Solana生態的全棧資產服務平台:Metaplex值得長期關注

1. 引言

在這輪牛市中,Solana無疑是發展最快的L1公鏈。無論是活躍地址數還是手續費收入,Solana的市場份額都呈現爆發式增長:

• 活躍地址數份額從3.48%增至56.83%,同比增長1533%;
• 手續費收入份額從0.62%增至28.92%,同比增長4564%。

Meme熱潮是推動Solana各項指標快速增長的核心動力。除Solana外,Raydium等DEX也因Meme交易活躍而獲得巨額收入,價格創新高。

本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行潮的項目:Metaplex,並探討以下問題:

• Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?有何護城河?
• Metaplex的業務數據如何?發展趨勢如何?
• Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
• Metaplex當前的估值水平如何?是否有投資價值?

2. Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是一個建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統,爲開發者、創作者和企業提供去中心化應用開發工具和標準。支持的資產類型包括NFT、FT、RWA、遊戲資產、DePIN資產等。

Metaplex近期還將業務拓展至數據索引和數據可用性服務。長期來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎服務項目之一。

2.1 Metaplex的產品矩陣

Metaplex的主要產品包括:

• Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計",大幅降低鑄造成本
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:爲Solana上的資產附加額外數據
• Candy Machine:NFT鑄造和發行程序
• MPL-Hybrid:混合式NFT存儲和管理解決方案
• Fusion:NFT合並功能
• Hydra:大規模NFT鑄造解決方案
• Aura:爲Solana和SVM服務的去中心化索引與數據可用性網路

2.2 Metaplex的商業模式

Metaplex通過提供鏈上資產相關服務來收費。雖然直接合作對象是Solana上的項目,但大部分收入來自於使用這些項目的小型項目或零售用戶,包括創建同質化代幣的項目方和鑄造NFT的個人用戶。

Metaplex的收費標準相對較低,如鑄造一個NFT僅需0.0015 SOL,發行一個Meme代幣添加元數據僅需0.01 SOL。這樣的成本對用戶來說幾乎可以忽略不計。

2.3 Metaplex的護城河

Metaplex的護城河主要來自於"高轉換成本"和"制定標準":

• 用戶深度依賴Metaplex工具後,切換到其他協議的成本較高
• Metaplex的資產格式成爲Solana生態內的通行標準,新項目傾向於選擇兼容性更強的Metaplex

3. Metaplex業務數據:核心指標強勁增長

3.1 月活躍用戶

截至2024年11月30日,Metaplex月活躍用戶數達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

3.2 協議鑄造資產數

11月總鑄造資產種類超過144萬,創歷史新高。其中94%爲同質化代幣,僅6%爲NFT。而今年1月時,這一比例還是18.6%對81.4%。

3.3 協議收入

11月協議收入高達330萬美元,同樣創歷史新高。

Metaplex的業務收入是有機增長的,未進行代幣補貼,是一個典型實現產品市場匹配(PMF)的項目。

4. Metaplex團隊:接近Solana核心圈層的生態OG

Metaplex創始人Stephen Hess是Solana最早期員工之一,曾負責Solana產品開發。2022年1月,Metaplex獲得Multicoin、Jump等機構4600萬美元融資,估值約4.5億美元。

目前團隊規模約10多人,精簡但工作效率高。團隊具備以下優勢:

• 核心成員背景與項目匹配
• 與Solana生態核心圈層關係密切
• 產品嗅覺良好,工作勤奮
• 具有成本控制意識
• 獲得頂級VC投資,擁有優質商務資源

5. MPLX:代幣效用和估值水平

5.1 代幣基本信息

MPLX總量10億,目前流通率75.6%。

5.2 代幣效用

主要用於治理投票。從2024年3月起,Metaplex將用50%協議收入回購代幣。

5.3 協議估值

與Raydium相比,Metaplex估值略高。但兩者業務定位差異較大,僅供參考。

5.4 潛在推動因素和風險

優勢:

• 佔據資產服務上遊生態位
• 產品PMF已驗證,有明確護城河
• 積極拓展第二增長曲線
• 團隊素質良好,與生態核心圈層關係密切
• 代幣回購機制,市值相對較低

潛在上行因素:

• Solana生態出現新的活躍賽道
• 上線更大交易平台
• 提高服務收費

潛在風險:

• Solana Meme熱潮消退
• 收入模式可持續性

總結

Metaplex實際上是服務於Solana生態全類資產的基礎協議,是Meme熱潮的直接受益者。看好Solana生態的投資者,值得長期關注這一佔據"資產發行和管理"上遊生態位的項目。