Block được chọn vào chỉ số S&P 500: Bitcoin tiến tới cột mốc tài chính chính thống
Vào tháng 7 năm 2025, công ty Block chính thức gia nhập chỉ số S&P 500. Công ty công nghệ tài chính này sở hữu dịch vụ thanh toán Square và ứng dụng tài chính di động Cash App, đã thành công gia nhập vào danh sách 500 công ty niêm yết tiêu biểu nhất của Mỹ. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của Block đã tăng 14% chỉ trong vài ngày.
Việc được chọn vào S&P 500 có nghĩa là Block sẽ trở thành thành phần không thể thiếu trong các danh mục đầu tư chính thống toàn cầu. Theo ước tính, quy mô của các quỹ thụ động theo dõi S&P 500 đã vượt quá 5 nghìn tỷ USD. Tính theo trọng số của Block trong chỉ số, dự kiến sẽ có hơn 10 tỷ USD vốn truyền thống được phân bổ gián tiếp vào Bitcoin thông qua việc nắm giữ cổ phiếu của Block.
Để hiểu hiệu ứng đòn bẩy mà Block kích hoạt, trước tiên cần xem chỉ số S&P 500 như một "giao thức" phân bổ vốn, chứ không chỉ là một danh sách cổ phiếu đơn giản. "Giao thức" này có quy tắc đơn giản và trực tiếp: tất cả các quỹ chỉ số theo dõi nó, sứ mệnh duy nhất của chúng là sao chép chính xác các thành phần và trọng số của chỉ số. Chúng không có không gian phán đoán chủ quan, bất kỳ sự lệch lạc nào cũng có nghĩa là thất bại trong việc theo dõi.
Cách mà Block đạt được tư cách "chứng nhận" cho quy trình này chính là thông qua cuộc kiểm tra khả năng sinh lời nghiêm ngặt nhất - công ty phải đạt lợi nhuận trong cả báo cáo tài chính của quý gần nhất và cả năm trước đó. Giấy chứng nhận này đại diện cho sự công nhận cao nhất của hệ thống tài chính truyền thống đối với tính khả thi của chiến lược kinh doanh "thân thiện với Bitcoin".
Xét về lịch sử của S&P 500, về bản chất, đó là một lịch sử tiến hóa bị buộc phải tiếp nhận các ngành công nghiệp mới nổi và thừa nhận các mô hình kinh doanh mới. Năm 2006, Google ( Alphabet ) được chọn, buộc các quỹ đầu tư phải mua vào một công ty có tài sản cốt lõi là các thuật toán vô hình và dữ liệu người dùng. Năm 2013, Meta ( nguyên Facebook ) được chọn, đánh dấu sự chính thức chấp nhận của máy móc vốn Phố Wall đối với các khái niệm Web2 như "đồ thị xã hội". Việc Tesla được chọn vào năm 2020 đã gây ra một làn sóng mua vào thụ động lên tới hơn 80 tỷ đô la.
So với trước đây, khi quỹ buộc phải mua vào Block hôm nay, họ không chỉ nhận được cổ phần của một công ty thanh toán, mà còn là sự tiếp xúc trực tiếp với rủi ro 8,363 đồng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của nó. Sự thay đổi này đã kích hoạt một dòng vốn cơ học và không thể đảo ngược. Theo ước tính giá trị thị trường khoảng 50 tỷ USD của Block, với trọng số khoảng 0,1% trong chỉ số, việc được chọn này sẽ gây ra hơn 10 tỷ USD "mua vào bị động" trong thời gian ngắn.
Điều thú vị hơn là, phần lớn số tiền này đến từ các quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền trước đây không chủ động tham gia vào tài sản tiền điện tử. Dòng vốn vào theo cách cơ học này đã vượt qua rào cản tâm lý của các nhà đầu tư truyền thống đối với tài sản tiền điện tử.
Nếu việc Google và Meta được chọn biểu thị rằng Phố Wall buộc phải chấp nhận mô hình kinh doanh mới, thì việc Tesla được chọn cho thấy sức mạnh huy động vốn khổng lồ của Phố Wall, còn việc Block được chọn có nghĩa là Phố Wall lần đầu tiên buộc phải chấp nhận tài sản phi tập trung không thuộc chủ quyền dưới sự thúc đẩy của quy tắc.
