穩定幣監管框架比較分析:歐盟、阿聯酋和新加坡

近年來,隨着加密貨幣行業的快速發展,穩定幣作爲一種重要的加密資產類型受到了各國監管機構的高度關注。本文將對歐盟、阿聯酋和新加坡三地的穩定幣監管框架進行比較分析,以期爲讀者提供一個全面的視角。

一、歐盟

1. 監管進程和規範文件

歐盟於2023年6月正式發布《加密資產市場監管法案》(MiCA法案),旨在建立統一的加密資產監管框架。該法案中關於穩定幣發行的規則已於2024年6月30日生效。

2. 監管部門

歐洲銀行管理局(EBA)和歐洲證券及市場管理局(ESMA)負責制定監管框架,並對重要穩定幣發行人和相關服務提供者進行監管。成員國主管當局也擁有部分監管權力。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣的定義

MiCA法案將穩定幣分爲兩類:

• 電子貨幣代幣(EMT):僅參照一種官方貨幣來穩定價值的加密資產。
• 資產參考代幣(ART):參照包括一種或多種官方貨幣的價值組合來穩定價值的加密資產。

算法穩定幣未被納入監管框架,實際上意味着被禁止。

b. 發行人的準入門檻

ART發行人分爲兩類:

1. 在歐盟成立並獲得授權的法人或企業。
2. 滿足條件的信貸機構。

MiCA採取分層監管模式,根據ART的平均流通價值設置不同的準入門檻和監管要求。

c. 幣值穩定機制和儲備資產的維持

• 發行人需始終維持儲備資產,覆蓋風險並滿足贖回需求。
• 儲備資產需與發行人自身資產完全隔離,並由第三方獨立托管。
• 儲備資產投資需滿足低風險、高流動性等條件。

d. 流通環節的合規要求

• ART持有人有權隨時贖回。
• 對ART的最大流通量設置限制。

e. 重要ART的特殊監管規則

滿足特定標準的ART被歸類爲重要ART,其發行人需承擔額外義務。

二、阿聯酋

1. 監管進程和規範文件

2024年6月,阿聯酋中央銀行發布《支付代幣服務條例》,明確了"支付代幣"(穩定幣)的定義和監管框架。

2. 監管部門

阿聯酋採用"聯邦-酋長國"雙軌並行的監管體系。阿聯酋中央銀行負責聯邦層面的監管,但不包括DIFC和ADGM兩個金融自由區。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣的定義

條例定義穩定幣爲:"一種旨在通過參考法定貨幣或以相同貨幣計價的另一種穩定幣的價值來維持穩定價值的虛擬資產。"

b. 發行人的準入門檻

申請人需滿足法律形式要求、初始資本要求,並提供必要的信息和文件。

c. 幣值穩定機制和儲備資產的維持

• 發行人必須建立有效系統管理儲備資產。
• 儲備資產需以現金形式存放在獨立托管帳戶。
• 儲備資產價值必須至少達到流通中穩定幣的法定貨幣面值總額。
• 要求進行月度外部審計。

d. 流通環節的合規要求

• 穩定幣僅作爲支付工具,不允許生息。
• 持有人可隨時無限制贖回。
• 發行人需遵守反洗錢/反恐怖融資規定。
• 要求保護用戶個人信息。

三、新加坡

1. 監管進程和規範文件

• 2019年12月出臺《支付服務法》。
• 2023年8月發布《穩定幣監管框架》。

2. 監管部門

新加坡金融管理局(MAS)負責監管。

3. 監管框架主要內容

a. 穩定幣的定義

《穩定幣監管框架》僅規範在新加坡發行且與新加坡元或G10貨幣掛鉤的單幣種穩定幣。

b. 發行人的準入門檻

申請人需滿足基本資本要求、業務限制要求和償付能力要求。

c. 幣值穩定機制和儲備資產的維持

• 儲備資產僅限於特定的低風險、高流動性資產。
• 要求嚴格分離自有資金和儲備資產。
• 儲備資產市值必須高於穩定幣流通規模。

d. 流通環節的合規要求

發行人需承擔法定贖回義務,在五個工作日內按票面價值贖回持有人的穩定幣。