LRT đường đua thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum?

Kể từ khi việc nâng cấp Cancun hoàn thành, Ethereum và các token sinh thái của nó đã có những màn trình diễn sáng chói gần đây. Các dự án theo mô hình module và Layer2 lần lượt ra mắt mainnet,进一步推动了市场对以太坊生态的看好. Câu chuyện Liquid Restaking ( cũng bắt đầu thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhờ vào sự bùng nổ của dự án EigenLayer.

Bài viết này xoay quanh tình hình sinh thái LRT, đã trình bày chi tiết về hiện trạng, cơ hội và tương lai của LRT. Hiện tại, nhiều giao thức LRT chưa phát hành token, và sự đồng nhất của các dự án là khá nghiêm trọng. Những dự án được đánh giá cao là KelpDAO, Puffer Finance, Ion Protocol, ba loại giao thức này có lộ trình phát triển rõ ràng khác biệt so với các giao thức LRT khác. Tương lai của LRT vẫn là một thị trường ngách phát triển nhanh chóng. Dự kiến trong tương lai chỉ có một số dự án hàng đầu mới có thể nổi bật.

Bối cảnh đường đua LRT

Vì sự nâng cấp gần đây của Cancun, Ethereum và các token sinh thái liên quan đã có sự thể hiện nổi bật trong thời gian gần đây. Các dự án theo mô hình module và dự án Layer 2 lần lượt ra mắt mainnet, thúc đẩy thêm sự lạc quan của thị trường đối với hệ sinh thái Ethereum.

Dự án staking linh hoạt chiếm một phần lớn trong hệ sinh thái Ethereum, trong khi "re-staking" )re-staking( đã bắt đầu thu hút sự chú ý của vốn khi dự án EigenLayer bùng nổ.

Khái niệm "tái thế chấp" lần đầu tiên được Eigenlayer đề xuất vào tháng 6 năm 2023. Nó cho phép người dùng tái thế chấp Ethereum đã được thế chấp hoặc mã thông báo thế chấp thanh khoản )LST(, cung cấp bảo mật bổ sung cho dịch vụ phi tập trung trên Ethereum và kiếm thêm phần thưởng. Dựa trên dịch vụ tái thế chấp mà Eigenlayer cung cấp, các dự án liên quan đến mã thông báo tái thế chấp thanh khoản )LRT( đã ra đời.

LRT có phải là búp bê Nga không? Hãy xem xét con đường tiến hóa của LRT.

Token tái thế chấp tính thanh khoản LRT, chỉ việc đặt cọc LST để nhận được một "giấy chứng nhận tái thế chấp".

Vậy thì,

1. Chứng chỉ tái thế chấp LRT này ra đời như thế nào? LST

Điều này cần phải truy tìm lại con đường tiến hóa của LRT.

) Giai đoạn 1: Đặt cọc gốc Ethereum

Sau khi nâng cấp Ethereum chuyển sang cơ chế PoS, để duy trì tính an toàn của mạng, các thợ mỏ chuyển thành các xác thực viên, chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu, xử lý giao dịch và thêm các khối mới, nhận phần thưởng. Để trở thành xác thực viên, cần phải đóng góp ít nhất 32 ETH trên Ethereum và một máy tính chuyên dụng kết nối internet 24/7.

Giai đoạn 2: Sự ra đời của giao thức LST

Do bởi yêu cầu chính thức về việc staking tối thiểu 32 Ether và không thể rút tiền trong một khoảng thời gian dài, các nền tảng staking đã ra đời để giải quyết 2 vấn đề chính:

1. Giảm rào cản: như Lido có thể staking bất kỳ số lượng Ether nào và không có rào cản kỹ thuật
2. Giải phóng tính thanh khoản: Như khi staking ETH tại Lido có thể nhận được stETH, stETH có thể tham gia Defi hoặc đổi gần như tương đương với ETH.

Nói một cách đơn giản, đó là "góp nhóm".

Giai đoạn 3: Sự ra đời của giao thức Restaking

Với sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum, phát hiện ra rằng tài sản token staking có tính thanh khoản ###LST( có thể được staking trên các mạng lưới và blockchain khác, tạo ra nhiều lợi nhuận hơn, đồng thời giúp nâng cao tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới mới.