Để hiểu tại sao Block lại kiên quyết đầu tư vào Bitcoin, trước tiên cần hiểu sự phát triển giá trị của người sáng lập Jack Dorsey. Sự nghiệp của ông không phải là theo đuổi những xu hướng hot, mà là giải quyết cùng một vấn đề cốt lõi: phá vỡ sự kiểm soát của các tổ chức tập trung đối với quyền lợi của cá nhân.
Câu chuyện bắt nguồn từ một sự kiện kịch tính. Jim McKelvey, đồng sáng lập của Dorsey, là một nghệ sĩ thủy tinh, đã bỏ lỡ một hợp đồng trị giá 2000 đô la vì không thể chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng. Trải nghiệm này đã gây tổn thương sâu sắc cho hai người sáng lập - tại sao vào thế kỷ 21, các doanh nghiệp nhỏ vẫn bị loại ra khỏi hệ thống thanh toán hiện đại?
Chính điểm đau này đã thúc đẩy sự ra đời của Square(Block, một công ty đã làm rung chuyển toàn bộ ngành thanh toán bằng một đầu đọc thẻ nhỏ gọn màu trắng. Khi các ngân hàng truyền thống đặt ra nhiều rào cản đối với các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ, Square cho phép bất kỳ ai cũng có thể chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng qua điện thoại thông minh. Đây là lần đầu tiên Dorsey thành công trong việc chuyển giao quyền lực từ trung tâm ra ngoại vi, thực hiện điều mà ông gọi là "dân chủ hóa thanh toán".
Tuy nhiên, điều thực sự khiến ông ấy ám ảnh với việc phi tập trung chính là trải nghiệm trên Twitter. Nền tảng mà ông đồng sáng lập này, ban đầu mang trong mình tầm nhìn về một thiên đường dân chủ thông tin - nơi mọi người có thể tự do và bình đẳng lên tiếng. Nhưng khi ảnh hưởng của nền tảng này mở rộng, lực hút của thực tế bắt đầu phát huy tác dụng. Mô hình kinh doanh yêu cầu doanh thu từ quảng cáo, chính phủ gây áp lực kiểm duyệt nội dung, công chúng yêu cầu nền tảng phải chịu trách nhiệm. Twitter buộc phải đảm nhận vai trò mà Dorsey không muốn trở thành nhất: trọng tài nội dung.
"Việc một công ty quyết định ai có thể phát biểu, nội dung nào có thể được truyền bá, quyền lực này quá lớn và nguy hiểm." Dorsey đã phản ánh sau đó. Ông đã cố gắng xây dựng Twitter trên nền tảng giao thức phi tập trung thông qua dự án "蓝天)BlueSky(", nhưng đã quá muộn. Thất bại này đã khiến ông hiểu rõ: sự phi tập trung thực sự không nằm ở "các điều khoản công ty" tốt đẹp, mà ở "giao thức mã" lạnh lùng.
Chính trong sự thất vọng này, Bitcoin đã bước vào tầm nhìn của anh. Trong một thỏa thuận tài chính toàn cầu không cần cấp phép, chống kiểm duyệt, không thuộc về bất kỳ thực thể đơn lẻ nào, anh đã thấy lý tưởng mà Twitter không thể đạt được.
Sự chấp nhận Bitcoin của Block bắt đầu từ cấp độ sản phẩm. Năm 2018, ứng dụng Cash App của họ bắt đầu hỗ trợ giao dịch Bitcoin, cho phép hàng triệu người Mỹ bình thường lần đầu tiên dễ dàng mua Bitcoin như mua cổ phiếu. Quyết định này vào thời điểm đó gây tranh cãi - giới tài chính truyền thống cho rằng tiền điện tử là một bong bóng đầu cơ, nhưng Dorsey nhìn thấy đây là sự mở rộng của tài chính bao trùm.
Sự chuyển biến xảy ra vào tháng 10 năm 2020. Lúc đó, giá Bitcoin vẫn dao động quanh 10.000 đô la, Block đột ngột công bố đã sử dụng quỹ công ty để mua 4.709 Bitcoin, với số tiền đầu tư 50 triệu đô la. Các nhà phân tích Phố Wall cảm thấy bối rối, "Tại sao một công ty thanh toán lại muốn nắm giữ tài sản 'đầu cơ' như vậy?"
Ý tưởng của Dorsey rất rõ ràng: "Bitcoin đại diện cho đồng tiền gốc mà Internet cần."
