为何股市青睐加密资产?

目前美国股市出现了一个有趣现象:投资者愿意用2美元的股票估值购买1美元的加密货币。这种看似不合理的交易方式,最早由MicroStrategy公司开创。如今,许多小型公司纷纷效仿,并取得了不错的成效。

那么,为什么投资者愿意为加密资产支付如此高的溢价呢?这个问题主要有三种解释:

1. 企业持有加密资产比个人更有价值。公司可以利用这些资产进行更多操作,如教育投资者、借贷、加杠杆等。从业务角度看,这种溢价是合理的。

2. 许多机构投资者希望购买加密货币,但受限于各种原因无法直接持有。因此,他们愿意通过这些"加密金库型公司"间接投资,即使要付出溢价。这种溢价源于市场结构的不平衡。

3. 部分散户投资者盲目跟风,购买带有"加密金库"标签的股票,没有意识到自己买入的实际上是被高估的加密资产。这可以称为"梗股效应"。

虽然每家公司都会强调第一种解释,但实际上第二种解释可能更接近真相。以Strategy(原MicroStrategy)为例,其第二大股东是传统基金管理公司Capital Group,持股6.99%。过去12个月,Strategy股价上涨约175%,远超标普500指数13%的涨幅。

为什么Capital选择间接购买加密资产,而不是直接买入比特币?可能是因为其旗下基金的投资范围限制。如果你是一个只能投资股票的基金经理,想要获得加密货币敞口,那么购买Strategy的股票可能是唯一可行的选择。

更有趣的是,Strategy的最大股东竟然是Vanguard(先锋集团)。这家管理着10万亿美元资产的巨头,一直对加密资产持批评态度。然而,由于指数基金被动投资的特性,Vanguard如今却成为了Strategy的最大股东,持有近8%的A类普通股。

这种现象并非偶然。随着越来越多的"加密金库公司"进入股市,它们也逐渐被纳入各种指数中。这意味着,即使你不想直接接触加密资产,只要购买整个美国股市指数,就已经间接持有了一定比例的加密货币。

对于普通投资者来说,最简单、最省心的方法就是买入整个美国股市指数。尽管你可能不希望加密资产出现在你的股票指数基金中,但指数基金的本质就是:不是买你想买的,而是买市场想买的。而现在,市场似乎对加密货币情有独钟。