2024年比特币市场分析：供需失衡推动价格飙升

2024年数字加密市场表现格外亮眼，其中比特币的涨势尤为惊人。仅在过去一个月内，比特币价格就上涨了超过50%。这种惊人的市场表现背后有何驱动因素？这种上涨势头是否能够持续？让我们深入分析一下。

任何资产价格的上涨都离不开供给的减少和需求的增加。我们将从供给和需求两个角度分别进行剖析。

随着比特币持续减半，供给侧对价格的影响逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛压：

供给侧分析

在供给方面，根据共识机制，新产生的比特币不到200万枚。而且增发速度即将迎来又一次减半。减半后，新增的抛压会进一步降低。观察矿工账户数据，长期保持在180万枚以上，表明矿工没有明显的抛售倾向。

另一方面，长期持有账户的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。真正高流通性的比特币数量相当有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么日均5亿美元的持续买入能够带来比特币价格的快速上涨。

需求侧分析

需求的增加来自多个方面：

1. ETF带来的流动性增加
2. 富人持有资产价值增长
3. 金融业务比短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，比特币可以买错但不能错过
5. 比特币是市场流量的核心

ETF：比特币本轮牛市的独特催化剂

比特币通过SEC的ETF审批，获得了进入传统金融市场的资格。合规资金终于可以流入比特币市场，而且传统金融的资金在加密世界里只能流向比特币。

比特币的通缩属性使其易于形成正反馈循环。只要基金持续买入比特币，价格就会持续上涨，持有比特币的基金业绩表现靠前，就可以吸引更多资金进一步买入比特币。而没有买入比特币的基金则面临业绩压力，甚至可能面临资金流出。这种模式在华尔街的房地产市场已经运作了数十年。

比特币的特性更适合这种良性循环。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，就带来了超过50%的市场涨幅。而这样的买入量在传统金融市场中只是九牛一毛。

ETF还从流动性角度提升了比特币的价值。全球传统金融的规模（包括不动产）在2023年达到约560万亿美元。这表明，目前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。众所周知，比特币的流动性远不如传统金融资产。传统金融接入比特币，无疑可以为比特币创造更高估值所需的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，而不能流向其他数字加密资产。比特币已经不再与其他数字加密资产共享同一个流动性池。

更高的流动性意味着资产会拥有更高的投资价值。只有能够迅速变现的资产，才能承载更大的财富。这就引出了下一个观点：

富人偏好的比特币，价格必然水涨船高

根据一些小规模的市场调查，加密货币圈的亿万富翁往往在牛市中大比例持有比特币，而中产阶级或中产以下的投资者持有比特币的比例通常不超过其投资组合的1/4。目前比特币在整个加密货币市场中的占比是54.8%。如果读者发现自己身边同层次的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么不难推测比特币主要掌握在富人和机构手中。

这里引入一个现象：马太效应——富人持有的资产会持续增值，而普通人持有的资产可能会贬值。在没有政府干预的情况下，市场经济中必然会出现马太效应，富者愈富，贫者愈贫。这是有理论基础的。不仅因为富人可能先天更聪明、更能干，而且天生就拥有更多资源。聪明的人、有用的资源、信息自然会围绕这些富人寻求合作。只要一个人的财富不是纯粹靠运气获得的，就能形成乘数效应，越来越富。因此，符合富人审美和偏好的东西必然会越来越贵，而符合普通人审美和偏好的东西则会越来越便宜。

在加密货币市场中，富人和机构往往会利用非主流币作为从普通投资者手中获利的工具，而将流动性高的主流代币作为价值储存工具。财富会从普通投资者涌入小众代币，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币种。随着比特币的流动性不断提高，它对富人和机构的吸引力也会越来越大。

比特币价格不是关键，关键是能否占据比特币金融市场份额

SEC批准比特币现货ETF后，引发了多个层面的市场竞争。包括多家大型金融机构在美国争夺ETF的市场领导地位。在全球市场上，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也纷纷跟进。虽然机构砸盘的可能性依然存在，但考虑到短期内积累的比特币数量有限，在全球流动性不紧张的情况下，抛售后能否重新买回是个未知数。

此外，失去用于支持ETF的比特币现货，发行机构不仅会损失手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也将失去对这种被视为数字黄金、未来金融压舱石的资产的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场来说都是一个战略性的失误。

因此，我认为全球传统金融资本很难形成联合砸盘的共识，反而可能在不断抢筹的过程中形成FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过）情绪。

比特币是华尔街的"铭文"

对于"铭文"这个概念，华语区的投资者可能比较熟悉。对于那些低成本、高赔率的资产，适度投资不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能确保整体投资组合不会面临颠覆性风险。比特币目前在传统金融市场的估值还相对较小。而且比特币与主流资产的相关性并不强。（虽然不像以前那样呈负相关）那么对主流基金来说，持有一定比例的比特币不是很自然的选择吗？

更重要的是，假设比特币在2024年成为主流金融市场中回报率最高的资产，那些错过这一机会的基金经理将如何向投资者解释？相反，如果持有1%或2%的比特币，即使基金经理个人不太看好，即使出现亏损，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，同时更容易向投资者交代。

数据显示，比特币资产价格与主流资产的相关性并不高。

比特币：华尔街基金经理的理想选择

除了前面提到的原因，华尔街基金经理还有更多动力投资比特币。

比特币网络本质上是半匿名的。SEC可能难以像监管证券那样全面监控基金经理的比特币现货账户。虽然在主流交易平台上，充提代币和进行场外交易需要完成身份验证，但我们知道，线下的场外交易仍然可以进行。监管机构缺乏足够的手段来全面监管金融从业者的现货持仓。

前面的论述已经为基金经理提供了充分的理由来投资比特币。既然比特币本身缺乏足够的流动性，少量资本就可以影响其价格，那么作为基金经理，在有充分客观理由的情况下，还有什么因素会阻止他们利用公众资金来为自己谋利呢？

项目的流量自循环

流量自循环是加密货币市场的一个独特现象，而比特币长期受益于这个现象。

比特币的流量自循环指的是其他项目为了借助比特币的影响力，不得不抬高比特币的形象，最终将自己积累的流量反哺给比特币。

回顾所有替代币的发行历程，都会提到比特币的传奇故事，都会讲述中本聪的神秘与伟大。进而声称自己如何类似于比特币，要成为下一个比特币。比特币无需主动运营，就能通过这些模仿者的项目获得被动的品牌建设。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络、数千万铭文项目都在尝试从比特币借流量，共同推动比特币形成大规模采用。比特币生态系统首次有如此多的项目为其背书，因此今年比特币的流量自循环效应可能比往年更强。

结论

与去年相比，市场最大的变量就是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，所有因素都在推动比特币价格上涨。供给在缩减，需求在激增。

综上所述，我认为：比特币很可能是2024年最大的投资机会。