Hai con đường của tài chính số: Chiến lược khác biệt của Robinhood và Coinbase
Hiện tại, một cuộc cách mạng tài chính âm thầm đang diễn ra trong điện thoại của chúng ta, nhưng hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra điều này.
Hai ứng dụng tài chính hàng đầu đang tiến hành những thí nghiệm hoàn toàn khác nhau nhằm vào hàng triệu người dùng. Mặc dù cả hai công ty có giá trị thị trường tương đương, khoảng 80 tỷ USD, và đều nhắm đến các nhà đầu tư trẻ tuổi, nhưng họ đã áp dụng những phương pháp trái ngược.
Sự khác biệt cơ bản giữa Robinhood và Coinbase
Hai công ty này không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp theo nghĩa truyền thống, mà đang thực hiện những thử nghiệm khác nhau trên cùng một nhóm người dùng.
Robinhood đã nhận thấy những điểm đau trong lĩnh vực tài chính và đặt ra một câu hỏi: "Nếu chúng ta có thể loại bỏ tất cả những khâu gây phiền phức thì sao?" Họ cung cấp 15 loại tiền điện tử, giao dịch không phí hoa hồng, và một giao diện đơn giản để mua cổ phiếu Tesla mà không cần kiến thức tài chính chuyên môn. Triết lý của họ là: bạn không cần phải hiểu quá trình làm xúc xích để thưởng thức một chiếc bánh hotdog ngon miệng.
So với điều đó, Coinbase đã chọn một con đường hoàn toàn khác, họ đã đặt ra câu hỏi: "Nếu chúng ta có thể tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính dựa trên công nghệ blockchain thì sao?" Mặc dù phí của Coinbase cao hơn đối thủ, nhưng họ đã xây dựng một nền tảng tích hợp cho những người muốn tiếp cận toàn diện hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp hơn 260 loại tiền điện tử. Họ đặt cược rằng tài chính truyền thống cuối cùng sẽ chuyển sang blockchain và hy vọng trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng trong quá trình chuyển đổi này.
Giám đốc điều hành của Coinbase cho biết: "Trong 5 đến 10 năm tới, mục tiêu của chúng tôi là trở thành ứng dụng dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, vì chúng tôi tin rằng tiền điện tử đang từng bước nuốt chửng dịch vụ tài chính truyền thống, và chúng tôi là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tất cả các loại tài sản - bao gồm quỹ thị trường tiền tệ, bất động sản, chứng khoán, nợ - cuối cùng sẽ được chuyển sang blockchain."
Hai công ty này lần lượt niêm yết vào năm 2021, nhóm người dùng mục tiêu tương tự nhau, nhưng ý tưởng thiết kế sản phẩm của họ lại hoàn toàn khác biệt, như thể được thiết kế cho những loài khác nhau.
Đây không phải là một cuộc chiến giành quyền kiểm soát, mà là một cuộc thi phục vụ cho những tầm nhìn tài chính khác nhau trong tương lai.
Cuộc đua mở rộng sản phẩm tiền mã hóa
Hai công ty đều đang tăng tốc mở rộng dòng sản phẩm tiền điện tử của mình, nhưng đã áp dụng hai cách hoàn toàn khác nhau.
Một loạt thông báo gần đây từ Robinhood cho thấy, họ đang cố gắng vượt qua Coinbase một cách trực tiếp. Vào tháng 6, họ đã ra mắt mạng Layer-2 của riêng mình, Robinhood Chain, hỗ trợ giao dịch cổ phiếu mã hóa và tiền điện tử, trong tương lai còn dự định hỗ trợ việc mã hóa tài sản của một số công ty tư nổi tiếng. Người dùng châu Âu hiện có thể giao dịch cổ phiếu mã hóa của Mỹ 24/7, không còn bị hạn chế bởi giờ giao dịch của thị trường truyền thống. Đây là việc áp dụng mô hình giao dịch 24/7 mà người dùng tiền điện tử mong đợi vào các tài sản truyền thống.
Họ cũng đã ra mắt dịch vụ staking tiền điện tử cho ETH và SOL, mua lại một nền tảng giao dịch tiền điện tử lâu đời ở châu Âu với chi phí 200 triệu đô la ( và dự định ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử cho người dùng châu Âu. Cơ sở hạ tầng tiền điện tử mà họ đang xây dựng sẽ tích hợp liền mạch với trải nghiệm giao dịch cổ phiếu hiện có, thay vì đơn giản chỉ là ghép nối các chức năng tiền điện tử vào các dịch vụ môi giới truyền thống.
