加密市場遇阻 多重因素影響未來走勢

七月的加密貨幣市場未能如期反彈,反而受到多重利空因素影響持續下探。某交易平台債權人賠付及某國政府拋售等事件引發投資者恐慌,導致比特幣價格跌破重要支撐位,帶動整個加密市場全面下跌。盡管如此,市場仍存在多項潛在利好,包括大規模還款計劃、降息預期以及美國大選等因素,或將爲2024年第四季度的市場帶來轉機。

當前主要利空因素

債權人賠付引發市場動蕩

某交易平台的債權人賠付問題引起市場高度關注。約14.2萬枚BTC和14.3萬枚BCH的潛在拋售壓力,一度引發市場恐慌,導致BTC價格跌至60000美元附近。

隨着賠付正式啓動,BTC在巨大拋壓下跌破60000美元支撐位。期間BTC礦工出現投降跡象,這通常意味着價格觸底。上一次類似的算力下降發生在2022年,當時比特幣交易價格爲17000美元。

有分析認爲,大多數市場參與者低估了比特幣四個月波動範圍可能下跌的嚴重性。最接近的類似情況是2021年5月,當時比特幣和其他加密貨幣也經歷了一次拋物線上漲。目前加密貨幣槓杆接近歷史最高水平(不包括CME),但區間時間更長且尚未出現極端洗盤。

原本預估的5萬美元低點可能過於保守,不排除會出現更極端的回調至4萬美元區間。這樣的回調可能對市場造成較大衝擊,並需要數月震蕩/下行趨勢(恢復期)才可能出現向上反轉。

某國政府拋售近半持倉

近期,某國政府將超過1萬枚比特幣分批轉移至交易所和做市商,導致比特幣價格一度跌破55000美元。但據數據顯示,該國政府後續收回了2,898枚比特幣,約合1.63億美元。

數據顯示,該國政府的拋售計劃已完成近一半。自上月開始拋售以來,其比特幣持有量從近50000枚減少至27461枚,目前持倉價值約15億美元。

盡管市場下跌,但上周數字資產投資產品仍錄得4.41億美元淨流入。其中,比特幣投資產品佔據了加密產品總流入量(3.98億美元)的90%。從地區來看,美國貢獻了3.84億美元的流入,其次是中國香港(3200萬美元)、瑞士(2400萬美元)和加拿大(1200萬美元),而某國則出現2300萬美元的資金流出。

比特幣挖礦市場艱難築底

近期比特幣價格跌至5.4萬美元(現已回升至5.7萬美元),對因減半導致盈利驟減的礦工來說雪上加霜。調查顯示,若比特幣價格跌至5.4萬美元,僅效率超過23W/T的ASIC礦機才能盈利,只有少數型號礦機勉強維持。

礦工的拋售行爲也被視爲此次價格下跌的部分原因。爲應對減半後的現金流問題,礦企持續拋售,僅6月就有3萬枚來自礦工的比特幣進入市場。

在預估能源成本爲每千瓦時0.07美元的基礎上,當比特幣價格爲54000美元時,只有單位功率爲26 W/T或更低的ASIC礦機能實現盈利。具體來看,部分型號礦機在39581美元至54424美元不等的價格區間才能實現盈虧平衡。

在這種背景下,隨着銘文熱潮退卻,礦企紛紛選擇拋售比特幣以求生存。

好在隨着比特幣價格下降,中小型礦場逐漸停工,比特幣挖礦難度迅速下降,礦工的投降或將結束。7月9日,數據顯示比特幣挖礦難度下調5%至79.5T,近七天全網平均哈希率爲586.72EH/s。自5月以來,礦工發送到交易所出售的比特幣數量大幅減少,場外交易量明顯下降。6月29日,礦企場外交易櫃臺的全部交易量已耗盡,顯示拋壓有所緩解。

總體而言,比特幣價格波動對礦工生存產生了巨大影響,但隨着市場調整,礦工的拋售行爲逐漸減少,行業可能會迎來新的平衡。

值得關注的利好因素

大規模還款計劃有望推動市場新高

某交易平台在今年五月向美國特拉華州破產法院提交的修訂版重組計劃及披露聲明顯示,其預計已收集並轉換爲現金且可供分配的財產總值將在145億至163億美元之間,超過欠客戶和其他非政府債權人的110億美元。多餘額外現金將用於支付該公司200多萬名客戶的利息。

