灿谷转型加密货币挖矿业务，市值潜力巨大

近期，灿谷公司连续发布三项重要公告，标志着其业务重心从汽车经销转向加密货币挖矿领域。公司以2.56亿美元的价格收购了32Eh/s的运行中加密货币挖矿机，并计划通过发行1.44亿美元股票进一步收购18Eh/s的运行中矿机。此外，公司在11月共产出393枚比特币。

这些收购的矿机项目分布在美国、中东和非洲等五个国家，主要使用旗舰S19矿机，预计还有约4年的折旧周期。值得注意的是，尽管比特币价格近期大幅上涨，但灿谷与项目方的协议是在比特币价格处于6-7万美元区间时达成的，因此本次收购基本可视为平价交易。

灿谷还签订了补充协议，作为对投资方的激励。如果公司市值在未来30个月内连续30个交易日达到特定水平，将向投资方额外发行价值9710.55万美元的股份。

完成这些收购后，灿谷将正式转型为自营加密货币挖矿业务。公司计划在此基础上进一步拓展业务范围，涉足算力租赁、云托管等多元化经营，以减缓比特币价格波动对公司利润的影响。

从投资角度来看，灿谷在2025年3月完成全部收购后，其运营算力将达到50Eh/s，有望成为美国上市公司中最大的矿业公司。参考同行业公司的估值水平，并考虑到灿谷的关机价格相对较高，我们可以采用1.1亿美元/Eh的估值基准。据此推算，灿谷在完成第二批收购后的潜在市值可达55亿美元，远高于当前的7.2亿美元市值，显示出显著的低估状态。基于这一分析，灿谷股价未来可能有3.9倍至6.6倍的上涨空间。