Tất cả những điều này - bao gồm blockchain tự chủ, cổ phiếu token hóa, phí thấp - đều được thiết kế cho thế hệ nhà đầu tư tiếp theo, những người sẽ thừa kế hàng trăm triệu tỷ đô la tài sản.
Trong cuộc chiến về phí, phí giao dịch tiền điện tử của Robinhood khoảng 40 điểm cơ bản ) 0.4% (, trong khi phí giao dịch tương tự của Coinbase có thể lên tới 1.4% hoặc cao hơn. Mua 1000 đô la Bitcoin, phí trên Robinhood khoảng 4 đô la, trong khi trên Coinbase có thể vượt quá 14 đô la.
Robinhood kiếm lợi nhuận thông qua phương thức thanh toán theo dòng đơn hàng, các nhà tạo lập thị trường trả phí để thực hiện các giao dịch bán lẻ, điều này tương tự với mô hình giao dịch cổ phiếu của họ. Mô hình trưởng thành này cho phép họ cung cấp giao dịch "miễn phí", trong khi vẫn có lợi nhuận.
Nhưng Coinbase cung cấp các tính năng mà Robinhood không thể sánh kịp: quyền sở hữu thực sự đối với tiền điện tử. Trên nền tảng Robinhood, những gì người dùng mua thực sự là "giấy biên nhận" cho tiền điện tử, chỉ là biên nhận cho tài sản tiền điện tử mà nền tảng nợ người dùng. Người dùng không thể chuyển Bitcoin vào ví của mình, cũng không thể sử dụng ở nơi khác, chỉ có thể mua bán trong ứng dụng. Người dùng không thể tham gia DeFi, staking hầu hết các token, hoặc sử dụng tiền điện tử cho các mục đích khác ngoài việc mua bán.
Đối với hầu hết người dùng, điều này có thể không quan trọng, họ chỉ muốn tiếp cận đầu tư vào tiền điện tử mà không quan tâm đến mục đích thực tế của nó. Nhưng đối với những người muốn thực hiện các thao tác phức tạp với tiền điện tử, Coinbase là lựa chọn khả thi duy nhất trong số các nền tảng chính ở Mỹ.
Phân tích báo cáo tài chính Q2
Báo cáo tài chính mùa hè năm nay đã tiết lộ hiệu quả của hai chiến lược.
Robinhood thể hiện ấn tượng. Tổng doanh thu tăng 45% so với năm trước, đạt 989 triệu USD. Doanh thu từ tiền điện tử tăng mạnh 98%, đạt 160 triệu USD. Tỷ lệ doanh thu từ tiền điện tử chiếm 16% tổng doanh thu trong quý này, tăng từ 10% của năm trước, mặc dù toàn bộ thị trường tiền điện tử tương đối ổn định. Họ có 26,5 triệu tài khoản hoạt động, quản lý tài sản 279 tỷ USD, tăng 99% so với năm trước. Thông qua việc mua lại, họ đã thêm khoảng 520.000 người dùng tiền điện tử, với khối lượng giao dịch tiền điện tử danh nghĩa đạt 7 tỷ USD trong tháng đầu tiên sau khi hoàn tất mua lại.
Tài sản của nền tảng đạt 279 tỷ đô la, tăng 99% so với cùng kỳ, tiền gửi ròng đạt 13,8 tỷ đô la. Số tài khoản hoạt động tăng 10% lên 26,5 triệu, số dư tiền mặt tăng mạnh 56% lên 32,7 tỷ đô la, cho thấy tỷ lệ ví của khách hàng đã tăng lên.
So với trước đây, Coinbase đã trải qua một "quý khó khăn". Tổng doanh thu giảm 26% so với quý trước xuống còn 1,5 tỷ USD, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu từ giao dịch giảm 39%, chủ yếu do sự suy giảm trong giao dịch bán lẻ. Vào ngày công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của công ty giảm 16%, các nhà đầu tư cố gắng đánh giá xem đây là sự suy thoái tạm thời hay là dấu hiệu của việc mô hình chi phí cao đang gặp thách thức.
Tuy nhiên, việc đơn giản coi quý này là thất bại đã bỏ qua toàn cảnh. Coinbase đã đạt được 1,4 tỷ đô la doanh thu ròng, cao hơn 512 triệu đô la EBITDA điều chỉnh, chủ yếu nhờ vào 1,5 tỷ đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ danh mục đầu tư và việc nắm giữ tài sản tiền điện tử chiến lược. Ngay cả khi loại bỏ những lợi nhuận một lần này, doanh thu ròng điều chỉnh vẫn đạt 33 triệu đô la, cho thấy khả năng sinh lời thực tế.