Vào tháng 2 năm 2021, Block lại một lần nữa hành động, chi 170 triệu USD để mua 3,318 đồng Bitcoin. Tổng cộng đã đầu tư 220 triệu USD trong hai lần xây dựng kho, nắm giữ 8,027 đồng Bitcoin. Thị trường bắt đầu nhận ra rằng đây không phải là một hoạt động tài chính nhất thời, mà là một sự thể hiện niềm tin.
Sau đó, chiến lược Bitcoin sẽ được củng cố thêm sau năm 2023. Block khởi động kế hoạch "Bảng kế hoạch Bitcoin", thông báo sẽ sử dụng 10% lợi nhuận gộp từ các hoạt động liên quan đến Bitcoin của mình mỗi tháng để mua Bitcoin.
Điều này có nghĩa là gì? Bitcoin không còn là một khoản đầu tư tĩnh nằm trên bảng cân đối kế toán, mà là một động cơ năng động gắn liền sâu sắc với sự phát triển của doanh nghiệp. Mỗi giao dịch Bitcoin trên Cash App sẽ đóng góp một phần gia tăng cho dự trữ Bitcoin của Block.
Chiến lược gia tăng nắm giữ theo cách lập trình và có thể dự đoán này đã truyền tải một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: Cam kết của Block đối với Bitcoin là ở mức độ thuật toán, chứ không phải do cảm xúc.
Không chỉ vậy, tham vọng của Block không chỉ dừng lại ở việc nắm giữ. Trong vài năm qua, công ty đã tiến hành một phong trào xây dựng cơ sở hạ tầng xung quanh Bitcoin. Cash App tích hợp mạng lưới Lightning, giúp thanh toán Bitcoin nhỏ trở nên đơn giản như gửi tin nhắn; bộ phận TBD tập trung phát triển giao thức phi tập trung, cố gắng xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính không phụ thuộc vào bất kỳ thực thể tập trung nào; dự án ví phần cứng mã nguồn mở giúp người dùng bình thường có thể thực sự kiểm soát Bitcoin của mình; thậm chí đầu tư vào chip đào, cố gắng làm cho mạng Bitcoin trở nên phi tập trung hơn.
"Chúng tôi không đang cược vào việc Bitcoin sẽ tăng, mà đang cược vào việc Bitcoin sẽ trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu."
Nếu cược này thành công, thì các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan sẽ có được lợi thế lớn.
Đầu tư toàn diện này cuối cùng đã được đền đáp. Khi Ủy ban Chỉ số S&P Dow Jones đánh giá Block, điều họ nhìn thấy không phải là một công ty đơn giản nắm giữ Bitcoin, mà là một "doanh nghiệp bản địa Bitcoin" đã tích hợp sâu Bitcoin vào mô hình kinh doanh và cam kết thúc đẩy sự phổ biến của nó.
Đối với Jack Dorsey, việc Block được chọn vào S&P 500 giống như là một phương tiện để thực hiện tầm nhìn tối thượng - sử dụng tiền từ Phố Wall để xây dựng một tương lai cuối cùng không thuộc về Phố Wall.
Từ việc Square giúp các tiểu thương chấp nhận thẻ tín dụng, đến Twitter cố gắng để mọi người tự do lên tiếng, rồi đến Block hoàn toàn đầu tư vào Bitcoin, hành trình của ông chưa bao giờ thay đổi: phân quyền từ trung tâm ra ngoại vi.
Trong thế giới Bitcoin, anh ấy đã tìm thấy một utopia mà anh ấy luôn theo đuổi mà không bị ràng buộc bởi lợi ích thương mại.
Tuy nhiên, để đạt được utopia này, không chỉ cần lý tưởng, mà còn cần tài nguyên và khả năng thực thi thực tế.
Cấu trúc kinh doanh của Block phục vụ rõ ràng cho tầm nhìn của Jack Dorsey.
Hai lĩnh vực truyền thống lớn là động cơ tạo ra doanh thu cho máy này. Square cung cấp dịch vụ thanh toán và tài chính cho hàng triệu thương nhân, đóng góp vào dòng tiền liên tục. Cash App là một ứng dụng tài chính tăng trưởng cao dành cho khách hàng cá nhân, đã ra mắt giao dịch Bitcoin từ năm 2018 và tích lũy được một lượng người dùng lớn và trung thành.
