RWA市場2025年上半年增長迅猛 但挑戰仍存

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化領域迎來了顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值達到233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的主要驅動力，兩者合計佔據了近九成的份額。

然而，這一快速增長背後也潛藏着一些問題。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態關聯度較低等因素，使得RWA距離成爲真正的主流賽道仍有一段距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門的資產類型，總規模達135億美元，佔比約57.7%。其中，某區塊鏈金融技術服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首。該平台主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務，允許用戶獲得房屋價值85%的信用額度貸款。

美國國債是RWA市場份額第二高的資產類別。這類RWA將傳統的美國國債、現金和回購協議等美元計價資產通過區塊鏈技術轉化爲數字代幣。目前，某大型資產管理公司發行的代幣總量約爲29億美元，佔據該領域最大份額。

除此之外，商品是排名第三的RWA資產類別，主要以代幣化黃金爲主，目前總市值約爲15.1億美元。

公鏈格局出現變化

在公鏈方面，以太坊仍是RWA資產的首選網路，市值佔比達55%。然而，ZKsync和Stellar的表現引人注目。

ZKsync以22.5億美元的資產發行量成爲第二大RWA公鏈。這主要得益於某資產管理公司的貢獻，該公司允許機構在其平台上發起各種投資機會。然而，該公司的合約信息存在一些不透明之處，實際上鏈金額有待進一步驗證。

Stellar成爲第三大RWA網路，總發行量約爲4.98億美元。其中，某資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金佔據主導地位。

Solana網路的RWA發行量雖然排名第四，約爲3.49億美元，但增長速度較快，今年以來已增長101%。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中：私募信貸和美國國債佔據主導，但部分項目的數據透明度和流通性存疑。

2. 競爭壓力：以美國國債爲抵押的生息穩定幣提供類似收益，對國債類RWA產品形成競爭。

3. 多元化不足：除國債和私人信貸外，其他資產類型如商品、股票、基金的佔比仍然較低。

4. 規模有限：RWA市場總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場，與萬億規模的預期相差甚遠。

5. 門檻較高：目前RWA市場主要由機構和大型投資者主導，普通投資者參與度較低。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但要成爲真正的主流賽道，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面取得突破。RWA能否開啓金融新篇章，還有待市場進一步發展和完善。