Chi phí vận hành tăng chủ yếu là do sự kiện rò rỉ dữ liệu xảy ra vào tháng 5 dẫn đến tổn thất một lần 307 triệu đô la. Chi phí cốt lõi ) công nghệ, hành chính, tiếp thị ( thực tế đã giảm, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí. Doanh thu từ dịch vụ stablecoin USDC đạt 332 triệu đô la, số dư trung bình tăng 13%. Tài sản được quản lý đạt mức cao kỷ lục, lên tới 2457 tỷ đô la. Prime Financing ) tài chính tổ chức ( cũng đạt mức cao mới, đây là phần công việc cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch, cho vay và tài chính cho các quỹ đầu tư, văn phòng gia đình, v.v.
Coinbase tiếp tục ra mắt sản phẩm mới: các sản phẩm phái sinh mới, mở rộng chuỗi Base, giới thiệu thẻ Coinbase One. Mặc dù doanh thu giảm, nhưng nền tảng của công ty vẫn vững chắc.
Đế chế cơ sở hạ tầng của Coinbase
Chiến lược cơ sở hạ tầng của Coinbase phức tạp hơn. Họ đang quản lý tài sản trị giá 245,7 tỷ đô la cho các tổ chức, chiếm một thị phần lớn trong thị trường tiền mã hóa dành cho tổ chức. Khi bạn mua Bitcoin ETF qua 401k, rất có thể bạn đang sử dụng cơ sở hạ tầng của Coinbase.
Coinbase là bên quản lý chính của hơn 80% ETF Bitcoin và Ethereum tại Hoa Kỳ, quản lý khoảng 113,4 tỷ đô la ), chiếm phần lớn tổng tài sản ETF tiền điện tử 140 tỷ đô la (. Khi các tổ chức tài chính lớn cần lưu trữ hàng tỷ đô la Bitcoin, họ sẽ chọn Coinbase. Khi một số gã khổng lồ công nghệ thanh toán phát hành stablecoin hoặc cần một hệ thống thanh toán tiền điện tử, họ cũng sẽ sử dụng nền tảng của Coinbase.
Coinbase có hơn 240 khách hàng tổ chức, hơn 420 nhà cung cấp thanh khoản, cùng với giấy phép quy định mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không thể đạt được. Dịch vụ lưu ký của họ đã nhận được sự cho phép của các cơ quan quản lý liên quan, sự phê duyệt quy định này mất nhiều năm để có được, và rất khó để các đối thủ cạnh tranh sao chép.
Chiến lược "nền tảng giao dịch toàn năng" của họ đã bắt đầu có hiệu quả. Họ đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn với đòn bẩy lên đến 10 lần, mang đến cho người dùng bán lẻ Mỹ các giao dịch phái sinh trước đây chỉ có trên các nền tảng giao dịch ở nước ngoài. Họ đã tích hợp trực tiếp nền tảng giao dịch phi tập trung vào ứng dụng, cho phép người dùng giao dịch Ethereum hoặc bất kỳ mã thông báo nào trên Base mà không cần rời khỏi Coinbase.
Mạng Base Layer-2 của nó xử lý hơn 54.000 lần phát hành token mỗi ngày, vượt qua một số chuỗi công khai nổi tiếng. Điểm nổi bật thực sự của Base nằm ở sự tích hợp với các dịch vụ khác của Coinbase: nhà cung cấp ETF có thể được sử dụng cho thanh toán ngay lập tức, doanh nghiệp có thể thực hiện token hóa tài sản trực tiếp, người dùng bán lẻ có thể truy cập vào cơ sở hạ tầng cấp tổ chức.
Chiến lược tiếp quản thế hệ của Robinhood
Coinbase tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng cho các tổ chức, trong khi Robinhood thực hiện chiến lược dài hạn thông minh nhất trong ngành tài chính: nắm bắt họ trước khi giới trẻ trở nên giàu có.
Chiến lược này tương tự như con đường thành công của một số ông lớn trong ngành giải trí. Vào đầu thế kỷ 20, họ đã chiếm được trái tim của trẻ em thông qua hoạt hình và công viên chủ đề, xây dựng mối liên kết cảm xúc trước khi những đứa trẻ này có tiền. Khi những đứa trẻ này lớn lên và kiếm tiền, lòng trung thành đã chuyển hóa thành chi tiêu cho phim ảnh, hàng hóa, dịch vụ phát trực tuyến và kỳ nghỉ, tạo ra dòng tiền liên tục qua nhiều thế hệ.
Robinhood chiếm ưu thế trong số các nhà đầu tư trẻ, điều này nên gây lo ngại cho các nhà môi giới truyền thống:
Khoảng 50% khách hàng là thế hệ thiên niên kỷ, 25% là thế hệ Z, 20% là thế hệ X.