Những lợi nhuận này và người dùng được liên tục chuyển đến các bộ phận tương lai bên trong Block:
Trong lĩnh vực phần mềm, hai bộ phận Spiral và TBD tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng cho Bitcoin. Họ phát triển bộ công cụ phát triển mạng Lightning )LDK(, giúp các nhà phát triển dễ dàng tích hợp chức năng thanh toán vi mô Bitcoin vào bất kỳ ứng dụng nào; đồng thời, họ còn xây dựng danh tính phi tập trung )DID( và giao thức tbDEX, với mục tiêu tránh xa sàn giao dịch tập trung, thực hiện việc trao đổi đồng tiền pháp định với Bitcoin một cách liền mạch, theo hình thức ngang hàng.
Tại cấp độ phần cứng, ví Bitkey cam kết giải quyết vấn đề tự quản lý Bitcoin, đạt được sự cân bằng giữa an toàn và dễ sử dụng thông qua các công nghệ như "2 trong 3 ký". Ngoài ra, bộ phận Proto đang nghiên cứu phát triển hệ thống khai thác Bitcoin mã nguồn mở, nhằm thách thức sự độc quyền của các ông lớn trong ngành máy khai thác, bảo vệ tính phi tập trung của mạng lưới Bitcoin.
Điều này không phải chỉ là việc tiêu tiền một cách mù quáng, vì doanh nghiệp Bitcoin chính là một động cơ mạnh mẽ cho sự tăng trưởng người dùng và doanh thu. Trong thời kỳ đỉnh cao của thị trường bò, chỉ riêng giao dịch Bitcoin đã tạo ra doanh thu khổng lồ 10.02 tỷ USD cho Cash App, chiếm tới 81.5%, chứng minh rằng mô hình thu hút người dùng và tạo ra doanh thu từ doanh nghiệp Bitcoin đã cung cấp hỗ trợ tài chính mạnh mẽ cho việc đầu tư vào những "ngành tương lai" này.
Từ đó hình thành một vòng khép kín hoàn hảo: sử dụng lợi nhuận từ các dịch vụ tài chính truyền thống, đầu tư và xây dựng cơ sở hạ tầng Bitcoin; sau đó tận dụng sức hấp dẫn của Bitcoin để thu hút người dùng mới, phục hồi sự tăng trưởng của các dịch vụ truyền thống.
Đằng sau câu chuyện vĩ đại của Block ẩn chứa những lo ngại.
Đầu tiên, sự phụ thuộc vào công nghệ là rủi ro hàng đầu. Sự gắn bó sâu sắc với giao thức Bitcoin có nghĩa là bất kỳ sự kiện thiên nga đen nào ở cấp độ giao thức cũng có thể gây ra ảnh hưởng tàn phá. Các công nghệ như mạng Lightning mà các dịch vụ thanh toán dựa vào vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, độ ổn định cần thời gian để kiểm chứng.
Thứ hai, rủi ro thực thi của nó cũng không thể bị xem nhẹ. Các dự án như TBD, Proto, Bitkey có mức độ kỹ thuật cao, triển vọng thương mại vẫn còn trong vòng mù mịt. Cơ quan xếp hạng Morningstar duy trì mức xếp hạng "không chắc chắn rất cao" đối với Block, thẳng thừng chỉ ra rằng việc được đưa vào chỉ số "không thay đổi cơ bản của công ty".
Trong khi đó, hiệu suất tài chính của Block cũng thu hút sự chú ý. Theo báo cáo, doanh thu của Block đang tăng trưởng chậm lại, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động thấp hơn mức trung bình của S&P 500. Các nhà phân tích cho rằng, công ty cần biến tầm nhìn "Bitcoin là tương lai" thành những lợi ích cụ thể cho cổ đông.
Đối với thế giới tiền điện tử, Block đại diện cho một khả năng: không phải thông qua đối kháng, mà là thông qua xây dựng và hòa nhập, thúc đẩy Bitcoin từ biên giới đến trung tâm. Sự thâm nhập kiểu "Trojan" này có thể hiệu quả hơn bất kỳ cuộc cách mạng cực đoan nào.
Nhưng khi hàng tỷ đô la tiền tĩnh "bị buộc" phải chấp nhận Bitcoin, luôn có một câu hỏi cốt lõi không thể tránh khỏi: Liệu đây có phải là khởi đầu cho cuộc chinh phục Wall Street của Bitcoin, hay là bản giao hưởng mở đầu cho việc Wall Street thuần hóa Bitcoin?
