVE y garantizar la seguridad del protocolo AAVE. Todos los gastos de intereses incurridos por los préstamos de GHO se enviarán a la tesorería de DAO.Si GHO alcanza el valor de mercado de DAI, estimado en una tasa de interés promedio de 3.5%, AaveDAO puede ganar casi $150,000 por día, lo que favorece el crecimiento de precios de AAVE y, por lo tanto, hace que GHO sea más seguro.
Entre las monedas estables que actualmente utilizan sobrecolateralización, GHO, crvUSD y dpxUSD se basan en protocolos existentes. A través del modelo de sobrecolateralización basado en la liquidez existente, pueden garantizar en mayor medida la estabilidad de sus precios. Al mismo tiempo, algunos proyectos de monedas estables sobregarantizados han logrado un comienzo en frío a través de la innovación del modelo, como HOPE, que utiliza el método de bloqueo de activos de reserva y la creación del ecosistema DeFi para mantener la estabilidad de precios de las monedas estables mediante el establecimiento de grupos de reserva y escenarios de uso.
Características de GHO
De hecho, la lógica central de la moneda estable GHO emitida por AAVE es consistente con la de Maker Dao, las cuales se basan en una determinada tasa hipotecaria y están sobregarantizadas para acuñar monedas estables. El acto de hipotecar y acuñar monedas estables es completamente un comportamiento de mercado.
Sin embargo, el concepto relativamente innovador de AAVE es que introdujo un "banco central", al que llama "promotor", según el comunicado oficial, este promotor puede ser un convenio o una entidad (elegida). De hecho, AAVE Dao debería desempeñar el papel de facilitador en la etapa inicial. Los facilitadores pueden generar y quemar GHO sin confianza. Es concebible que el "banco central" intervenga cuando la moneda estable no esté anclada.
Es decir, en la emisión y destrucción de GHO, hay tanto un lado muy orientado al mercado como un lado centralizado de "macrocontrol por parte del banco central".
Para el "promotor", también existe un cierto límite, que se denomina "contenedor de almacenamiento", y el contenedor de almacenamiento especifica el límite superior del GHO que puede generar un promotor específico.
Específicamente, la tasa de préstamo y el ciclo de pago de GHO se determinan a través del gobierno de Dao. Podemos ver a partir de esto que la emisión de GHO en realidad juega un papel importante en la promoción de los atributos de gobernanza de AAVE Dao.
Es muy imaginativo que el uso de GHO en AAVE pueda realizar una muñeca anidada de dos pisos.Los usuarios sacan sus propios activos virtuales y los intercambian por GHO, y luego intercambian GHO por otros activos virtuales. Se puede cambiar por otras monedas estables sin ningún deslizamiento durante todo el proceso.
Pero también deberíamos ver el otro lado de este diseño. Los promotores en AAVE tienen derecho a acuñar GHO sin ningún tipo de garantía, lo cual es demasiado centralizado. Una vez que las partes interesadas intervienen, puede causar el riesgo de que GHO se desancle. Aunque AAVE ha establecido un mecanismo de almacenamiento para limitar el límite superior de GHO generado por los promotores, ambos son elegidos por votos de AAVE. Si hay una colusión de intereses, la gobernanza cambiará y se volverá cada vez más centralizada. De hecho, Dao todavía está controlado por grandes inversores en la actualidad, y los inversores minoristas ordinarios en realidad tienen poco que decir.
Finalmente, para los titulares que obtienen una gran cantidad de AAVE a un costo muy bajo, GHO es equivalente a una máquina de movimiento perpetuo de intereses.En el futuro, es muy probable que exista el riesgo de tormentas eléctricas por retirar una gran cantidad de AAVE con GHO en el valor de mercado de AAVE.
El acuerdo de préstamo entra en juego, cambiando la forma de dividir las monedas estables
Para un protocolo, emitir su propia moneda estable en realidad aumentará la complejidad del protocolo e incluso se convertirá en un vector de ataques. En los últimos años, debido a los ataques a las monedas estables, no es raro que los protocolos quiebren, como Cashio, Acala y Bean.
