DeFi 2.0反弹在即？AAVE或将引领行业复兴

近期，DeFi领域的多位知名人士暗示该行业可能迎来复苏。一位分析师近日发表了一篇论述，阐明了DeFi 2.0反弹可能即将到来的原因。以下是几个主要推动因素：

• DeFi技术显著进化，带来更高可扩展性、更强安全性，以及真实世界资产代币化和链上信贷等创新应用。
• 总锁仓价值（TVL）自去年10月以来几乎翻三倍，去中心化交易所交易量持续增长。
• 多家大型金融机构通过代币化基金和稳定币进入市场，表明主流接受度提高。
• 近期降息提升流动性，使DeFi收益率更具吸引力。
• DeFi行业更加成熟、安全，已为新一轮增长做好准备。

从更广泛的经济环境来看，50个基点的降息可能标志着转折点。M2供应量再次上升，比特币走势与过去周期相似，暗示可能开启新一轮牛市。

尽管有人警告激进降息可能预示经济衰退，地缘政治紧张局势仍存在，但目前市场氛围整体积极。这次反弹似乎有所不同，可能会带来超出预期的上涨。

考虑到经历了长期熊市，当前DeFi估值可能被低估。本文将重点分析AAVE的市场地位，评估其在DeFi复苏中的潜在角色。

AAVE：蓄势待发？

DeFi的TVL已从2022年低点大幅反弹，增长超过两倍至770亿美元。然而，当前TVL仍比2021年峰值1540亿美元低50%。这表明尽管行业兴趣增加，DeFi估值仍远低于上轮牛市高点。

1. 市场领导地位与活跃度

AAVE是DeFi领域的领军者之一，为用户提供无需中介的加密货币借贷服务。该平台于2017年以ETHLend身份推出，2018年更名为AAVE，在2020年DeFi热潮中获得巨大发展，近三年占据DeFi借贷市场50%以上份额。其成功源于持续升级和新产品推出，如GHO稳定币，以及4亿美元"安全保护伞"等安全措施。"买入并分发"计划通过创造持续买入压力支持代币长期增长。

2024年，AAVE的TVL达130亿美元，显示出强劲的用户采纳率和平台信心提升。GHO稳定币推出增加了收入来源，近期向Aptos等非EVM链扩展则拓宽了市场范围。

AAVE的活跃贷款规模也有显著增长。最新数据显示，AAVE活跃贷款达74亿美元，巩固了其在DeFi借贷市场的主导地位。这一增长得益于近期代币经济学调整，减少了AAVE代币通胀压力，将收入转向稳定币质押者，提高了对贷方的吸引力。

2. 低估与积累潜力

尽管AAVE市场地位突出，但AAVE及其他DeFi项目仍显低估。几个月前有分析指出，AAVE的价格与费用比率为2.8倍，年收入2.4亿美元。考虑到93%的代币供应已流通，AAVE可能面临较少抛售压力，在经历2.5年盘整后有望迎来反弹。近期突破暗示AAVE可能处于新上升趋势早期，成为具吸引力的长期积累资产。这一技术走势加上坚实基本面，支持了其潜在价格恢复的论点，尤其是在DeFi项目再次受到关注时。

3. 机构兴趣

机构对AAVE的兴趣主要源于其推出的AAVE Arc，这是为受监管金融机构设计的许可型DeFi产品。目前超过30家白名单公司可使用该平台，包括多家知名加密投资机构。AAVE Arc通过提供合规环境进行数字资产借贷，旨在连接传统金融与DeFi，在满足监管标准的同时提供高收益机会。

此外，某知名投资机构正式将AAVE纳入其数字资产组合。随着美国可能降息，传统利率下降将使DeFi的高收益更具吸引力，提高需求。

今年ETH ETF的推出也可能为DeFi带来大量资金流入，AAVE作为以太坊借贷市场的重要参与者，有望成为主要受益者，吸引机构投资者新增资本。

4. 竞争优势

相比竞争对手，AAVE以多链能力和更广泛的资产支持脱颖而出。AAVE在多个网络上运营，覆盖面更广，费用更低，交易速度更快，对用户更具吸引力。

此外，AAVE支持更多样化的抵押品类型，从传统加密货币到代币化资产和质押衍生品。这种多元化提供，加上闪电贷款和GHO稳定币等功能，帮助AAVE在DeFi市场中占据更大份额，保持借贷领域主导地位。

5. 未来发展催化剂

AAVE 2030是一项战略提案，旨在将协议扩展到以太坊之外，并在未来几年引入新功能。主要目标包括：

1. 多链扩展：支持非EVM链并构建网络无关的跨链DeFi平台。
2. AAVE V4升级：引入真实世界资产集成、提高资本效率和改进治理工具。
3. 主动资金模型：提出前瞻性预算模型，初始预算包括1500万GHO和25,000 stkAAVE，用于研发和安全审计。

AAVE的总体目标是到2030年建立可持续、跨链、合规的DeFi生态系统，适应市场变化，成为零售和机构用户的核心基础设施。

看涨因素

• AAVE控制67%的DeFi借贷市场，管理74亿美元活跃贷款，在DeFi借贷增长中处优势地位。
• 多链活跃度高，计划进一步扩展，有望吸引更多用户和流动性。
• GHO稳定币发展良好，增加平台收入，使收入来源更多样化和稳定。
• AAVE Arc吸引机构投资者合规参与DeFi，有助引入大量传统金融资金。
• ETH ETF潜在推出和利率下降可能带来更多资金流入DeFi，给AAVE带来提升TVL的机会。

看跌因素

• AAVE在DeFi借贷市场份额较大，任何技术问题或监管行动可能对整个行业产生巨大影响。
• 如GHO采用放缓或竞争对手稳定币崛起，可能影响AAVE收入和竞争优势。
• 全球经济衰退可能减少流入风险资产的资金，限制DeFi平台借贷活动。
• 地缘政治风险升级可能增加不确定性和市场波动，影响投资者参与意愿。
• 虽然当前监管威胁不急迫，但未来政策变化仍是潜在风险，尤其在美国和欧盟等关键市场。