![Block làm thế nào để tận dụng điều kiện của S&P 500, thúc đẩy hàng nghìn tỷ vốn từ Phố Wall đổ vào BTC?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-061cf5751f669d4006a3a46e9f19cf3a.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Block được chọn vào S&P 500, Bitcoin tiến tới cột mốc tài chính chính thống
Block được chọn vào chỉ số S&P 500: Bitcoin tiến tới cột mốc tài chính chính thống
Vào tháng 7 năm 2025, công ty Block chính thức gia nhập chỉ số S&P 500. Công ty công nghệ tài chính này sở hữu dịch vụ thanh toán Square và ứng dụng tài chính di động Cash App, đã thành công gia nhập vào danh sách 500 công ty niêm yết tiêu biểu nhất của Mỹ. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu của Block đã tăng 14% chỉ trong vài ngày.
Việc được chọn vào S&P 500 có nghĩa là Block sẽ trở thành thành phần không thể thiếu trong các danh mục đầu tư chính thống toàn cầu. Theo ước tính, quy mô của các quỹ thụ động theo dõi S&P 500 đã vượt quá 5 nghìn tỷ USD. Tính theo trọng số của Block trong chỉ số, dự kiến sẽ có hơn 10 tỷ USD vốn truyền thống được phân bổ gián tiếp vào Bitcoin thông qua việc nắm giữ cổ phiếu của Block.
Để hiểu hiệu ứng đòn bẩy mà Block kích hoạt, trước tiên cần xem chỉ số S&P 500 như một "giao thức" phân bổ vốn, chứ không chỉ là một danh sách cổ phiếu đơn giản. "Giao thức" này có quy tắc đơn giản và trực tiếp: tất cả các quỹ chỉ số theo dõi nó, sứ mệnh duy nhất của chúng là sao chép chính xác các thành phần và trọng số của chỉ số. Chúng không có không gian phán đoán chủ quan, bất kỳ sự lệch lạc nào cũng có nghĩa là thất bại trong việc theo dõi.
Cách mà Block đạt được tư cách "chứng nhận" cho quy trình này chính là thông qua cuộc kiểm tra khả năng sinh lời nghiêm ngặt nhất - công ty phải đạt lợi nhuận trong cả báo cáo tài chính của quý gần nhất và cả năm trước đó. Giấy chứng nhận này đại diện cho sự công nhận cao nhất của hệ thống tài chính truyền thống đối với tính khả thi của chiến lược kinh doanh "thân thiện với Bitcoin".
Xét về lịch sử của S&P 500, về bản chất, đó là một lịch sử tiến hóa bị buộc phải tiếp nhận các ngành công nghiệp mới nổi và thừa nhận các mô hình kinh doanh mới. Năm 2006, Google ( Alphabet ) được chọn, buộc các quỹ đầu tư phải mua vào một công ty có tài sản cốt lõi là các thuật toán vô hình và dữ liệu người dùng. Năm 2013, Meta ( nguyên Facebook ) được chọn, đánh dấu sự chính thức chấp nhận của máy móc vốn Phố Wall đối với các khái niệm Web2 như "đồ thị xã hội". Việc Tesla được chọn vào năm 2020 đã gây ra một làn sóng mua vào thụ động lên tới hơn 80 tỷ đô la.
So với trước đây, khi quỹ buộc phải mua vào Block hôm nay, họ không chỉ nhận được cổ phần của một công ty thanh toán, mà còn là sự tiếp xúc trực tiếp với rủi ro 8,363 đồng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của nó. Sự thay đổi này đã kích hoạt một dòng vốn cơ học và không thể đảo ngược. Theo ước tính giá trị thị trường khoảng 50 tỷ USD của Block, với trọng số khoảng 0,1% trong chỉ số, việc được chọn này sẽ gây ra hơn 10 tỷ USD "mua vào bị động" trong thời gian ngắn.
Điều thú vị hơn là, phần lớn số tiền này đến từ các quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền trước đây không chủ động tham gia vào tài sản tiền điện tử. Dòng vốn vào theo cách cơ học này đã vượt qua rào cản tâm lý của các nhà đầu tư truyền thống đối với tài sản tiền điện tử.
Nếu việc Google và Meta được chọn biểu thị rằng Phố Wall buộc phải chấp nhận mô hình kinh doanh mới, thì việc Tesla được chọn cho thấy sức mạnh huy động vốn khổng lồ của Phố Wall, còn việc Block được chọn có nghĩa là Phố Wall lần đầu tiên buộc phải chấp nhận tài sản phi tập trung không thuộc chủ quyền dưới sự thúc đẩy của quy tắc.