Người dùng Robinhood trung bình bắt đầu đầu tư ở độ tuổi 19-22, thấp hơn nhiều so với người dùng các nền tảng khác trong độ tuổi 20 của thế hệ thiên niên kỷ và trên 30 của thế hệ bùng nổ dân số.
Robinhood hướng dẫn người dùng mới hoàn thành giao dịch bán đầu tiên một cách nhanh chóng, không phải để khuyến khích giao dịch thường xuyên, mà là vì việc khóa lợi nhuận thực tế ) ngay cả khi chỉ 50 đô la ( sẽ tạo ra một sự gắn bó cảm xúc, khiến người dùng trở lại liên tục.
Sự mở rộng "tài chính toàn diện" này phù hợp với logic này. Dịch vụ thành viên cao cấp của Robinhood ) có giá 5 USD mỗi tháng ( bao gồm thẻ tín dụng hoàn tiền 3%, tiết kiệm lãi suất cao, khớp hưu trí và giảm giá ký quỹ. Số lượng thành viên cao cấp tăng 60% so với năm trước, đạt 2 triệu người. Những người dùng này sử dụng Robinhood cho nhiều nhu cầu tài chính như ngân hàng, thẻ tín dụng và hưu trí.
Nền tảng hiện đang quản lý tài sản trị giá 2790 tỷ USD, nhắm đến "cuộc chuyển giao tài sản khổng lồ" từ thế hệ bùng nổ trẻ em sang thế hệ trẻ với giá trị từ 84 đến 124 nghìn tỷ USD trong 20 năm tới. Cược của Robinhood là: nếu có thể thiết lập thói quen người dùng sớm, không cần dự đoán mô hình kế thừa tài sản cụ thể, chỉ cần có chỗ đứng khi tài sản đến.
Hai công ty có giá trị thị trường gần giống nhau: Robinhood 81 tỷ USD, Coinbase 85 tỷ USD. Về hiệu suất trong năm nay, Robinhood tăng 135%, trong khi Coinbase chỉ tăng 30%, và phần lớn đến từ tháng gần đây.
Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư lớn gần đây đã nâng mục tiêu giá của Robinhood, đồng thời hạ nhẹ mục tiêu giá của Coinbase, lý do là: "Doanh thu từ tiền điện tử của Robinhood tăng vọt, trong khi Coinbase quá phụ thuộc vào giao dịch các loại tiền có độ biến động thấp mà người dùng bán lẻ đang từ bỏ."
Thị phần toàn cầu của Coinbase đã giảm từ 5,65% xuống 4,56%, có một chút hồi phục vào tháng 7, trong khi một số đối thủ đã có sự gia tăng thị phần đáng kể tại thị trường Mỹ trong năm nay. Coinbase đang đối mặt với một tình huống khó khăn: giảm phí sẽ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận, nhưng giữ mức phí cao có thể dẫn đến việc mất đi các nhà giao dịch. Họ đã chọn duy trì tỷ suất lợi nhuận, thậm chí áp dụng phí cho các giao dịch stablecoin trước đây miễn phí, trong khi mức phí của Robinhood thấp hơn khoảng 50%.
Một ngân hàng đầu tư khác đã khẳng định lại mục tiêu giá cao hơn sau cuộc gặp với Giám đốc điều hành Robinhood, ca ngợi tính kiên cường của hoạt động kinh doanh tiền điện tử và sự thúc đẩy tích cực của cổ phiếu được mã hóa. Họ cho biết: "Cơ hội cổ phiếu mã hóa ở châu Âu, mở rộng lên thị trường thượng nguồn và thanh thiếu niên, 15% tiền gửi ròng đến từ đối thủ cạnh tranh, chú trọng vào sự hài lòng của khách hàng và khả năng thực thi, giá tiền điện tử không linh hoạt là những điểm ấn tượng."
Tuy nhiên, Coinbase có lợi thế về uy tín từ các tổ chức. Khi các sàn giao dịch khác cạnh tranh về phí giao dịch, Coinbase đang thiết lập mối quan hệ với các tổ chức sẽ quyết định sự tích hợp giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống trong mười năm tới.
Cả hai công ty đều không có khả năng biến mất. Chúng đáp ứng nhu cầu của các nhóm người dùng khác nhau, và những nhu cầu này đều đang gia tăng. Đây không phải là một cuộc cạnh tranh mà người chiến thắng sẽ lấy hết, mà giống như phân khúc thị trường - Robinhood hướng tới tài chính chính thống, trong khi Coinbase tập trung vào hạ tầng tiền điện tử.