Trong số các dự án tiêu biểu, Eigenlayer nổi bật, với logic đằng sau việc tái staking chủ yếu được chia thành hai phần. Một là chia sẻ tính bảo mật của hệ sinh thái bên trong ETH, hai là người dùng có nhu cầu thu nhập cao hơn.

• Việc tái thế chấp có thể chia sẻ tính bảo mật giữa các chuỗi bên và phần mềm trung gian, nhằm duy trì thêm tính bảo mật của mạng Ethereum. Chia sẻ bảo mật cho phép blockchain tăng cường tính bảo mật của chính nó bằng cách chia sẻ giá trị của các nút xác thực từ một blockchain khác.
• Từ phía người dùng mà nói, thì là staking để tìm kiếm lợi nhuận, rồi staking lại để tìm kiếm nhiều lợi nhuận hơn.

| | Tại sao phải staking | Tại sao phải staking lại | |-----------------|------------|--------------------------| | Ethereum và các dự án sinh thái của nó | Đồng thuận PoS, staking duy trì an toàn cho chính Ethereum | Cung cấp thêm an toàn cho các dịch vụ khác và phi tập trung trên Ethereum | | Người dùng | Kiếm lợi nhuận | Kiếm thêm lợi nhuận |

) Giai đoạn 4 : Sự ra đời của LRT

Có được giao thức Restaking, phát hiện có thể thực hiện lại staking LST để sinh lãi, nhưng khi đưa token LST vào staking, dường như tính thanh khoản đã bị khóa. Lúc này, có dự án phát hiện cơ hội, giúp người dùng đưa tài sản LST vào giao thức Restaking để thực hiện lại staking và nhận lãi, đồng thời phát hành cho người dùng "chứng chỉ tái staking", người dùng có thể sử dụng "chứng chỉ tái staking" này để thực hiện nhiều hoạt động tài chính hơn, như thế chấp và vay mượn, giải quyết tình trạng khóa thanh khoản trong việc tái staking. Ở đây, "chứng chỉ tái staking" chính là LRT.

Giai đoạn 5 : Sự bùng nổ của LRT được hỗ trợ bởi giao thức Pendle

Khi người dùng nhận được LRT, họ muốn thực hiện một loạt các giao dịch tài chính, những LRT này nên đi đâu và thực hiện những giao dịch tài chính nào? Lúc này, Pendle cung cấp một giải pháp rất tinh vi.

Pendle là một thị trường giao dịch lãi suất phi tập trung, cung cấp giao dịch PT###Token Chính, tài sản chính ( và YT)Token Lợi suất, tài sản lợi suất (.

Với sự xuất hiện của token tái thế chấp thanh khoản gần đây và token đô la sinh lời )LRT(, các loại token sinh lời đang dần mở rộng, Pendle có thể liên tục phát triển và hỗ trợ giao dịch lợi nhuận của các loại tiền điện tử này. Thị trường LRT của Pendle đặc biệt thành công vì chúng cho phép người dùng bán trước hoặc chuẩn bị cho các cơ hội airdrop lâu dài ) bao gồm EigenLayer(. Những thị trường này đã nhanh chóng trở thành thị trường lớn nhất trên Pendle và dẫn đầu xa.

• Thông qua việc tùy chỉnh và tích hợp LRT, Pendle cho phép Principal Token khóa lợi nhuận từ ETH cơ bản, airdrop EigenLayer và bất kỳ airdrop nào liên quan đến giao thức Restaking phát hành LRT. Điều này tạo ra tỷ lệ lợi nhuận trên 30% mỗi năm cho người mua Principal Token.
• Mặt khác, do cách LRT được tích hợp vào Pendle, Yield Token cho phép một dạng "đòn bẩy điểm lưu động". Thông qua chức năng trao đổi trong Pendle, chúng ta có thể đổi 1eETH thành 9.6 YT eETH, điều này sẽ tích lũy điểm EigenLayer và Ether.fi, giống như việc nắm giữ 9.6 eETH.
• Thực ra, đối với eETH, người mua Token Yield còn có thể nhận được gấp đôi điểm từ Ether.fi, điều này thực sự là "đặt cược để nhận airdrop theo dạng đòn bẩy".