Để hiểu tại sao Block lại kiên quyết đầu tư vào Bitcoin, trước tiên cần hiểu sự phát triển giá trị của người sáng lập Jack Dorsey. Sự nghiệp của ông không phải là theo đuổi những xu hướng hot, mà là giải quyết cùng một vấn đề cốt lõi: phá vỡ sự kiểm soát của các tổ chức tập trung đối với quyền lợi của cá nhân.
Câu chuyện bắt nguồn từ một sự kiện kịch tính. Jim McKelvey, đồng sáng lập của Dorsey, là một nghệ sĩ thủy tinh, đã bỏ lỡ một hợp đồng trị giá 2000 đô la vì không thể chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng. Trải nghiệm này đã gây tổn thương sâu sắc cho hai người sáng lập - tại sao vào thế kỷ 21, các doanh nghiệp nhỏ vẫn bị loại ra khỏi hệ thống thanh toán hiện đại?
Chính điểm đau này đã thúc đẩy sự ra đời của Square(Block, một công ty đã làm rung chuyển toàn bộ ngành thanh toán bằng một đầu đọc thẻ nhỏ gọn màu trắng. Khi các ngân hàng truyền thống đặt ra nhiều rào cản đối với các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ, Square cho phép bất kỳ ai cũng có thể chấp nhận thanh toán bằng thẻ tín dụng qua điện thoại thông minh. Đây là lần đầu tiên Dorsey thành công trong việc chuyển giao quyền lực từ trung tâm ra ngoại vi, thực hiện điều mà ông gọi là "dân chủ hóa thanh toán".
Tuy nhiên, điều thực sự khiến ông ấy ám ảnh với việc phi tập trung chính là trải nghiệm trên Twitter. Nền tảng mà ông đồng sáng lập này, ban đầu mang trong mình tầm nhìn về một thiên đường dân chủ thông tin - nơi mọi người có thể tự do và bình đẳng lên tiếng. Nhưng khi ảnh hưởng của nền tảng này mở rộng, lực hút của thực tế bắt đầu phát huy tác dụng. Mô hình kinh doanh yêu cầu doanh thu từ quảng cáo, chính phủ gây áp lực kiểm duyệt nội dung, công chúng yêu cầu nền tảng phải chịu trách nhiệm. Twitter buộc phải đảm nhận vai trò mà Dorsey không muốn trở thành nhất: trọng tài nội dung.
"Việc một công ty quyết định ai có thể phát biểu, nội dung nào có thể được truyền bá, quyền lực này quá lớn và nguy hiểm." Dorsey đã phản ánh sau đó. Ông đã cố gắng xây dựng Twitter trên nền tảng giao thức phi tập trung thông qua dự án "蓝天)BlueSky(", nhưng đã quá muộn. Thất bại này đã khiến ông hiểu rõ: sự phi tập trung thực sự không nằm ở "các điều khoản công ty" tốt đẹp, mà ở "giao thức mã" lạnh lùng.
Chính trong sự thất vọng này, Bitcoin đã bước vào tầm nhìn của anh. Trong một thỏa thuận tài chính toàn cầu không cần cấp phép, chống kiểm duyệt, không thuộc về bất kỳ thực thể đơn lẻ nào, anh đã thấy lý tưởng mà Twitter không thể đạt được.
Sự chấp nhận Bitcoin của Block bắt đầu từ cấp độ sản phẩm. Năm 2018, ứng dụng Cash App của họ bắt đầu hỗ trợ giao dịch Bitcoin, cho phép hàng triệu người Mỹ bình thường lần đầu tiên dễ dàng mua Bitcoin như mua cổ phiếu. Quyết định này vào thời điểm đó gây tranh cãi - giới tài chính truyền thống cho rằng tiền điện tử là một bong bóng đầu cơ, nhưng Dorsey nhìn thấy đây là sự mở rộng của tài chính bao trùm.
Sự chuyển biến xảy ra vào tháng 10 năm 2020. Lúc đó, giá Bitcoin vẫn dao động quanh 10.000 đô la, Block đột ngột công bố đã sử dụng quỹ công ty để mua 4.709 Bitcoin, với số tiền đầu tư 50 triệu đô la. Các nhà phân tích Phố Wall cảm thấy bối rối, "Tại sao một công ty thanh toán lại muốn nắm giữ tài sản 'đầu cơ' như vậy?"
Ý tưởng của Dorsey rất rõ ràng: "Bitcoin đại diện cho đồng tiền gốc mà Internet cần."