Además, la competencia por las monedas estables es muy feroz. Algunas monedas estables descentralizadas han construido un gran foso en términos de liquidez en la cadena y cooperación con otros protocolos. Sobre esta base, puede ser difícil para las monedas estables de protocolo obtener una liquidez profunda.
¿Será esta una tarea ingrata para el acuerdo?
De hecho, en la actualidad se ha vuelto popular que los acuerdos de préstamo para lanzar sus propias monedas estables, esto está bien explicado, las monedas estables son el lugar donde se puede hacer la mayor cantidad de dinero, hay una gran demanda y mercado aquí. De manera más realista, la moneda estable emitida por una súper aplicación con una escala de usuario específica esencialmente pasa por alto al intermediario fiduciario y forma directamente un contrato de acuñación con sus usuarios. Los protocolos pueden usar monedas estables como una forma de aumentar la acumulación de valor y la utilidad de los tokens de gobernanza, y los emisores de monedas estables pueden establecer módulos de depósito directo con otros mercados de préstamos o depositar garantías con AMM LP (por ejemplo, Maker's D3M y FRAX AMO).
GHO es el activo que los usuarios depositan en el protocolo AAVE para el casting sobrecolateralizado, por lo tanto, el aumento en la demanda de GHO impulsará a más usuarios a depositar activos en AAVE. Además, los titulares de stkAAVE que participan en el compromiso del módulo de seguridad pueden obtener tasas de interés con descuento para acuñar GHO, lo que anima a más usuarios a participar en el compromiso. Al mismo tiempo, la creciente demanda de AAVE hace que el precio de AAVE sea más favorable, y el interés generado por GHO también se ha convertido en una nueva fuente de ingresos para el protocolo AAVE. Por lo tanto, para AAVE, el lanzamiento de GHO mejorará directamente la competitividad de AAVE en general.
Al comparar las monedas estables nativas lanzadas por varios protocolos de préstamo, podemos ver sus características respectivas.Maker Dao presentó RWA, que eventualmente será un modelo de activos hipotecarios dentro y fuera de la cadena. Curiosamente, Maker Dao anunció el protocolo Spark en mayo, cuyo objetivo es mejorar la liquidez y la rentabilidad de la moneda estable DAI, es decir, los usuarios finales implementados en productos DeFi centrados en Ethereum y DAI tienen funciones de suministro y préstamo de ETH, stETH, DAI y sDAI, y todos los usuarios de DeFi pueden usar el protocolo Spark.
CRV Finance lanzó crvUSD, que es interesante en su mecanismo de liquidación.Su Lending-Liquidation Automatic Market Maker Algorithm (LLAMMA) es un algoritmo dinámico de liquidación de préstamos, es decir, se introduce un creador de mercado automático en la liquidación de préstamos, por lo que es diferente de las monedas estables de préstamos hipotecarios ordinarios. Cuando se alcance el umbral de liquidación, la liquidación no se producirá de golpe, sino que se transformará en un proceso continuo de liquidación/desliquidación. En este conjunto de algoritmos, la pérdida durante la liquidación se reducirá al dispersar el colateral en diferentes rangos de precios. Genera oportunidades de arbitraje a través de un mayor rango de cambios que el precio externo para liquidar dinámicamente el colateral. Cuando el precio cae, el colateral se convertirá en crvUSD, y volverá al colateral cuando el precio suba. Los otros dos algoritmos del protocolo, PegKeeper y Monetary Policy, son los mecanismos utilizados por Curve Finance para anclar crvUSD a 1 USD. Aunque la moneda estable nativa de CRV Finance todavía está sobregarantizada, utiliza varios algoritmos para reemplazar algunos métodos tradicionales como la liquidación y el anclaje de precios, y tiene más práctica en el uso de algoritmos.
Al comparar las monedas estables de varios otros productos Defi, podemos encontrar que hoy en día, cada moneda estable tiene sus propias características. Con el desarrollo de la pista de monedas estables, ya no podemos clasificar las monedas estables en los tres tipos de monedas estables al principio. Las monedas estables de hoy son hipotecas de activos en línea y fuera de línea, además de una combinación de algoritmos. Algunas personas también propusieron que la división de monedas estables se puede dividir en dos tipos: "monedas estables centralizadas" y "monedas estables descentralizadas". Pero las monedas estables descentralizadas también tienen un lado centralizado.