Điều này tiết lộ hai lý thuyết cạnh tranh về cách mọi người tương tác với tiền bạc trong tương lai:
Robinhood cho rằng tương lai của tài chính sẽ "trở nên vô hình", trở nên trừu tượng, đơn giản, và tích hợp vào các ứng dụng lối sống.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Chiến lược khác biệt giữa Robinhood và Coinbase: Hai con đường phát triển của tài chính số
Hai con đường của tài chính số: Chiến lược khác biệt của Robinhood và Coinbase
Hiện tại, một cuộc cách mạng tài chính âm thầm đang diễn ra trong điện thoại của chúng ta, nhưng hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra điều này.
Hai ứng dụng tài chính hàng đầu đang tiến hành những thí nghiệm hoàn toàn khác nhau nhằm vào hàng triệu người dùng. Mặc dù cả hai công ty có giá trị thị trường tương đương, khoảng 80 tỷ USD, và đều nhắm đến các nhà đầu tư trẻ tuổi, nhưng họ đã áp dụng những phương pháp trái ngược.
Sự khác biệt cơ bản giữa Robinhood và Coinbase
Hai công ty này không phải là đối thủ cạnh tranh trực tiếp theo nghĩa truyền thống, mà đang thực hiện những thử nghiệm khác nhau trên cùng một nhóm người dùng.
Robinhood đã nhận thấy những điểm đau trong lĩnh vực tài chính và đặt ra một câu hỏi: "Nếu chúng ta có thể loại bỏ tất cả những khâu gây phiền phức thì sao?" Họ cung cấp 15 loại tiền điện tử, giao dịch không phí hoa hồng, và một giao diện đơn giản để mua cổ phiếu Tesla mà không cần kiến thức tài chính chuyên môn. Triết lý của họ là: bạn không cần phải hiểu quá trình làm xúc xích để thưởng thức một chiếc bánh hotdog ngon miệng.
So với điều đó, Coinbase đã chọn một con đường hoàn toàn khác, họ đã đặt ra câu hỏi: "Nếu chúng ta có thể tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính dựa trên công nghệ blockchain thì sao?" Mặc dù phí của Coinbase cao hơn đối thủ, nhưng họ đã xây dựng một nền tảng tích hợp cho những người muốn tiếp cận toàn diện hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp hơn 260 loại tiền điện tử. Họ đặt cược rằng tài chính truyền thống cuối cùng sẽ chuyển sang blockchain và hy vọng trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng trong quá trình chuyển đổi này.
Giám đốc điều hành của Coinbase cho biết: "Trong 5 đến 10 năm tới, mục tiêu của chúng tôi là trở thành ứng dụng dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, vì chúng tôi tin rằng tiền điện tử đang từng bước nuốt chửng dịch vụ tài chính truyền thống, và chúng tôi là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tất cả các loại tài sản - bao gồm quỹ thị trường tiền tệ, bất động sản, chứng khoán, nợ - cuối cùng sẽ được chuyển sang blockchain."
Hai công ty này lần lượt niêm yết vào năm 2021, nhóm người dùng mục tiêu tương tự nhau, nhưng ý tưởng thiết kế sản phẩm của họ lại hoàn toàn khác biệt, như thể được thiết kế cho những loài khác nhau.
Đây không phải là một cuộc chiến giành quyền kiểm soát, mà là một cuộc thi phục vụ cho những tầm nhìn tài chính khác nhau trong tương lai.
Cuộc đua mở rộng sản phẩm tiền mã hóa
Hai công ty đều đang tăng tốc mở rộng dòng sản phẩm tiền điện tử của mình, nhưng đã áp dụng hai cách hoàn toàn khác nhau.
Một loạt thông báo gần đây từ Robinhood cho thấy, họ đang cố gắng vượt qua Coinbase một cách trực tiếp. Vào tháng 6, họ đã ra mắt mạng Layer-2 của riêng mình, Robinhood Chain, hỗ trợ giao dịch cổ phiếu mã hóa và tiền điện tử, trong tương lai còn dự định hỗ trợ việc mã hóa tài sản của một số công ty tư nổi tiếng. Người dùng châu Âu hiện có thể giao dịch cổ phiếu mã hóa của Mỹ 24/7, không còn bị hạn chế bởi giờ giao dịch của thị trường truyền thống. Đây là việc áp dụng mô hình giao dịch 24/7 mà người dùng tiền điện tử mong đợi vào các tài sản truyền thống.
Họ cũng đã ra mắt dịch vụ staking tiền điện tử cho ETH và SOL, mua lại một nền tảng giao dịch tiền điện tử lâu đời ở châu Âu với chi phí 200 triệu đô la ( và dự định ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử cho người dùng châu Âu. Cơ sở hạ tầng tiền điện tử mà họ đang xây dựng sẽ tích hợp liền mạch với trải nghiệm giao dịch cổ phiếu hiện có, thay vì đơn giản chỉ là ghép nối các chức năng tiền điện tử vào các dịch vụ môi giới truyền thống.
