Tài sản tiền điện tử đầu tư mạo hiểm: Sự chuyển biến từ cuồng nhiệt sang lý trí

Đã có một thời, mỗi thông báo huy động vốn của các tài sản tiền điện tử đều khiến người ta phấn khích. Vòng gọi vốn hạt giống trở thành tin tức lớn, các nhóm ẩn danh huy động được số tiền khổng lồ cho các dự án đổi mới. Tuy nhiên, đến ngày nay, tình hình đã có sự thay đổi lớn.

Dữ liệu mới nhất cho thấy, trong quý 1 năm 2025, ngành Tài sản tiền điện tử đã hoàn thành tổng cộng 446 giao dịch, với tổng mức đầu tư đạt 4,9 tỷ USD, tăng 40% so với quý trước. Dự kiến tổng số vốn huy động trong năm 2025 sẽ đạt khoảng 18 tỷ USD. Tuy nhiên, những con số này ẩn chứa một thực tế: một vài giao dịch lớn đã làm sai lệch dữ liệu tổng thể, trong khi toàn bộ hệ sinh thái vẫn đang trong tình trạng u ám.

Điều đáng chú ý là mối tương quan giữa giá Bitcoin và hoạt động đầu tư mạo hiểm đã bị đứt gãy vào năm 2023 và đến nay vẫn chưa phục hồi. Bitcoin đã đạt mức cao mới, nhưng hoạt động đầu tư mạo hiểm vẫn ảm đạm. Điều này cho thấy, khi các nhà đầu tư tổ chức có thể trực tiếp mua Bitcoin ETF, họ không còn cần phải tiếp cận tài sản tiền điện tử thông qua các công ty khởi nghiệp mạo hiểm.

Tài sản tiền điện tử đầu tư mạo hiểm đã giảm 70% từ mức cao 23 tỷ USD vào năm 2022, chỉ còn 6 tỷ USD vào năm 2024. Số lượng giao dịch cũng giảm mạnh từ 941 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2022 xuống còn 182 giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2025. Điều đáng lo ngại hơn là, trong số 7650 công ty đã huy động vốn vòng hạt giống kể từ năm 2017, chỉ có 17% bước vào vòng A, và chỉ 1% đạt vòng C.

Sự thay đổi này phản ánh quá trình trưởng thành của đầu tư mạo hiểm vào tài sản tiền điện tử. Những trò chơi, NFT và dự án DAO từng rất phổ biến gần như đã biến mất khỏi sự quan tâm của các quỹ đầu tư mạo hiểm. Ngược lại, các công ty xây dựng giao dịch và cơ sở hạ tầng cùng với các giao thức DeFi đã thu hút phần lớn đầu tư mạo hiểm. Điều này cho thấy các quỹ đầu tư mạo hiểm cuối cùng đã đặt doanh thu lên trên sự đầu cơ dựa trên câu chuyện.

Tài sản tiền điện tử từ vòng hạt giống đến vòng A chỉ có tỷ lệ tốt nghiệp là 17%, thấp hơn nhiều so với mức 25-30% của ngành công nghệ truyền thống. Dữ liệu này làm nổi bật những thiếu sót cơ bản trong các chỉ số thành công của ngành Tài sản tiền điện tử. Trong quá khứ, các dự án Tài sản tiền điện tử có thể cung cấp tính thanh khoản cho các quỹ đầu tư mạo hiểm thông qua việc phát hành mã thông báo mà không cần thực sự tốt nghiệp qua các vòng tài trợ. Tuy nhiên, lưới an toàn này đã biến mất, nhiều dự án đang phải đối mặt với những thách thức thực tế nghiêm trọng.

Mặc dù số lượng giao dịch giảm mạnh, nhưng quy mô trung bình của vòng hạt giống đã tăng đáng kể. Điều này cho thấy ngành công nghiệp đang tập trung vào những cược lớn hơn, ít hơn. Các quỹ hàng đầu không chỉ chọn lọc những người chiến thắng mà còn tích cực đảm bảo rằng các công ty trong danh mục đầu tư của họ tiếp tục nhận được vốn.

Sự chuyển biến này vừa mang lại thách thức vừa tạo ra cơ hội. Đối với những người sáng lập đã quen gây quỹ dựa trên tiềm năng của token hơn là các yếu tố cơ bản kinh doanh, thực tế mới có thể cảm thấy tàn nhẫn. Nhưng đối với những công ty giải quyết các vấn đề thực tế và xây dựng các doanh nghiệp thực sự, môi trường chưa bao giờ thuận lợi như vậy. Cạnh tranh về vốn giảm bớt, nhà đầu tư ngày càng tập trung hơn, và các chỉ số thành công trở nên rõ ràng hơn.

Ngành công nghiệp tài sản tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển đổi từ đầu cơ sang thực chất. Thị trường bắt đầu áp dụng các tiêu chuẩn hiệu suất nghiêm ngặt hơn, điều này là rất quan trọng cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh của ngành. Mặc dù sự hỗn loạn của thời kỳ cuồng nhiệt khiến người ta nhớ lại, nhưng xu hướng hợp lý hóa hiện tại chính là điều mà tài sản tiền điện tử cần. Trong kỷ nguyên mới này, việc tạo ra giá trị thực sự sẽ trở thành yếu tố chủ đạo, đặt nền tảng vững chắc cho giai đoạn phát triển tiếp theo của tài sản tiền điện tử.