Vào tháng 2 năm 2021, Block lại một lần nữa hành động, chi 170 triệu USD để mua 3,318 đồng Bitcoin. Tổng cộng đã đầu tư 220 triệu USD trong hai lần xây dựng kho, nắm giữ 8,027 đồng Bitcoin. Thị trường bắt đầu nhận ra rằng đây không phải là một hoạt động tài chính nhất thời, mà là một sự thể hiện niềm tin.
Sau đó, chiến lược Bitcoin sẽ được củng cố thêm sau năm 2023. Block khởi động kế hoạch "Bảng kế hoạch Bitcoin", thông báo sẽ sử dụng 10% lợi nhuận gộp từ các hoạt động liên quan đến Bitcoin của mình mỗi tháng để mua Bitcoin.
Điều này có nghĩa là gì? Bitcoin không còn là một khoản đầu tư tĩnh nằm trên bảng cân đối kế toán, mà là một động cơ năng động gắn liền sâu sắc với sự phát triển của doanh nghiệp. Mỗi giao dịch Bitcoin trên Cash App sẽ đóng góp một phần gia tăng cho dự trữ Bitcoin của Block.
Chiến lược gia tăng nắm giữ theo cách lập trình và có thể dự đoán này đã truyền tải một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: Cam kết của Block đối với Bitcoin là ở mức độ thuật toán, chứ không phải do cảm xúc.
Không chỉ vậy, tham vọng của Block không chỉ dừng lại ở việc nắm giữ. Trong vài năm qua, công ty đã tiến hành một phong trào xây dựng cơ sở hạ tầng xung quanh Bitcoin. Cash App tích hợp mạng lưới Lightning, giúp thanh toán Bitcoin nhỏ trở nên đơn giản như gửi tin nhắn; bộ phận TBD tập trung phát triển giao thức phi tập trung, cố gắng xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính không phụ thuộc vào bất kỳ thực thể tập trung nào; dự án ví phần cứng mã nguồn mở giúp người dùng bình thường có thể thực sự kiểm soát Bitcoin của mình; thậm chí đầu tư vào chip đào, cố gắng làm cho mạng Bitcoin trở nên phi tập trung hơn.
"Chúng tôi không đang cược vào việc Bitcoin sẽ tăng, mà đang cược vào việc Bitcoin sẽ trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu."
Nếu cược này thành công, thì các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan sẽ có được lợi thế lớn.
Đầu tư toàn diện này cuối cùng đã được đền đáp. Khi Ủy ban Chỉ số S&P Dow Jones đánh giá Block, điều họ nhìn thấy không phải là một công ty đơn giản nắm giữ Bitcoin, mà là một "doanh nghiệp bản địa Bitcoin" đã tích hợp sâu Bitcoin vào mô hình kinh doanh và cam kết thúc đẩy sự phổ biến của nó.
Đối với Jack Dorsey, việc Block được chọn vào S&P 500 giống như là một phương tiện để thực hiện tầm nhìn tối thượng - sử dụng tiền từ Phố Wall để xây dựng một tương lai cuối cùng không thuộc về Phố Wall.
Từ việc Square giúp các tiểu thương chấp nhận thẻ tín dụng, đến Twitter cố gắng để mọi người tự do lên tiếng, rồi đến Block hoàn toàn đầu tư vào Bitcoin, hành trình của ông chưa bao giờ thay đổi: phân quyền từ trung tâm ra ngoại vi.
Trong thế giới Bitcoin, anh ấy đã tìm thấy một utopia mà anh ấy luôn theo đuổi mà không bị ràng buộc bởi lợi ích thương mại.
Tuy nhiên, để đạt được utopia này, không chỉ cần lý tưởng, mà còn cần tài nguyên và khả năng thực thi thực tế.
Cấu trúc kinh doanh của Block phục vụ rõ ràng cho tầm nhìn của Jack Dorsey.
Hai lĩnh vực truyền thống lớn là động cơ tạo ra doanh thu cho máy này. Square cung cấp dịch vụ thanh toán và tài chính cho hàng triệu thương nhân, đóng góp vào dòng tiền liên tục. Cash App là một ứng dụng tài chính tăng trưởng cao dành cho khách hàng cá nhân, đã ra mắt giao dịch Bitcoin từ năm 2018 và tích lũy được một lượng người dùng lớn và trung thành.
