On-chain cho vay: từ đầu cơ đến con đường tiến hóa thực dụng
Giao thức cho vay trên chuỗi như là nền tảng của tài chính số, với tầm nhìn cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp trên toàn cầu, không bị hạn chế bởi vị trí địa lý. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi là rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong cộng đồng gốc tiền điện tử, và mục đích sử dụng vẫn chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn quy mô thị trường mà nó có thể bao phủ. Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng, chuyển đổi sang các tình huống cho vay có tính sản xuất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã nhanh chóng phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được kiểm nghiệm qua thị trường, trải qua nhiều biến động mạnh mẽ nhưng không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính từ các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:
Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn.
Lấy tính thanh khoản: Các nhà đầu tư có thể lấy tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn, tránh vấn đề thuế phát sinh từ việc bán trực tiếp.
Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, dùng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường.
Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng gốc crypto, tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi không chỉ dừng lại ở đó.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ đô la Mỹ, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ đô la Mỹ, tổng số khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ đô la Mỹ từ các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong đó.
Khi cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà, quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
( 1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Ngoài ra, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên đến 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
) 2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp quá mức ### tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay ###. Mô hình này dẫn đến hiệu suất sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) trở nên khó khăn.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Ngoài ra, cho vay với lãi suất cố định cũng là một đặc điểm quan trọng trong sự phát triển của cho vay trên chuỗi, tuy nhiên, vấn đề này có thể được giải quyết thông qua bên thứ ba đảm nhận rủi ro lãi suất của người vay ( như thông qua hoán đổi lãi suất hoặc thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên cho vay ), do đó bài viết này sẽ không thảo luận chi tiết.
( Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản toàn cầu khác, chẳng hạn như thị trường cổ phiếu công cộng )124 nghìn tỷ ###, thị trường trái phiếu (140 nghìn tỷ ) và thị trường bất động sản (380 nghìn tỷ ), tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ trên một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của cho vay trên chuỗi, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho độ biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay, thay vì chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi của những người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. (. Những tài sản này ít ảnh hưởng đến các giao thức cho vay hiện có và chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt từ cơ quan quản lý sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính trong sự tăng trưởng của lĩnh vực này.
Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa ) sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ mang lại những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào thỏa thuận cho vay như tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó như tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
( thúc đẩy cho vay thế chấp thấp
Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay. Mô hình này mặc dù đảm bảo an toàn cho người cho vay, nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến cho nhiều tình huống ứng dụng thực tế ) như cho vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ ( trở nên khó khăn.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức bản địa tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ. Tuy nhiên, hầu hết các nỗ lực cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái giới thiệu việc cho vay thế chấp với mức phí thấp hơn, đồng thời giữ lại nhiều thành phần on-chain hơn. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, cho phép người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân ) như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau ### và cho vay thương mại ( như vay vốn lưu động, tín dụng nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp ).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, các tổ chức cho vay phi truyền thống đã liên tục gia tăng thị phần trong thị trường cho vay cá nhân với tài sản thế chấp thấp, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là một sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, bất kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Cho vay trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc vay mượn trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng đưa ra một loạt thách thức mới, bao gồm:
Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, các tài sản có tính thanh khoản cao khác như cổ phiếu, trái phiếu ( thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, trong khi các tài sản không thanh khoản như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật ) có tần suất cập nhật giá thấp hơn nhiều. Sự không đều trong việc cập nhật giá có thể làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc token hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong kịch bản token hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối nhường nhà, thậm chí cần phải thông qua các thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét về giao thức cho vay trên chuỗi ( và những người cho vay cá nhân ) không thể trực tiếp xử lý quy trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ phụ trách xử lý các giao dịch thanh lý. Cơ chế này cần được kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật thực tế để đảm bảo tính khả thi của việc hiện thực hóa tài sản.
Xác định phí rủi ro
Rủi ro vi phạm hợp đồng là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong mức phí rủi ro, tức là lãi suất bổ sung được cộng thêm vào lãi suất không rủi ro. Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vi phạm của người vay là vô cùng quan trọng.
Hiện nay đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, Chứng minh không biết (ZKP) và Giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. mà vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
Người vay doanh nghiệp: Bằng cách tích hợp các phần mềm kế toán chính thống và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được chuyển sang chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp trực tiếp với hợp đồng vay hoặc dịch vụ đánh giá tín dụng của bên thứ ba một cách liền mạch, nhằm đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn vào sự tin cậy.
Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung
Ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá xác suất vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang đến hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào bộ dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, đồng thời dữ liệu người dùng phải được giữ bí mật.
May mắn thay, lĩnh vực huấn luyện phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng tận dụng những công nghệ này để huấn luyện các mô hình rủi ro tín dụng, và thực hiện tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của việc cho vay trên chuỗi sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các kịch bản chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, để tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Như một số tổ chức nghiên cứu đã tổng kết: "Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên lợi nhuận thuần được nén tới chi phí vốn."
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Token_Sherpa
· 08-02 19:24
không nói dối, việc áp dụng defi thực sự vẫn giống như một giấc mơ hão huyền... 99% ponzinomics rn
Xem bản gốcTrả lời0
NotSatoshi
· 07-31 14:39
Ai nói Giao dịch tiền điện tử thì không thể chơi kinh tế thực chứ?
Xem bản gốcTrả lời0
DAOdreamer
· 07-31 14:25
Tiếp tục thấy tốt về mảng cho vay, hiểu biết có giá trị đầy đủ.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBuyer
· 07-31 14:23
Ôi, không có tiền mà còn muốn vay coin, đã trải qua bao nhiêu lần Bị thanh lý rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedNotStirred
· 07-31 14:22
Còn phải học bẫy TradFi sao? Chẳng có ý nghĩa gì.
