永续合约DEX的发展与未来

永续合约DEX在加密市场中正迅速发展,在效率、速度和可扩展性等方面都有长足进步。本文将探讨永续合约DEX如何拓宽区块链应用范畴,为Web3大规模采用铺平道路。

交易所是加密市场的核心,通过用户间交易支撑市场运转。DEX在CEX基础上创新,消除了信任假设,避免中介和中心化控制,让用户保留资金控制权,允许社区参与产品更新和治理。

然而,DEX往往以高延迟和低流动性为代价。现在DEX现货交易量已占总量15%-20%,永续合约交易仅占5%。

CEX在永续合约交易方面具有优势:

1. 产品体验更佳
2. 做市商提供更精细价差
3. 流动性更好
4. 多功能一站式组合

CEX的集中化和垄断已成为用户无法忽视的问题,尤其FTX倒闭加剧了这一趋势。增加DEX使用率可有效降低系统性风险,促进加密生态可持续发展。

Layer2和多链生态的兴起为DEX发展创造了良好条件。本文将深入探讨永续合约DEX现状,并介绍一些设计理念。

永续合约在加密生态中的产品市场契合度

永续合约允许交易者无限期持有头寸,与传统金融场外期货交易类似。永续合约引入资金费率概念,使散户能参与其中,同时防止多空结构过度失衡。

目前永续合约市场月交易量超1200亿美元,得益于良好用户体验、订单簿促进交易效率,以及垂直整合清算系统。

永续合约相比传统期货有四大优势:

1. 省去展期费用及相关成本
2. 避免远期合约更昂贵
3. 资金费率制提供持续实时盈亏,简化后台处理
4. 提供更平滑的价格发现过程

自2016年BitMEX引入永续合约以来,市场上支持永续合约的DEX已超100家。DEX上永续合约交易量从2021年7月10亿美元增至2024年7月1200亿美元,年复合增长率393%。

然而,永续合约DEX因区块链性能限制面临瓶颈,需解决低流动性和高延迟问题。高流动性可降低滑点,低延迟使做市商报出更紧凑价格。

永续合约DEX的定价模式

预言机模式

从头部交易所获取价格数据。如GMX使用Chainlink预言机,为价格接受者创造友好环境,为价格制定者提供丰厚奖励。但极度依赖头部交易所数据源,无法主动进行价格发现。

虚拟自动做市商vAMM

受Uniswap启发,但资金池是虚拟的。支持永续合约交易,无需投入大量资金。被Perpetual Protocol、Drift Protocol等采用。存在高滑点和无常损失问题,但透明性和去中心化特点仍具吸引力。

链下订单簿结合链上结算

交易匹配在链下完成,结算和资产保管在链上。保留去中心化金融安全性和透明性,同时降低MEV风险。dYdX v3、Aevo和Paradex等采用此模式。

全链订单簿

所有订单相关数据和操作完全在链上处理。安全性高但受区块链延迟和吞吐量限制,面临前置交易和市场操纵风险。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX等项目正在这一领域创新。

DEX的流动性获取和用户体验改进

获取初始流动性是交易所面临的挑战。新兴DEX通过激励措施和市场力量获得流动性,但难以达到"有效规模"。

近期出现两种新思路:社区支持的活跃流动性金库和跨链流动性获取。Hyperliquid采用社区支持的活跃流动性金库,Orderly Network和LogX Network提出跨链流动性调配。

用户体验方面,DEX通过引入免gas交易、会话密钥和社交登录等功能进行竞争。DEX聚合器如Vooi.io正开发智能路由系统,整合多个DEX和跨链桥功能。Telegram交易机器人也在优化用户体验,但存在安全风险。

永续合约DEX中的创新金融产品

方差永续合约

交易内容是资产波动率而非价格。Opyn开发了Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps和Squared Perps四种产品,可组合成复杂策略。

Pre-Launch合约

允许在Token正式上线前就其未来价格进行投机。Aevo、Helix和Hyperliquid等已开创此模式。

RWA资产永续合约

可能成为现实资产上链的主要方式。Ostium Labs和Sphinx Protocol等公司正在此领域发展。

ETP Perpetuals

可用于创建持有到期期货合约的ETP,降低交易费用和NAV贬值风险。

预测市场

永续合约DEX可通过灵活持续的交易机制改变预测市场,尤其适用于不规则事件。允许基于市场自身不断更新的数据创建预测市场,为用户提供短期交易机会。

永续合约DEX的未来展望

未来设计重点可能是发挥去中心化优势,在效率和安全性间找到平衡。越来越重视社区和开发者参与,增加用户归属感和忠诚度。

为推动大规模普及,需开发更直观的用户界面,确保使用流程流畅。Hyperliquid、LogX和dYdX等DEX覆盖金融、选举、体育等多个领域,为大众参与提供新途径。

未来十年,DeFi可能与新闻、政治、体育等领域交叉融合,成为广泛使用的工具,进一步推动加密货币的大规模采用。