比特币强势突破12.4万美元创新高！未平仓合约激增逼近历史高点，但需警惕杠杆风险

比特币近期延续强劲涨势，过去一周上涨超8%，现报123,637.69美元。链上数据显示，主流CEX比特币未平仓合约（OI）已飙升至137亿美元，逼近7月下旬历史峰值，表明衍生品市场投机情绪高涨。分析师指出，当前价格与OI同步上升通常预示新多头杠杆资金入场，但若OI增速过快恐导致市场过度杠杆化，增加“多头清算”风险。

比特币周线六连阳，剑指关键阻力区

比特币延续上涨势头，过去一周累计涨幅约8%，过去24小时上涨1.8%。截至撰稿时，BTC交易价格为123,637.69美元。市场数据表明，交易员正密切关注此价格区域，因其在7月的前期价格走势中具有重要技术意义。

未平仓合约激增，逼近历史峰值警示杠杆风险

（来源：CryptoQuant） CryptoQuant分析师Arab Chain最新分析显示，主流CEX平台上的比特币未平仓合约（OI）已攀升至约137亿美元，逼近7月中下旬创下的历史高点（约140亿美元）。未平仓合约追踪未平仓期货合约的总价值，常被用于衡量市场参与度和潜在波动性。当前水平表明，随着比特币价格接近关键阻力位，投机性头寸正在显著积累。

杠杆资金入场推升价格，警惕“多头清算”风险 Arab Chain分析指出，价格与未平仓合约同步上升，通常意味着新的投机性杠杆资金正在入场，这些资金很可能来自建立多头仓位的交易者。虽然这可能支撑短期价格上涨，但也提高了市场对回调的敏感性。若未平仓合约增速快于价格涨幅，则上涨行情可能变得过度杠杆化，一旦价格出现急跌，市场将极易发生多头清算（Long Squeeze），引发连锁下跌。

关键阻力突破需看资金性质，关注$122,000-$124,000目标 $119,000–$120,000区间在近几个月一直是重要的多空分水岭。若比特币价格能有效突破该阻力位，同时未平仓合约保持稳定或小幅下降，则表明上涨主要是由现货买入或空头回补推动，通常蕴含较低的清算风险。Arab Chain认为，在此情境下，BTC有望上探$122,000–$124,000区间。

相反，若价格在阻力位遭遇猛烈抛压且未平仓合约居高不下，则可能触发由强制清算驱动的下跌行情，价格将向下寻找附近支撑位。

监控未平仓合约趋势，判断突破有效性 当前未平仓合约水平略低于约140亿美元的历史峰值，在达到历史极值之前，杠杆进一步累积的空间已相对有限。Arab Chain观察到，在7月底至8月初经历价格和OI双双下跌（表明资金撤离市场）后，近期两者已同步反弹，这暗示衍生品交易者的信心正在恢复。

分析师警告称，如果未平仓合约大幅跳升而价格未能同步上涨，或者更糟的是伴随价格下跌，这将明确指向一个过度杠杆化的市场环境，风险极高。 反之，若比特币价格能站稳$120,000上方甚至继续上涨，同时未平仓合约持稳或小幅回落，则是一个更健康的信号，表明上涨动力源于实际买盘而非过度杠杆投机。

结语 目前比特币日内的上涨趋势依然完好，但此轮涨势的可持续性将取决于其测试阻力位时杠杆水平能否趋于稳定。未来几日，交易员将密切关注比特币在$120,000关口附近的表现，而未平仓合约的动态变化将成为判断市场下一步方向的关键先行信号。（注：高杠杆衍生品交易风险巨大，市场波动剧烈，投资者应严格控制仓位，做好风险管理。）