Xem bản gốcTrả lời0
SerumDegen
· 07-31 14:18
lmao một luận văn defi khác... vẫn đang chờ đợi các vị trí cho vay dưới nước của tôi hồi phục từ năm 2021
on-chain cho vay: từ việc mã hóa đầu cơ đến con đường tiến hóa của nền kinh tế thực
On-chain cho vay: từ đầu cơ đến con đường tiến hóa thực dụng
Giao thức cho vay trên chuỗi như là nền tảng của tài chính số, với tầm nhìn cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp trên toàn cầu, không bị hạn chế bởi vị trí địa lý. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi là rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong cộng đồng gốc tiền điện tử, và mục đích sử dụng vẫn chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn quy mô thị trường mà nó có thể bao phủ. Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng, chuyển đổi sang các tình huống cho vay có tính sản xuất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã nhanh chóng phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được kiểm nghiệm qua thị trường, trải qua nhiều biến động mạnh mẽ nhưng không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính từ các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:
Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng gốc crypto, tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi không chỉ dừng lại ở đó.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ đô la Mỹ, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ đô la Mỹ, tổng số khoản vay chưa thanh toán 18,6 tỷ đô la Mỹ từ các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong đó.
Khi cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà, quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng ở nhiều cấp độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến then chốt:
( 1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Ngoài ra, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên đến 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
) 2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp quá mức ### tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay ###. Mô hình này dẫn đến hiệu suất sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) trở nên khó khăn.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành từng bước.
Ngoài ra, cho vay với lãi suất cố định cũng là một đặc điểm quan trọng trong sự phát triển của cho vay trên chuỗi, tuy nhiên, vấn đề này có thể được giải quyết thông qua bên thứ ba đảm nhận rủi ro lãi suất của người vay ( như thông qua hoán đổi lãi suất hoặc thỏa thuận tùy chỉnh giữa hai bên cho vay ), do đó bài viết này sẽ không thảo luận chi tiết.
( Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản toàn cầu khác, chẳng hạn như thị trường cổ phiếu công cộng )124 nghìn tỷ ###, thị trường trái phiếu (140 nghìn tỷ ) và thị trường bất động sản (380 nghìn tỷ ), tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử chỉ là 3 nghìn tỷ, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ trên một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của cho vay trên chuỗi, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho độ biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay, thay vì chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi của những người đi vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. (. Những tài sản này ít ảnh hưởng đến các giao thức cho vay hiện có và chi phí thay đổi thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt từ cơ quan quản lý sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính trong sự tăng trưởng của lĩnh vực này.
Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa ) sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ mang lại những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện các khoản vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào thỏa thuận cho vay như tài sản thế chấp có thể được hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó như tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
( thúc đẩy cho vay thế chấp thấp
Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp cao hơn số tiền vay. Mô hình này mặc dù đảm bảo an toàn cho người cho vay, nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến cho nhiều tình huống ứng dụng thực tế ) như cho vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ ( trở nên khó khăn.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức bản địa tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần các kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung sụp đổ. Tuy nhiên, hầu hết các nỗ lực cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay bên ngoài chuỗi hoặc cuối cùng đã chuyển sang mô hình thế chấp thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái giới thiệu việc cho vay thế chấp với mức phí thấp hơn, đồng thời giữ lại nhiều thành phần on-chain hơn. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, cho phép người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân ) như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau ### và cho vay thương mại ( như vay vốn lưu động, tín dụng nhỏ, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp ).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, các tổ chức cho vay phi truyền thống đã liên tục gia tăng thị phần trong thị trường cho vay cá nhân với tài sản thế chấp thấp, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể là một sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ, bất kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Cho vay trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc vay mượn trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng đưa ra một loạt thách thức mới, bao gồm:
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, các tài sản có tính thanh khoản cao khác như cổ phiếu, trái phiếu ( thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, trong khi các tài sản không thanh khoản như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật ) có tần suất cập nhật giá thấp hơn nhiều. Sự không đều trong việc cập nhật giá có thể làm cho việc quản lý vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc token hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong kịch bản token hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối nhường nhà, thậm chí cần phải thông qua các thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét về giao thức cho vay trên chuỗi ( và những người cho vay cá nhân ) không thể trực tiếp xử lý quy trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ phụ trách xử lý các giao dịch thanh lý. Cơ chế này cần được kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật thực tế để đảm bảo tính khả thi của việc hiện thực hóa tài sản.
Rủi ro vi phạm hợp đồng là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này nên được phản ánh trong mức phí rủi ro, tức là lãi suất bổ sung được cộng thêm vào lãi suất không rủi ro. Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vi phạm của người vay là vô cùng quan trọng.
Hiện nay đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, Chứng minh không biết (ZKP) và Giao thức danh tính phi tập trung (DID) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. mà vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
Người vay doanh nghiệp: Bằng cách tích hợp các phần mềm kế toán chính thống và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính của mình như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính hoàn toàn được chuyển sang chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể được tích hợp trực tiếp với hợp đồng vay hoặc dịch vụ đánh giá tín dụng của bên thứ ba một cách liền mạch, nhằm đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn vào sự tin cậy.
Ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá xác suất vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang đến hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào bộ dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể bị kiểm soát bởi một thực thể duy nhất, đồng thời dữ liệu người dùng phải được giữ bí mật.
May mắn thay, lĩnh vực huấn luyện phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai có khả năng tận dụng những công nghệ này để huấn luyện các mô hình rủi ro tín dụng, và thực hiện tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay được cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của việc cho vay trên chuỗi sẽ trở nên thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các kịch bản chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, để tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Như một số tổ chức nghiên cứu đã tổng kết: "Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính với biên lợi nhuận thuần được nén tới chi phí vốn."
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!