Además del papel de preservación del valor de los activos, la moneda estable en sí misma es el escenario de aplicación más grande en Defi. Los diversos protocolos de Defi han ingresado a la pista de la moneda estable, que tiene condiciones únicas, y el mayor beneficiario también será el protocolo en sí.
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La moneda estable nativa de AAVE se conecta en línea con sobrecolateralización + el algoritmo se ha convertido en un nuevo paradigma para las monedas estables
El reportero financiero dorado Jessy
El 16 de julio, la moneda estable GHO del protocolo de préstamo descentralizado AAVE se lanzó oficialmente en la red principal de Ethereum.
En los primeros uno o dos años después del nacimiento de las monedas estables, la industria dividirá las monedas estables en tres tipos: monedas estables centralizadas que están garantizadas por activos del mundo real. Las monedas estables centralizadas iniciales solo se usan como una herramienta para comprar y vender otras criptomonedas y preservar activos. Además de las monedas estables ancladas al dólar estadounidense, también hay monedas estables ancladas a otros tokens o activos del mundo real, como el RMB. La segunda es una moneda estable que ancla los activos en la cadena, es decir, una moneda estable que ancla las principales criptomonedas como Bitcoin y Ethereum.
Y lo que se considera la perla de la industria es la moneda estable algorítmica. La moneda estable algorítmica es una criptomoneda basada en algoritmos que utiliza principalmente algoritmos para mantener la estabilidad de precios, en lugar de depender por completo del ancla de algún tipo de activo de reserva.
Sin embargo, después de la tormenta Luna, UST, la moneda estable algorítmica que una vez ocupó el tercer lugar, se puso a cero directamente, y esta moneda estable algorítmica sin respaldo de activos externos fue cuestionada. Actualmente, la sobregarantía, la garantía de activos múltiples y los algoritmos de fusión parecen ser una forma más confiable de desarrollo de monedas estables.
Shenyu dijo en una entrevista este año que las monedas estables aún son relativamente tempranas y es posible que solo hayan completado del 30 al 40 por ciento del progreso.
Según Golden Reporter, en la actualidad, las monedas estables centralizadas aún ocupan la mayor parte de la industria, pero a medida que la demanda de anticensura de la industria sea cada vez mayor, la demanda de monedas estables descentralizadas de la industria aumentará. La ruta de desarrollo de la industria de las monedas estables descentralizadas también ha cambiado de prestar más atención a la estabilidad del algoritmo a la combinación de sobregarantía, garantía de activos múltiples y algoritmos.
AAVE no es el único protocolo de préstamo que libera monedas estables nativas, además de Maker Dao, Curve, Synthetix, etc. Para los productos Defi, lanzar su propia moneda estable puede enriquecer su ecología y resistir la censura centralizada. En la actualidad, las monedas estables lanzadas por estos protocolos son básicamente una combinación de monedas estables algorítmicas y sobregarantizadas, y es difícil para nosotros clasificarlas completamente como cierto tipo de monedas estables.
De la estabilidad algorítmica a la sobrecolateralización
Las monedas estables algorítmicas alguna vez fueron consideradas la joya de la industria.
La moneda estable algorítmica más típica es UST. Luna y la moneda estable UST están unidas y nacidas. UST siempre se puede cambiar por Luna por valor de $ 1, mientras que UST y Luna mantienen una relación bidireccional de quema y acuñación. El mecanismo de arbitraje entre UST y Luna mantiene a UST en $1. En términos de valor de mercado, UST una vez superó los 18 mil millones de dólares estadounidenses, superando al BUSD en un punto y convirtiéndose en la tercera moneda estable más grande del mundo.
Este diseño es simple e ingenioso, pero habrá problemas cuando la liquidez caiga en picado. En mayo del año pasado, se vendió premeditadamente una gran cantidad de UST, se rompió el equilibrio, se desvinculó el UST del dólar estadounidense y muchas personas cambiaron UST por Luna, lo que provocó que Luna cayera en picado. El precio de los dos últimos es casi cero.
