香港稳定币监管框架加速落地，2026年初或颁发首批牌照

香港稳定币监管正迈入实质性阶段。随着相关法规将于2025年8月生效，监管机构近日发布了一系列配套文件，构建了涵盖申请、运营、资产管理与合规的全面监管框架。

这套指引为稳定币市场提供了明确的申请路径和合规标准，同时也体现了监管机构在加强风险防控的同时，为稳定币创新发展预留政策空间。

首批牌照发放时间及过渡安排

监管机构表示，发牌将是持续进行的过程。希望尽早获得考虑的机构应于9月30日前提交申请。预计最早2026年初公布首批获发牌照的稳定币发行人，重点将聚焦跨境贸易与Web3应用。首阶段只会发出数个牌照，门槛较高。

对于现有业务，监管机构设置了6个月过渡期至2026年1月31日，包括向符合条件的发行人发出临时牌照。有意申请的原有发行人需在2025年10月31日前提交申请及相关文件。未能按时完成申请、被拒绝或撤回申请的发行人将进入为期一个月的结业期，需有序退出业务。

风险管理要求

在风险管理方面，持牌发行人只能委托经认可的服务提供者进行法定稳定币的发行。托管资产必须与自有资产严格隔离，定期披露储备资产管理政策及审计结果。发行人需采用多重签名、预铸币机制等技术措施，并建议结合链下预演进行多重校验。

监管机构还明确了反洗钱方面的要求，包括风险评估、客户尽职审查、持续监控等。要求采取有效措施识别和核实稳定币持有人的身份，客户需接受完整的尽职审查程序。

储备资产管理

所有已发行稳定币必须全额资产支持，合格储备资产包括现金、银行存款、债券等高质量、高流动性资产。监管机构将根据储备资产种类实施差异化要求。托管人必须为当地持牌银行或具同等资质的机构。

持牌人可发行锚定不同法币的稳定币，但新增币种需获批。允许以代币化形式持有合格资产作为储备，但须获书面批准。在特殊情况下，可申请币种不匹配。

申请条件及流程

申请人必须为本地成立的公司，或在境外成立的认可机构。需在当地设立实质性运营据点。申请需满足最低准则，包括维持不少于2500万港元实缴资本，提交业务计划、财务预算等文件，高管需具相关经验且常驻当地。

申请流程包括与监管机构初步讨论、提交完整申请材料等。获批后将公布生效日期，否则将书面通知理由。申请人不得在未获批前宣称已获牌照。

目前已有多家机构表示有意申请，包括部分知名科技公司和金融机构。业内预计首阶段可能发出3-4个牌照，总数不超过10个。