比特币与纳指背离 历史重现还是新常态

近期比特币与纳斯达克指数走势出现背离，这与传统认知中两者呈正相关性的印象不符。纳斯达克指数持续创新高，而比特币价格下行并带动整体加密货币市场大幅下跌。这种现象背后的逻辑是什么？历史上是否出现过类似情况？本文将通过回顾本轮和上轮牛市，探讨两者在不同时间维度的相关性变化。

实际上，比特币与美股并非始终保持固定系数的正相关关系，而是在市场周期的不同阶段呈现不同程度的相关性。回顾上个牛市和本轮牛市，我们可以发现以下规律：

1. 两者上涨的起点和终点在时间维度上高度一致。

2. 两者上涨过程存在差异：

   • 纳斯达克指数上涨速度较为稳定，K线图上呈现近似固定斜率的直线。
   • 比特币上涨过程更接近指数增长，初期上涨速率较缓慢，在某个时间点后出现快速拉升。有趣的是，这个加速上涨的"拐点"时间上往往对应纳斯达克指数上涨阶段中第一次回调企稳的时机。

3. 比特币第一次见顶通常对应纳斯达克指数上涨阶段中第二个回调小平台。

那么，当前市场所处的位置对应历史上哪个阶段？目前美股上涨而比特币下跌的情况是否有迹可循？

观察发现，在两轮牛市的大部分时间里，比特币与美股保持正相关性，虽然也出现过负相关阶段，但并非主导。在上个牛市中，比特币第一次见顶后，纳斯达克指数继续上涨，而比特币回调，两者走势出现背离。这与当前市场情况类似，历史似乎在相同的位置重复了。

关于未来市场走向，比特币与纳斯达克指数的背离还会持续多久，以及如何恢复，我们可以从时间和力度两个角度分析：

1. 在上轮牛市中，两者背离持续时间较短，周线级别上约为9周，之后又恢复到正相关关系。

2. 上轮牛市中，两者恢复正相关性的时间点是在比特币日线级别出现明显的下跌力度衰竭并到达重要支撑位置。

如果按照历史标准来衡量，当前市场还未完全满足背离恢复的条件，需要等待更多K线信息。从逻辑角度理解，两次牛市中出现这段特殊的共同走势可能有以下原因：

比特币、黄金和美股所处的宏观环境相似，价格都受到金融流动性、无风险资产收益率等因素的影响。比特币作为弹性更好的资产类别，能在牛市初期强势拉升，大幅跑赢美股。但物极必反，没有永远的强势，在主升后又出现弱于美股的情况，这与山寨币和比特币的关系有异曲同工之妙。

另一方面，在主升阶段，市场流动性足以支持资产价格整体上涨。但上涨到一定程度后，上涨动力可能力竭，难以支撑全品类资产集体上涨，资产之间就可能出现此消彼长的情况。

从事件因素来看，近期市场受到了来自德国政府和部分机构抛压的影响。无论如何解读这一段走势，最终比特币在调整充分到位后，很可能会恢复与美股的正相关关系。