Những lợi nhuận này và người dùng được liên tục chuyển đến các bộ phận tương lai bên trong Block:
Trong lĩnh vực phần mềm, hai bộ phận Spiral và TBD tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng cho Bitcoin. Họ phát triển bộ công cụ phát triển mạng Lightning )LDK(, giúp các nhà phát triển dễ dàng tích hợp chức năng thanh toán vi mô Bitcoin vào bất kỳ ứng dụng nào; đồng thời, họ còn xây dựng danh tính phi tập trung )DID( và giao thức tbDEX, với mục tiêu tránh xa sàn giao dịch tập trung, thực hiện việc trao đổi đồng tiền pháp định với Bitcoin một cách liền mạch, theo hình thức ngang hàng.
Tại cấp độ phần cứng, ví Bitkey cam kết giải quyết vấn đề tự quản lý Bitcoin, đạt được sự cân bằng giữa an toàn và dễ sử dụng thông qua các công nghệ như "2 trong 3 ký". Ngoài ra, bộ phận Proto đang nghiên cứu phát triển hệ thống khai thác Bitcoin mã nguồn mở, nhằm thách thức sự độc quyền của các ông lớn trong ngành máy khai thác, bảo vệ tính phi tập trung của mạng lưới Bitcoin.
Điều này không phải chỉ là việc tiêu tiền một cách mù quáng, vì doanh nghiệp Bitcoin chính là một động cơ mạnh mẽ cho sự tăng trưởng người dùng và doanh thu. Trong thời kỳ đỉnh cao của thị trường bò, chỉ riêng giao dịch Bitcoin đã tạo ra doanh thu khổng lồ 10.02 tỷ USD cho Cash App, chiếm tới 81.5%, chứng minh rằng mô hình thu hút người dùng và tạo ra doanh thu từ doanh nghiệp Bitcoin đã cung cấp hỗ trợ tài chính mạnh mẽ cho việc đầu tư vào những "ngành tương lai" này.
Từ đó hình thành một vòng khép kín hoàn hảo: sử dụng lợi nhuận từ các dịch vụ tài chính truyền thống, đầu tư và xây dựng cơ sở hạ tầng Bitcoin; sau đó tận dụng sức hấp dẫn của Bitcoin để thu hút người dùng mới, phục hồi sự tăng trưởng của các dịch vụ truyền thống.
Đằng sau câu chuyện vĩ đại của Block ẩn chứa những lo ngại.
Đầu tiên, sự phụ thuộc vào công nghệ là rủi ro hàng đầu. Sự gắn bó sâu sắc với giao thức Bitcoin có nghĩa là bất kỳ sự kiện thiên nga đen nào ở cấp độ giao thức cũng có thể gây ra ảnh hưởng tàn phá. Các công nghệ như mạng Lightning mà các dịch vụ thanh toán dựa vào vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, độ ổn định cần thời gian để kiểm chứng.
Thứ hai, rủi ro thực thi của nó cũng không thể bị xem nhẹ. Các dự án như TBD, Proto, Bitkey có mức độ kỹ thuật cao, triển vọng thương mại vẫn còn trong vòng mù mịt. Cơ quan xếp hạng Morningstar duy trì mức xếp hạng "không chắc chắn rất cao" đối với Block, thẳng thừng chỉ ra rằng việc được đưa vào chỉ số "không thay đổi cơ bản của công ty".
Trong khi đó, hiệu suất tài chính của Block cũng thu hút sự chú ý. Theo báo cáo, doanh thu của Block đang tăng trưởng chậm lại, và tỷ suất lợi nhuận hoạt động thấp hơn mức trung bình của S&P 500. Các nhà phân tích cho rằng, công ty cần biến tầm nhìn "Bitcoin là tương lai" thành những lợi ích cụ thể cho cổ đông.
Đối với thế giới tiền điện tử, Block đại diện cho một khả năng: không phải thông qua đối kháng, mà là thông qua xây dựng và hòa nhập, thúc đẩy Bitcoin từ biên giới đến trung tâm. Sự thâm nhập kiểu "Trojan" này có thể hiệu quả hơn bất kỳ cuộc cách mạng cực đoan nào.
Nhưng khi hàng tỷ đô la tiền tĩnh "bị buộc" phải chấp nhận Bitcoin, luôn có một câu hỏi cốt lõi không thể tránh khỏi: Liệu đây có phải là khởi đầu cho cuộc chinh phục Wall Street của Bitcoin, hay là bản giao hưởng mở đầu cho việc Wall Street thuần hóa Bitcoin?
![Block làm thế nào để tận dụng điều kiện của S&P 500, thúc đẩy hàng nghìn tỷ vốn từ Phố Wall đổ vào BTC?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-061cf5751f669d4006a3a46e9f19cf3a.webp(