Tất cả những điều này - bao gồm blockchain tự chủ, cổ phiếu token hóa, phí thấp - đều được thiết kế cho thế hệ nhà đầu tư tiếp theo, những người sẽ thừa kế hàng trăm triệu tỷ đô la tài sản.
Trong cuộc chiến về phí, phí giao dịch tiền điện tử của Robinhood khoảng 40 điểm cơ bản ) 0.4% (, trong khi phí giao dịch tương tự của Coinbase có thể lên tới 1.4% hoặc cao hơn. Mua 1000 đô la Bitcoin, phí trên Robinhood khoảng 4 đô la, trong khi trên Coinbase có thể vượt quá 14 đô la.
Robinhood kiếm lợi nhuận thông qua phương thức thanh toán theo dòng đơn hàng, các nhà tạo lập thị trường trả phí để thực hiện các giao dịch bán lẻ, điều này tương tự với mô hình giao dịch cổ phiếu của họ. Mô hình trưởng thành này cho phép họ cung cấp giao dịch "miễn phí", trong khi vẫn có lợi nhuận.
Nhưng Coinbase cung cấp các tính năng mà Robinhood không thể sánh kịp: quyền sở hữu thực sự đối với tiền điện tử. Trên nền tảng Robinhood, những gì người dùng mua thực sự là "giấy biên nhận" cho tiền điện tử, chỉ là biên nhận cho tài sản tiền điện tử mà nền tảng nợ người dùng. Người dùng không thể chuyển Bitcoin vào ví của mình, cũng không thể sử dụng ở nơi khác, chỉ có thể mua bán trong ứng dụng. Người dùng không thể tham gia DeFi, staking hầu hết các token, hoặc sử dụng tiền điện tử cho các mục đích khác ngoài việc mua bán.
Đối với hầu hết người dùng, điều này có thể không quan trọng, họ chỉ muốn tiếp cận đầu tư vào tiền điện tử mà không quan tâm đến mục đích thực tế của nó. Nhưng đối với những người muốn thực hiện các thao tác phức tạp với tiền điện tử, Coinbase là lựa chọn khả thi duy nhất trong số các nền tảng chính ở Mỹ.
Phân tích báo cáo tài chính Q2
Báo cáo tài chính mùa hè năm nay đã tiết lộ hiệu quả của hai chiến lược.
Robinhood thể hiện ấn tượng. Tổng doanh thu tăng 45% so với năm trước, đạt 989 triệu USD. Doanh thu từ tiền điện tử tăng mạnh 98%, đạt 160 triệu USD. Tỷ lệ doanh thu từ tiền điện tử chiếm 16% tổng doanh thu trong quý này, tăng từ 10% của năm trước, mặc dù toàn bộ thị trường tiền điện tử tương đối ổn định. Họ có 26,5 triệu tài khoản hoạt động, quản lý tài sản 279 tỷ USD, tăng 99% so với năm trước. Thông qua việc mua lại, họ đã thêm khoảng 520.000 người dùng tiền điện tử, với khối lượng giao dịch tiền điện tử danh nghĩa đạt 7 tỷ USD trong tháng đầu tiên sau khi hoàn tất mua lại.
Tài sản của nền tảng đạt 279 tỷ đô la, tăng 99% so với cùng kỳ, tiền gửi ròng đạt 13,8 tỷ đô la. Số tài khoản hoạt động tăng 10% lên 26,5 triệu, số dư tiền mặt tăng mạnh 56% lên 32,7 tỷ đô la, cho thấy tỷ lệ ví của khách hàng đã tăng lên.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-60a212753466334cdbbaa94aa38bf098.webp(
So với trước đây, Coinbase đã trải qua một "quý khó khăn". Tổng doanh thu giảm 26% so với quý trước xuống còn 1,5 tỷ USD, không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu từ giao dịch giảm 39%, chủ yếu do sự suy giảm trong giao dịch bán lẻ. Vào ngày công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của công ty giảm 16%, các nhà đầu tư cố gắng đánh giá xem đây là sự suy thoái tạm thời hay là dấu hiệu của việc mô hình chi phí cao đang gặp thách thức.
Tuy nhiên, việc đơn giản coi quý này là thất bại đã bỏ qua toàn cảnh. Coinbase đã đạt được 1,4 tỷ đô la doanh thu ròng, cao hơn 512 triệu đô la EBITDA điều chỉnh, chủ yếu nhờ vào 1,5 tỷ đô la lợi nhuận chưa thực hiện từ danh mục đầu tư và việc nắm giữ tài sản tiền điện tử chiến lược. Ngay cả khi loại bỏ những lợi nhuận một lần này, doanh thu ròng điều chỉnh vẫn đạt 33 triệu đô la, cho thấy khả năng sinh lời thực tế.