El mecanismo estable de la moneda estable algorítmica está diseñado de varias maneras, pero muchos intentos han fallado en permitir que la moneda estable algorítmica realmente se deshaga de la "espiral de la muerte": es decir, cuando el precio de la moneda estable está por debajo de $ 1, el mecanismo de la moneda estable no funciona y hace que el precio caiga aún más. Especialmente cuando la liquidez se desploma, el riesgo de desanclaje aumentará.
Después del incidente de Luna, la industria comenzó a reflexionar sobre las monedas estables algorítmicas. Desde 2017, cuando aparecieron las primeras monedas estables algorítmicas como Basis y Havven, debe considerarse desde el mecanismo de configuración del algoritmo central. Uno es elegir qué tokens vincular en la selección de activos subyacentes, y el otro es qué parámetros de hipoteca (destrucción) pueden tener en cuenta tanto la seguridad como la eficiencia del capital. En cuanto a la reducción de la tasa hipotecaria para liberar la liquidez de la garantía, GHO acepta varios tipos de garantías en el protocolo AAVE. Entre ellos, la tasa hipotecaria de AAVE es del 400 %, lo que representa no más del 25 % del almacenamiento total. El facilitador (Facilitador) utiliza diferentes tipos de activos hipotecarios para la emisión hipotecaria y no garantizada. El tercero es la demanda del uso de monedas estables y quién las acuñará primero y cómo regularlas. Tomando GHO como ejemplo, lo que realmente hace es lograr un anclaje de precios por medio del arbitraje del mercado de casting.
Lo más importante de las monedas estables es la seguridad. Cómo evitar la espiral de la muerte debería ser la propuesta central de las monedas estables algorítmicas. Sin embargo, los problemas que aún no se han resuelto en el campo financiero tradicional no son tan fáciles de evitar en el campo de la encriptación. En la actualidad, la industria está más inclinada a combinar hipotecas y algoritmos, y los activos hipotecados son generalmente activos encriptados convencionales, y algunos son activos del mundo real.
Lógica específica de GHO
Tomando GHO en AAVE como ejemplo, podemos ver que introduce el concepto de hipoteca, y está hipotecado por múltiples criptomonedas. Similar a GHO es la moneda estable Dai lanzada por Maker Dao, que está hipotecada por una combinación de múltiples sistemas de tokens como ETH, USDC, BTC y otras criptomonedas. La inspiración de GHO también proviene de Dai en esencia. La forma de operación de GHO es probablemente "depositar garantía → acuñar $ GHO, quemar $ GHO → retirar garantía".
GHO y Dai también son diferentes. Los activos hipotecados por GHO aún pueden generar ingresos por intereses, y hay un límite para la acuñación de GHO. La acuñación de GHO cobra una cierta tasa de interés, y todas las decisiones están en manos de Aave Governance. Debido al modo E, los titulares de monedas estables también pueden acceder a GHO en una proporción cercana a 1:1.
En términos de práctica específica, toma prestado de la práctica de frax finance para implementar un sistema AMO. Las entidades incluidas en la lista blanca pueden acuñar y quemar GHO sin confianza.
En términos de diseño de mecanismo específico, mantener y apostar tokens AAVE puede obtener stAAVE, lo que puede reducir el costo total de acuñar GHO (es decir, un interés más bajo), lo que ayuda a reducir la presión sobre las ventas del mercado secundario de AAVE y garantizar la seguridad del protocolo AAVE. Todos los gastos de intereses incurridos por los préstamos de GHO se enviarán a la tesorería de DAO.Si GHO alcanza el valor de mercado de DAI, estimado en una tasa de interés promedio de 3.5%, AaveDAO puede ganar casi $150,000 por día, lo que favorece el crecimiento de precios de AAVE y, por lo tanto, hace que GHO sea más seguro.
