再質押和流動性再質押生態全景

引言

隨着ETH ETF的利好預期,再質押和流動性再質押備受關注。根據數據統計,這兩個類別的TVL增長迅猛,在所有DeFi類別中分別排名第五和第六。在探討再質押和流動性再質押帶來的額外收益前,讓我們先了解其基本原理。

質押和流動性質押概述

以太坊質押是指投入ETH來保護網路並獲得獎勵。盡管有收益,但也存在被懲罰和流動性不足的風險。

成爲驗證者需要32 ETH,這對許多人來說門檻較高。因此出現了集合質押服務,允許多人合並ETH以滿足最低要求。

雖然這些服務降低了門檻,但質押的ETH仍處於"鎖定"狀態。流動性質押應運而生,它鑄造流動性代幣代表質押的ETH,這些代幣可用於DeFi活動增加收益。

再質押的興起

再質押是由EigenLayer首次提出的概念,利用質押的ETH來保護無法在EVM上部署或驗證的模塊。這些模塊通常需要主動驗證服務(AVS),再質押解決了它們面臨的問題,因爲安全性可以從以太坊的大型驗證者集引導。

雖然EigenLayer是第一個再質押協議,但也出現了其他競爭對手。它們都旨在使用再質押資產提供安全性,但存在一些細微差異。

再質押協議對比

主要再質押協議包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它們在TVL、支持資產、安全模型等方面存在差異:

• EigenLayer僅支持ETH和LST,安全性最高
• Karak和Symbiotic支持更廣泛的資產,安全性更靈活
• EigenLayer和Karak合約可升級,Symbiotic合約基本不可變

支持的資產範圍影響協議吸引存款流的能力。更廣泛的資產支持有利於長期發展。

安全模型設計也有所不同。EigenLayer使用波動性較小的ETH,降低風險。Karak和Symbiotic提供更靈活的安全選項。

各協議的成功最終取決於它們能建立的合作夥伴關係。目前EigenLayer上運行的AVS數量最多。

流動性再質押概述

主要流動性再質押協議包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp等。它們在LRT類型、支持資產、DeFi集成等方面存在差異:

• LRT類型包括原生、籃子和孤立幾種
• 支持資產從單一ETH到多種LST不等
• DeFi集成程度差異較大,從5到136個不等
• 大多支持Layer
• 驗證者類型包括白名單和單獨驗證者

LRT類型影響風險敞口和流動性。DeFi和Layer支持影響資本效率和用戶體驗。

再質押的增長趨勢

再質押存款近期激增,流動性再質押佔比超70%。但也出現了一些資金流出,可能與空投和代幣分配有關。

未來farmers可能會在不同協議間流動,尋找新的收益機會。隨着新協議的TGE和存款上限提高,用戶很可能繼續在這些協議上耕種。

結論

目前已有約1340萬個ETH通過流動質押平台質押,佔所有質押ETH的40.5%。再質押與流動質押的比例約爲35.6%。

隨着新服務的激活和獎勵分配,再質押生態有望吸引更多資金流入。但空投和代幣分配也可能導致短期流動性波動。

長期來看,隨着平台取消存款上限並擴展到其他資產,再質押生態有望進一步發展壯大。