Chi phí vận hành tăng chủ yếu là do sự kiện rò rỉ dữ liệu xảy ra vào tháng 5 dẫn đến tổn thất một lần 307 triệu đô la. Chi phí cốt lõi ) công nghệ, hành chính, tiếp thị ( thực tế đã giảm, cho thấy khả năng kiểm soát chi phí. Doanh thu từ dịch vụ stablecoin USDC đạt 332 triệu đô la, số dư trung bình tăng 13%. Tài sản được quản lý đạt mức cao kỷ lục, lên tới 2457 tỷ đô la. Prime Financing ) tài chính tổ chức ( cũng đạt mức cao mới, đây là phần công việc cung cấp dịch vụ lưu ký, giao dịch, cho vay và tài chính cho các quỹ đầu tư, văn phòng gia đình, v.v.
Coinbase tiếp tục ra mắt sản phẩm mới: các sản phẩm phái sinh mới, mở rộng chuỗi Base, giới thiệu thẻ Coinbase One. Mặc dù doanh thu giảm, nhưng nền tảng của công ty vẫn vững chắc.
Đế chế cơ sở hạ tầng của Coinbase
Chiến lược cơ sở hạ tầng của Coinbase phức tạp hơn. Họ đang quản lý tài sản trị giá 245,7 tỷ đô la cho các tổ chức, chiếm một thị phần lớn trong thị trường tiền mã hóa dành cho tổ chức. Khi bạn mua Bitcoin ETF qua 401k, rất có thể bạn đang sử dụng cơ sở hạ tầng của Coinbase.
Coinbase là bên quản lý chính của hơn 80% ETF Bitcoin và Ethereum tại Hoa Kỳ, quản lý khoảng 113,4 tỷ đô la ), chiếm phần lớn tổng tài sản ETF tiền điện tử 140 tỷ đô la (. Khi các tổ chức tài chính lớn cần lưu trữ hàng tỷ đô la Bitcoin, họ sẽ chọn Coinbase. Khi một số gã khổng lồ công nghệ thanh toán phát hành stablecoin hoặc cần một hệ thống thanh toán tiền điện tử, họ cũng sẽ sử dụng nền tảng của Coinbase.
Coinbase có hơn 240 khách hàng tổ chức, hơn 420 nhà cung cấp thanh khoản, cùng với giấy phép quy định mà hầu hết các đối thủ cạnh tranh không thể đạt được. Dịch vụ lưu ký của họ đã nhận được sự cho phép của các cơ quan quản lý liên quan, sự phê duyệt quy định này mất nhiều năm để có được, và rất khó để các đối thủ cạnh tranh sao chép.
Chiến lược "nền tảng giao dịch toàn năng" của họ đã bắt đầu có hiệu quả. Họ đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn với đòn bẩy lên đến 10 lần, mang đến cho người dùng bán lẻ Mỹ các giao dịch phái sinh trước đây chỉ có trên các nền tảng giao dịch ở nước ngoài. Họ đã tích hợp trực tiếp nền tảng giao dịch phi tập trung vào ứng dụng, cho phép người dùng giao dịch Ethereum hoặc bất kỳ mã thông báo nào trên Base mà không cần rời khỏi Coinbase.
Mạng Base Layer-2 của nó xử lý hơn 54.000 lần phát hành token mỗi ngày, vượt qua một số chuỗi công khai nổi tiếng. Điểm nổi bật thực sự của Base nằm ở sự tích hợp với các dịch vụ khác của Coinbase: nhà cung cấp ETF có thể được sử dụng cho thanh toán ngay lập tức, doanh nghiệp có thể thực hiện token hóa tài sản trực tiếp, người dùng bán lẻ có thể truy cập vào cơ sở hạ tầng cấp tổ chức.
Chiến lược tiếp quản thế hệ của Robinhood
Coinbase tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng cho các tổ chức, trong khi Robinhood thực hiện chiến lược dài hạn thông minh nhất trong ngành tài chính: nắm bắt họ trước khi giới trẻ trở nên giàu có.
Chiến lược này tương tự như con đường thành công của một số ông lớn trong ngành giải trí. Vào đầu thế kỷ 20, họ đã chiếm được trái tim của trẻ em thông qua hoạt hình và công viên chủ đề, xây dựng mối liên kết cảm xúc trước khi những đứa trẻ này có tiền. Khi những đứa trẻ này lớn lên và kiếm tiền, lòng trung thành đã chuyển hóa thành chi tiêu cho phim ảnh, hàng hóa, dịch vụ phát trực tuyến và kỳ nghỉ, tạo ra dòng tiền liên tục qua nhiều thế hệ.
