燦谷轉型加密貨幣挖礦業務，市值潛力巨大

近期，燦谷公司連續發布三項重要公告，標志着其業務重心從汽車經銷轉向加密貨幣挖礦領域。公司以2.56億美元的價格收購了32Eh/s的運行中加密貨幣挖礦機，並計劃通過發行1.44億美元股票進一步收購18Eh/s的運行中礦機。此外，公司在11月共產出393枚比特幣。

這些收購的礦機項目分布在美國、中東和非洲等五個國家，主要使用旗艦S19礦機，預計還有約4年的折舊週期。值得注意的是，盡管比特幣價格近期大幅漲，但燦谷與項目方的協議是在比特幣價格處於6-7萬美元區間時達成的，因此本次收購基本可視爲平價交易。

燦谷還籤訂了補充協議，作爲對投資方的激勵。如果公司市值在未來30個月內連續30個交易日達到特定水平，將向投資方額外發行價值9710.55萬美元的股份。

完成這些收購後，燦谷將正式轉型爲自營加密貨幣挖礦業務。公司計劃在此基礎上進一步拓展業務範圍，涉足算力租賃、雲托管等多元化經營，以減緩比特幣價格波動對公司利潤的影響。

從投資角度來看，燦谷在2025年3月完成全部收購後，其運營算力將達到50Eh/s，有望成爲美國上市公司中最大的礦業公司。參考同行業公司的估值水平，並考慮到燦谷的關機價格相對較高，我們可以採用1.1億美元/Eh的估值基準。據此推算，燦谷在完成第二批收購後的潛在市值可達55億美元，遠高於當前的7.2億美元市值，顯示出顯著的低估狀態。基於這一分析，燦谷股價未來可能有3.9倍至6.6倍的漲空間。