宏观投资大师 Paul Tudor Jones 的比特币观点

Paul Tudor Jones 是全球宏观交易领域的传奇人物,以在市场转折点进行大胆逆向押注而闻名。他认为,当前全球金融体系正面临结构性危机,传统避险资产如美国国债可能不再安全。在这一背景下,比特币正在从"边缘资产"转变为"宏观锚点"。

Jones 指出,美国目前的财政状况已达到一个无法用常规工具解决的程度。联邦政府债务总量超过35万亿美元,约为GDP的127%。每年预算赤字2万亿美元以上,而税收收入仅5万亿美元左右。他将这种局面称为"债务陷阱":利率升高会加重政府利息负担,而利率过低又会加剧通胀预期。

更严重的是整个制度层面的"幻象性持续"。Jones 借用职业摔跤的术语"kayfabe",指政客、市场和公众之间存在一种默契,共同假装当前的财政状况是可持续的。这种结构性否认让市场在表面平静下积聚系统性不稳定。

在这一宏观框架下,Jones 认为长期美债正在经历一次"定价错位"的系统性危机。他表示:"我不想持有任何固定收益资产。"他将当前长期债券持有者形容为"信用幻觉的俘虏",认为国债虽然名义上无风险,但实际上正在丧失购买力。

相比之下,Jones 越来越看好比特币。他认为比特币的稀缺性是其核心货币属性,2100万个的发行上限是一种极致的货币纪律,是对中央银行随意扩表的根本反抗。他表示:"如果要我选择一种对抗通胀的资产,我会选择比特币而非黄金。"

Jones 提出了一个"抗通胀三元组"的概念,即比特币、黄金和股票的组合。他建议在机构投资组合中,比特币的配置比例应该是黄金的1/5左右。这不是战术性投机,而是风险预算中对高波动资产的标准对待方式。

总的来说,Jones 看到的是金融结构信任基础的替换,从主权信用向算法共识的迁移。他认为,当市场意识到财政已不可能回归紧缩、央行将持续被迫维持负实际利率时,比特币所代表的"制度外的稀缺性"将被重新定价。在他看来,比特币正在从"投机者的玩具"变成"守序资本的庇护所"。