Cơn sốt tài sản tiền điện tử toàn cầu: Xung đột thương mại và cải cách tài chính

Vào tháng 5, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một bước ngoặt kịch tính. Những kết quả tích cực từ các cuộc đàm phán thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ đã tiếp thêm sức mạnh cho thị trường, khiến thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường Tài sản tiền điện tử tăng trưởng đáng kể. Tuy nhiên, vào cuối tháng, phán quyết của Tòa án Thương mại Quốc tế Mỹ lại làm mờ đi tính hợp pháp của cuộc chiến thuế quan, gây ra một vòng đấu chính sách mới. Cuộc "đấu tranh tư pháp - hành chính" này không chỉ định hình lại các quy tắc thương mại toàn cầu mà còn khiến các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng tính phi tập trung và đặc tính xuyên quốc gia của các tài sản mã hóa.

Nền kinh tế Mỹ trong tháng 5 đã thể hiện một bức tranh phức tạp. Một mặt, dữ liệu việc làm vượt ngoài mong đợi, chỉ số niềm tin tiêu dùng ghi nhận mức tăng lớn nhất trong bốn năm qua, cho thấy sức bền của nền kinh tế. Mặt khác, thị trường trái phiếu Mỹ lại đối mặt với áp lực lớn, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần 20 năm. Tình huống mâu thuẫn này phản ánh thực trạng "ổn định nhưng có rủi ro" của nền kinh tế Mỹ: tăng trưởng ngắn hạn hỗ trợ thị trường, nhưng bối cảnh chính sách tài khóa và tiền tệ rộng lớn hơn có thể giới hạn không gian tăng trưởng.

Trong bối cảnh kinh tế này, thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường Tài sản tiền điện tử đã nhanh chóng tiêu hóa tác động tiêu cực của "cuộc chiến thuế quan đối đẳng". Chỉ số S&P 500 và chỉ số Nasdaq lần lượt ghi nhận thành tích tháng 5 mạnh nhất trong gần 30 năm và gần 20 năm, phản ánh trực tiếp sự lạc quan của thị trường về việc phục hồi chuỗi cung ứng và cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ đã dấy lên lo ngại rằng không gian lợi nhuận doanh nghiệp có thể bị thu hẹp, đặc biệt là đối với các công ty công nghệ phụ thuộc vào môi trường lãi suất thấp.

Bitcoin như một chỉ báo cho tài sản kỹ thuật số, đã thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc vào tháng 5. Từ khoảng dao động 95.000 đô la vào đầu tháng, nó đã tăng lên 105.000 đô la vào cuối tháng, với mức tăng 12% trong một tháng. Hiệu ứng cộng hưởng này với thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại chiến lược phân bổ tài sản trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách.

Dòng vốn cũng xác nhận xu hướng này. Theo dữ liệu, trong năm tuần qua, quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã thu hút hơn 9 tỷ USD vốn vào, trong khi quỹ vàng lại chứng kiến mức rút vốn lên tới hơn 2,8 tỷ USD. Hiện tượng này phản ánh rằng một số nhà đầu tư đang chuyển từ vàng truyền thống sang Bitcoin, được gọi là "vàng kỹ thuật số", xem nó như một công cụ lưu trữ giá trị mới và phòng ngừa.

Sự thay đổi trong môi trường quản lý cũng đã mang lại tác động tích cực cho thị trường mã hóa. Chủ tịch mới của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã đề xuất mục tiêu xây dựng "thủ đô tiền điện tử toàn cầu" và thông báo sẽ chuyển đổi mô hình quản lý, từ "thực thi pháp luật chủ yếu" sang "quy tắc dẫn dắt". Biện pháp này hứa hẹn sẽ cung cấp cho các bên tham gia thị trường mã hóa một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn, giảm bớt sự không chắc chắn và thúc đẩy đổi mới.

Các đột phá chính sách trong lĩnh vực stablecoin đã tiếp thêm động lực mới cho logic định giá của Bitcoin. Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua cuộc bỏ phiếu quy trình cho "Đạo luật Hướng dẫn và Xây dựng Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ", đánh dấu việc khung quy định liên bang đầu tiên về stablecoin của Hoa Kỳ sắp được triển khai. Đồng thời, Hội đồng lập pháp Hồng Kông cũng đã thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin". Hiệu ứng phối hợp của hai đạo luật này sẽ thúc đẩy sự phát triển theo quy định của thị trường stablecoin toàn cầu, mang lại các kênh tài chính mới cho thị trường tiền điện tử và cung cấp hỗ trợ thể chế cho sự phát triển của hệ sinh thái Web3.

Với sự tham gia đồng thời của các tổ chức tài chính truyền thống và hệ thống quản lý, câu chuyện về tài sản thực lên chuỗi (RWA) đã tăng tốc phát triển. Sự đồng thuận về Bitcoin như một "nền tảng lưu trữ giá trị" càng được củng cố, vị thế độc đáo của nó trong việc phân bổ tài sản toàn cầu ngày càng trở nên nổi bật.

Trong tương lai, sự biến động của thị trường tài chính truyền thống có thể không tạo ra áp lực đơn chiều lên Tài sản tiền điện tử, mà ngược lại, trong một số giai đoạn nhất định, có thể trở thành động lực tăng trưởng cho chúng. Trong ngắn hạn, việc tăng lãi suất trái phiếu Mỹ đã gây ra lo ngại về tình hình tài chính của Mỹ, thúc đẩy dòng tiền trú ẩn chảy vào thị trường tiền điện tử. Xét từ góc độ dài hạn, sự suy giảm tình hình tài chính của Mỹ có thể nâng cao sức hấp dẫn của tài sản tiền điện tử như một khoản đầu tư trú ẩn, áp lực tài chính này có thể làm suy yếu niềm tin vào đô la và trái phiếu chính phủ, thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản phi tập trung như Bitcoin để phòng ngừa rủi ro tín dụng.

Diễn biến thị trường Tài sản tiền điện tử trong tháng 5 cho thấy, khi hệ thống tài chính truyền thống đối mặt với những xung đột thuế quan, khủng hoảng nợ và khó khăn trong chính sách tiền tệ, Bitcoin đang trở thành lựa chọn mới cho việc phòng ngừa vốn trước "sự không chắc chắn của trật tự cũ". Khi việc nới lỏng quy định từ dự kiến đến thực tế, quá trình tái cấu trúc này có thể được tăng tốc. Mặc dù áp lực trung hạn từ lợi suất trái phiếu Mỹ và sự bất ổn trong chính sách quy định có thể tạo ra thử thách cho đợt tăng giá này, nhưng câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin đã trở thành một chủ đề chính trong khung tranh luận, và vị thế của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu đang được củng cố.