Entre las monedas estables que actualmente utilizan sobrecolateralización, GHO, crvUSD y dpxUSD se basan en protocolos existentes. A través del modelo de sobrecolateralización basado en la liquidez existente, pueden garantizar en mayor medida la estabilidad de sus precios. Al mismo tiempo, algunos proyectos de monedas estables sobregarantizados han logrado un comienzo en frío a través de la innovación del modelo, como HOPE, que utiliza el método de bloqueo de activos de reserva y la creación del ecosistema DeFi para mantener la estabilidad de precios de las monedas estables mediante el establecimiento de grupos de reserva y escenarios de uso.
Características de GHO
De hecho, la lógica central de la moneda estable GHO emitida por AAVE es consistente con la de Maker Dao, las cuales se basan en una determinada tasa hipotecaria y están sobregarantizadas para acuñar monedas estables. El acto de hipotecar y acuñar monedas estables es completamente un comportamiento de mercado.
Sin embargo, el concepto relativamente innovador de AAVE es que introdujo un "banco central", al que llama "promotor", según el comunicado oficial, este promotor puede ser un convenio o una entidad (elegida). De hecho, AAVE Dao debería desempeñar el papel de facilitador en la etapa inicial. Los facilitadores pueden generar y quemar GHO sin confianza. Es concebible que el "banco central" intervenga cuando la moneda estable no esté anclada.
Es decir, en la emisión y destrucción de GHO, hay tanto un lado muy orientado al mercado como un lado centralizado de "macrocontrol por parte del banco central".
Para el "promotor", también existe un cierto límite, que se denomina "contenedor de almacenamiento", y el contenedor de almacenamiento especifica el límite superior del GHO que puede generar un promotor específico.
Específicamente, la tasa de préstamo y el ciclo de pago de GHO se determinan a través del gobierno de Dao. Podemos ver a partir de esto que la emisión de GHO en realidad juega un papel importante en la promoción de los atributos de gobernanza de AAVE Dao.
Es muy imaginativo que el uso de GHO en AAVE pueda realizar una muñeca anidada de dos pisos.Los usuarios sacan sus propios activos virtuales y los intercambian por GHO, y luego intercambian GHO por otros activos virtuales. Se puede cambiar por otras monedas estables sin ningún deslizamiento durante todo el proceso.
Pero también deberíamos ver el otro lado de este diseño. Los promotores en AAVE tienen derecho a acuñar GHO sin ningún tipo de garantía, lo cual es demasiado centralizado. Una vez que las partes interesadas intervienen, puede causar el riesgo de que GHO se desancle. Aunque AAVE ha establecido un mecanismo de almacenamiento para limitar el límite superior de GHO generado por los promotores, ambos son elegidos por votos de AAVE. Si hay una colusión de intereses, la gobernanza cambiará y se volverá cada vez más centralizada. De hecho, Dao todavía está controlado por grandes inversores en la actualidad, y los inversores minoristas ordinarios en realidad tienen poco que decir.
Finalmente, para los titulares que obtienen una gran cantidad de AAVE a un costo muy bajo, GHO es equivalente a una máquina de movimiento perpetuo de intereses.En el futuro, es muy probable que exista el riesgo de tormentas eléctricas por retirar una gran cantidad de AAVE con GHO en el valor de mercado de AAVE.
El acuerdo de préstamo entra en juego, cambiando la forma de dividir las monedas estables
Para un protocolo, emitir su propia moneda estable en realidad aumentará la complejidad del protocolo e incluso se convertirá en un vector de ataques. En los últimos años, debido a los ataques a las monedas estables, no es raro que los protocolos quiebren, como Cashio, Acala y Bean.
Además, la competencia por las monedas estables es muy feroz. Algunas monedas estables descentralizadas han construido un gran foso en términos de liquidez en la cadena y cooperación con otros protocolos. Sobre esta base, puede ser difícil para las monedas estables de protocolo obtener una liquidez profunda.
¿Será esta una tarea ingrata para el acuerdo?
