加密货币市场叙事流失，真实收益项目成关键

今年以来，加密货币市场的一个显著特征是涨势持续性不足。这不仅体现在交易平台上的小币种，连2024年第四季度表现出色的链上代币也面临大幅下跌的困境。

数据显示，主要的AI相关代币在2025年的跌幅普遍超过60%，其中部分项目甚至下跌超过80%。虽然目前还不能直接判定该赛道是否有问题，但市场对其关注度的明显下降已成事实，且短期内难以恢复。

与此同时，由特朗普引领的名人币热潮也迅速降温。多个知名人物相关的代币自高点以来跌幅惊人，普遍超过90%。这反映出"炒新不炒旧"的市场心态，但相比AI赛道，名人币市场的波动更为剧烈。

当前这两个赛道面临的主要问题是什么？在新叙事匮乏的市场环境下，是否还有突破的机会？

当前叙事困境：概念炒作盛行

AI赛道的多数项目仍停留在概念展示和蓝图描绘阶段，缺乏实用且易于推广的产品。即便有些可用服务，也存在操作复杂、用户体验差等问题，难以吸引普通投资者长期参与。更糟的是，一些项目为迎合市场预期，过度夸大宣传，实际落地却一再延迟，导致资金失去耐心，注意力转移。

名人币赛道虽因特朗普掀起热潮，但随后遇到"名人效应衰减"的问题。后续其他公众人物难以复制最初的热度，导致市场追捧度迅速下降，投资者信心流失。

这些赛道陷入大幅波动的深层原因在于，许多项目仅停留在概念炒作层面，缺乏可持续的收益模式。无论是AI还是名人币项目，都过度依赖短期资金和热度，缺乏吸引用户长期参与的动力。热度消退后，价格难以支撑，也难以吸引新资金进入。

寻找真实收益项目成关键

在当前市场叙事疲软的情况下，找到具有"真实收益"且"愿意与用户分享"的项目成为关键。真实收益不仅指上市时的短期涨幅，更重要的是通过实际业务模式持续产生回报，并惠及代币持有者或生态参与者。

一些去中心化交易平台就采用了这种模式。它们的收益主要来自合约交易手续费，并将这些收益全部用于回购平台代币。由于交易手续费与交易量直接相关，这种模式将代币价值与平台业务紧密结合。

数据显示，一些采用此类模式的平台即使在市场低迷期仍保持高活跃度，其代币价格也表现出较强的抗跌性。这反映出，无论市场热点如何变化，最终能在加密市场长期存在的，还是那些找到产品市场匹配、用户黏性高、具有真实收益的项目。