Robinhood chiếm ưu thế trong số các nhà đầu tư trẻ, điều này nên gây lo ngại cho các nhà môi giới truyền thống:
Sự mở rộng "tài chính toàn diện" này phù hợp với logic này. Dịch vụ thành viên cao cấp của Robinhood ) có giá 5 USD mỗi tháng ( bao gồm thẻ tín dụng hoàn tiền 3%, tiết kiệm lãi suất cao, khớp hưu trí và giảm giá ký quỹ. Số lượng thành viên cao cấp tăng 60% so với năm trước, đạt 2 triệu người. Những người dùng này sử dụng Robinhood cho nhiều nhu cầu tài chính như ngân hàng, thẻ tín dụng và hưu trí.
Nền tảng hiện đang quản lý tài sản trị giá 2790 tỷ USD, nhắm đến "cuộc chuyển giao tài sản khổng lồ" từ thế hệ bùng nổ trẻ em sang thế hệ trẻ với giá trị từ 84 đến 124 nghìn tỷ USD trong 20 năm tới. Cược của Robinhood là: nếu có thể thiết lập thói quen người dùng sớm, không cần dự đoán mô hình kế thừa tài sản cụ thể, chỉ cần có chỗ đứng khi tài sản đến.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0c761464557fc0fb38e87a8ebd70f063.webp(
Ai đang chiến thắng?
Hai công ty có giá trị thị trường gần giống nhau: Robinhood 81 tỷ USD, Coinbase 85 tỷ USD. Về hiệu suất trong năm nay, Robinhood tăng 135%, trong khi Coinbase chỉ tăng 30%, và phần lớn đến từ tháng gần đây.
Một nhà phân tích từ một ngân hàng đầu tư lớn gần đây đã nâng mục tiêu giá của Robinhood, đồng thời hạ nhẹ mục tiêu giá của Coinbase, lý do là: "Doanh thu từ tiền điện tử của Robinhood tăng vọt, trong khi Coinbase quá phụ thuộc vào giao dịch các loại tiền có độ biến động thấp mà người dùng bán lẻ đang từ bỏ."
Thị phần toàn cầu của Coinbase đã giảm từ 5,65% xuống 4,56%, có một chút hồi phục vào tháng 7, trong khi một số đối thủ đã có sự gia tăng thị phần đáng kể tại thị trường Mỹ trong năm nay. Coinbase đang đối mặt với một tình huống khó khăn: giảm phí sẽ ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận, nhưng giữ mức phí cao có thể dẫn đến việc mất đi các nhà giao dịch. Họ đã chọn duy trì tỷ suất lợi nhuận, thậm chí áp dụng phí cho các giao dịch stablecoin trước đây miễn phí, trong khi mức phí của Robinhood thấp hơn khoảng 50%.
Một ngân hàng đầu tư khác đã khẳng định lại mục tiêu giá cao hơn sau cuộc gặp với Giám đốc điều hành Robinhood, ca ngợi tính kiên cường của hoạt động kinh doanh tiền điện tử và sự thúc đẩy tích cực của cổ phiếu được mã hóa. Họ cho biết: "Cơ hội cổ phiếu mã hóa ở châu Âu, mở rộng lên thị trường thượng nguồn và thanh thiếu niên, 15% tiền gửi ròng đến từ đối thủ cạnh tranh, chú trọng vào sự hài lòng của khách hàng và khả năng thực thi, giá tiền điện tử không linh hoạt là những điểm ấn tượng."
Tuy nhiên, Coinbase có lợi thế về uy tín từ các tổ chức. Khi các sàn giao dịch khác cạnh tranh về phí giao dịch, Coinbase đang thiết lập mối quan hệ với các tổ chức sẽ quyết định sự tích hợp giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống trong mười năm tới.
Cả hai công ty đều không có khả năng biến mất. Chúng đáp ứng nhu cầu của các nhóm người dùng khác nhau, và những nhu cầu này đều đang gia tăng. Đây không phải là một cuộc cạnh tranh mà người chiến thắng sẽ lấy hết, mà giống như phân khúc thị trường - Robinhood hướng tới tài chính chính thống, trong khi Coinbase tập trung vào hạ tầng tiền điện tử.
Điều này tiết lộ hai lý thuyết cạnh tranh về cách mọi người tương tác với tiền bạc trong tương lai:
Robinhood cho rằng tương lai của tài chính sẽ "trở nên vô hình", trở nên trừu tượng, đơn giản, và tích hợp vào các ứng dụng lối sống.