加密貨幣行業風投面臨的挑戰與機遇

近期，加密貨幣領域的風險投資（VC）成爲了熱議話題。一方面，社區對所謂的"VC幣"頗有微詞；另一方面，不乏關於VC們維權和停業的報道。然而，VC行業一直以來就存在高淘汰率，這並非近期才出現的現象。

ICO熱潮下的VC行業現狀

2017年可謂是加密貨幣VC的元年，當時ICO熱潮席卷而來。僅上海地區，VC數量就超過了100家。成立門檻極低，只需一個離岸主體，能夠籤字蓋章和對外付款，就可自稱爲Token Fund。全國範圍內，VC數量可能達到幾百家。然而，短短幾年後，許多VC已經退出了市場。這種高淘汰率反映了行業的殘酷現實。

對VC的常見誤解

散戶對VC的看法往往兩極分化。當爆火項目背後有VC參與時，人們傾向於認爲加密貨幣VC非常賺錢。實際上，VC投資組合中還有許多失敗項目，這些項目往往不被市場關注。正是因爲如此高的失敗率，才要求單個項目必須有高盈利預期。

另一方面，當VC投資失敗項目時，社區常批評VC與項目方一起"割韭菜"，忽視了VC同樣是受害者，其虧損可能比散戶更大。

評價VC優秀與否的標準

評價一家VC是否優秀，應該考慮兩個關鍵標準：

1. 業績表現：VC首要任務是爲有限合夥人（LP）創造利益。然而，一些規模大、知名度高的基金實際業績可能並不出色。

2. 行業貢獻：除了業績之外，還要看VC投資的項目是否具有技術創新性，是否對行業發展有促進作用。僅僅投資空氣項目或高估值後期項目的機構，難以稱得上優秀。

加密貨幣VC面臨的挑戰

當前最大的問題是一些資金雄厚的機構推出的項目估值過高。以一個普通的知名交易平台上市項目爲例，從親友輪到種子輪，再到後續融資輪次，估值可能從1000萬美元快速攀升至數十億美元。當散戶有機會購買時，漲空間已經極爲有限，而下跌風險卻很大。

爲應對這一問題，建議頭部交易平台在token剛上線時實施漲停板機制，或回歸類似ICO時代的模式，讓機構和散戶有更公平的入場機會。

另一個挑戰是，隨着行業日益成熟，各個賽道幾乎都被巨頭佔據。VC需要與項目方更緊密合作，提供更多資源和支持。這要求VC走向專業化，單打獨鬥的個人VC可能只能局限於天使投資階段。

展望未來

理想情況下，隨着加密貨幣行業的發展，我們期待看到一個不再需要VC和中心化交易所的世界。一個更加去中心化的生態系統，才是整個行業應該追求的終極目標。