De hecho, en la actualidad se ha vuelto popular que los acuerdos de préstamo para lanzar sus propias monedas estables, esto está bien explicado, las monedas estables son el lugar donde se puede hacer la mayor cantidad de dinero, hay una gran demanda y mercado aquí. De manera más realista, la moneda estable emitida por una súper aplicación con una escala de usuario específica esencialmente pasa por alto al intermediario fiduciario y forma directamente un contrato de acuñación con sus usuarios. Los protocolos pueden usar monedas estables como una forma de aumentar la acumulación de valor y la utilidad de los tokens de gobernanza, y los emisores de monedas estables pueden establecer módulos de depósito directo con otros mercados de préstamos o depositar garantías con AMM LP (por ejemplo, Maker's D3M y FRAX AMO).
GHO es el activo que los usuarios depositan en el protocolo AAVE para el casting sobrecolateralizado, por lo tanto, el aumento en la demanda de GHO impulsará a más usuarios a depositar activos en AAVE. Además, los titulares de stkAAVE que participan en el compromiso del módulo de seguridad pueden obtener tasas de interés con descuento para acuñar GHO, lo que anima a más usuarios a participar en el compromiso. Al mismo tiempo, la creciente demanda de AAVE hace que el precio de AAVE sea más favorable, y el interés generado por GHO también se ha convertido en una nueva fuente de ingresos para el protocolo AAVE. Por lo tanto, para AAVE, el lanzamiento de GHO mejorará directamente la competitividad de AAVE en general.
Al comparar las monedas estables nativas lanzadas por varios protocolos de préstamo, podemos ver sus características respectivas.Maker Dao presentó RWA, que eventualmente será un modelo de activos hipotecarios dentro y fuera de la cadena. Curiosamente, Maker Dao anunció el protocolo Spark en mayo, cuyo objetivo es mejorar la liquidez y la rentabilidad de la moneda estable DAI, es decir, los usuarios finales implementados en productos DeFi centrados en Ethereum y DAI tienen funciones de suministro y préstamo de ETH, stETH, DAI y sDAI, y todos los usuarios de DeFi pueden usar el protocolo Spark.
CRV Finance lanzó crvUSD, que es interesante en su mecanismo de liquidación.Su Lending-Liquidation Automatic Market Maker Algorithm (LLAMMA) es un algoritmo dinámico de liquidación de préstamos, es decir, se introduce un creador de mercado automático en la liquidación de préstamos, por lo que es diferente de las monedas estables de préstamos hipotecarios ordinarios. Cuando se alcance el umbral de liquidación, la liquidación no se producirá de golpe, sino que se transformará en un proceso continuo de liquidación/desliquidación. En este conjunto de algoritmos, la pérdida durante la liquidación se reducirá al dispersar el colateral en diferentes rangos de precios. Genera oportunidades de arbitraje a través de un mayor rango de cambios que el precio externo para liquidar dinámicamente el colateral. Cuando el precio cae, el colateral se convertirá en crvUSD, y volverá al colateral cuando el precio suba. Los otros dos algoritmos del protocolo, PegKeeper y Monetary Policy, son los mecanismos utilizados por Curve Finance para anclar crvUSD a 1 USD. Aunque la moneda estable nativa de CRV Finance todavía está sobregarantizada, utiliza varios algoritmos para reemplazar algunos métodos tradicionales como la liquidación y el anclaje de precios, y tiene más práctica en el uso de algoritmos.
Al comparar las monedas estables de varios otros productos Defi, podemos encontrar que hoy en día, cada moneda estable tiene sus propias características. Con el desarrollo de la pista de monedas estables, ya no podemos clasificar las monedas estables en los tres tipos de monedas estables al principio. Las monedas estables de hoy son hipotecas de activos en línea y fuera de línea, además de una combinación de algoritmos. Algunas personas también propusieron que la división de monedas estables se puede dividir en dos tipos: "monedas estables centralizadas" y "monedas estables descentralizadas". Pero las monedas estables descentralizadas también tienen un lado centralizado.
Además del papel de preservación del valor de los activos, la moneda estable en sí misma es el escenario de aplicación más grande en Defi. Los diversos protocolos de Defi han ingresado a la pista de la moneda estable, que tiene condiciones únicas, y el mayor beneficiario también será el protocolo en sí.