目前,該平台已獲得法院批準,債權人可以選擇以現金或實物形式支付加密貨幣的賠償計劃進行投票。債權人需在8月16日之前投票,法官將於10月7日決定是否批準該計劃。一旦批準,該平台將在兩個月內向債權人償還,預計時間爲2024年第四季度至2025年第一季度。

盡管最終賠付方式尚未確定,但有分析認爲,鑑於大多數客戶都是加密貨幣愛好者,這筆高達160億美元的資金將進入加密市場並成爲價格漲的主要催化劑。比特幣預計突破12萬美元,以太坊將突破1.2萬美元,其他加密貨幣可能漲10到50倍。

降息預期明確

联准会的加息與降息決定是影響比特幣價格的重要因素之一,降息通常會帶動市場走強。

近期,联准会主席表示,美國的通脹壓力有所緩解,但在決定降息前還需要更多數據證明通脹風險已過。如果降息過早,通脹可能重新抬頭;如果降息太晚,則可能導致經濟增長放緩,甚至引發經濟衰退。

盡管降息時機尚未確定,但隨着美國最新經濟數據顯示經濟增長放緩,例如6月非農就業數據大幅下修,失業率攀升至4.1%創2021年11月以來新高,市場對降息預期升溫。根據利率觀察工具顯示,截至7月9日,市場預計联准会在9月議息會議上降息的概率上升至73.6%,按兵不動的概率爲22.9%。

加密會計制度即將生效

去年12月,美國財務會計準則委員會公布了首版加密數字貨幣會計規則,要求持有比特幣或以太坊的公司按照公允價值記錄其幣值變動,並將其反映在淨收入中。新規將於2024年12月15日後開始的財政年度生效,適用於2025年度的上市和非上市公司。

對於加密資產而言,這一會計準則的變更意味着相關公司將能夠記錄其加密貨幣持有量的高點和低點。這將推動加密市場進一步合規化,並獲得主流金融市場的流動性注入。

歷次減半後比特幣價格走勢

市場走勢無非三種:漲、下跌和震蕩。無論未來行情如何變化,終究逃不出這三種模式。如果行情朝某個方向發展,我們需要做好相應準備。

若市場突破當前壓力位並站穩在69000點之上,可視爲漲行情開始。

漲可能出現的兩種情況:

1. 衝擊前高但未突破:市場可能接近前高但未能突破,或只是稍微突破然後回落。此時不要被市場假象迷惑,不要追高。可考慮減持部分倉位,特別是持倉過重時。

2. 突破前高並持續新高:如果市場突破前高並持續新高,且至少穩住3天以上。此時要關注突破力度,觀察3天到1周內是否出現強勢拉升,或者震蕩上行。若走勢強勁,突破後快速漲,可持倉觀望,等待大幅回調(至少10%左右)再加倉。若走勢不強,漲幅緩慢,建議在新高時減倉,防範假突破。

目前來看,繼續漲的可能性較低。如出現第二種情況,且突破後走勢不夠強勁,需警惕大幅下跌風險。

前幾次減半前後的行情參考:

第二次減半 (2016.07.10)

這次減半前,比特幣一個月內暴漲78%,減半利好兌現後出現深度回踩,一周內跌去30%,最大跌幅達40%。隨後開始漲,從不到500美元漲至接近2萬美元。減半後,幣價回調了30%。

第三次減半 (2020.05.12)

2020年受特殊事件影響,市場在減半前大幅下跌。若不考慮這一因素,比特幣在減半前一周也出現20%回調。減半後略有反彈,但未走高,市場在震蕩中度過。從5月初減半前高點回調,直到7月底才突破向上,期間震蕩3個月,出現兩次10%以上回調。

從前兩次減半可以看出,比特幣在減半前後都會出現回調。盡管市場普遍預期本次減半後會漲,但實際情況如何仍需進一步觀察。