Bằng cách sử dụng Pendle, người dùng có thể khóa lợi nhuận airdrop tính bằng ETH ) dựa trên kỳ vọng của thị trường về airdrop của EigenLayer và giao thức LRT ( và khai thác thanh khoản được đòn bẩy. Do có thể có những suy đoán xung quanh airdrop cho các nhà nắm giữ LRT từ AVS trong năm nay, Pendle rất có khả năng tiếp tục thống trị phân khúc thị trường này. Theo nghĩa này, $PENDLE cung cấp một rủi ro tốt cho sự thành công trong các lĩnh vực dọc của LRT và EigenLayer.

) Tóm tắt:

Trên đây đã trình bày quá trình ra đời của LRT, vậy,

LST

Câu trả lời cho vấn đề này cần được thảo luận theo từng trường hợp,

Nếu nói rằng trong một hệ sinh thái DeFi đơn lẻ, việc staking LST tạo ra chứng chỉ staking lại, sau đó lại staking chứng chỉ đó, rồi phát hành một token quản trị dưới danh nghĩa giữ lại tính thanh khoản, để thị trường thứ cấp đầu cơ phản hồi giá trị kỳ vọng của Restaking, thì đó là một kiểu "kho báu trong kho báu". Bởi vì việc để dòng tiền từ cấp tiếp theo phản hồi lại tài sản cấp trước, đang làm cạn kiệt kỳ vọng của thị trường đối với một Token, mà thực sự không có sự gia tăng giá trị xảy ra.

Vậy hãy xem mô hình tái staking cổ điển lấy Eigenlayer + Pendle làm cốt lõi,

Thông qua Eigenlayer,

• Người dùng sẽ đặt lại LSD vào EigenLayer.
• Tài sản được stake lại sẽ được cung cấp cho AVS### Dịch vụ được xác thực chủ động, bảo vệ (.
• AVS cung cấp dịch vụ xác thực cho chuỗi ứng dụng.
• Dịch vụ thanh toán chuỗi ứng dụng sẽ có phí. Phí sẽ được chia thành ba phần, lần lượt là phần thưởng staking, thu nhập dịch vụ và thu nhập từ giao thức được phân phối cho những người staking, AVS và EigenLayer.

Thông qua Pendle,

• Người dùng có thể khóa lợi nhuận airdrop được định giá bằng ETH ) dựa trên kỳ vọng airdrop của thị trường đối với EigenLayer và giao thức LRT (
• Khai thác thanh khoản đòn bẩy
• LRT với tư cách là tài sản sinh lãi đã có một ứng dụng tuyệt vời.

Bản chất của mô hình này là để chia sẻ tính bảo mật của Ethereum, và các dự án cần chia sẻ tính bảo mật thông qua cơ chế này phải trả phí cho dịch vụ đó, dòng tiền vào hệ sinh thái này là hoàn toàn hợp lý, đây không phải là một kiểu "nesting dolls", mà là một mô hình kinh tế rất hợp lý.

Nói một cách đơn giản, động lực cốt lõi khởi động câu chuyện LRT trong vòng này có hai điều kiện then chốt sau đây.

1. Khả năng sinh lãi của tài sản nền tảng LRT
2. Ứng dụng của LRT

Thứ nhất, khả năng sinh lãi của tài sản nền tảng LRT được cung cấp bởi Eigenlayer, bao gồm airdrop của Eigenlayer và thu nhập từ dịch vụ tiện ích của nó, phần dưới sẽ giới thiệu chi tiết về Eigenlayer.

Thứ hai, ứng dụng LRT Pendle đã đưa ra một ví dụ rất tốt.

Vậy trong phần tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung giới thiệu về dự án cốt lõi của Restaking là Eigenlayer, và tổng hợp, điểm qua các dự án LRT khác.

Tình hình sinh thái đường đua LRT )重点介绍(

) EigenLayer- Middleware tái thế chấp

Giới thiệu về EigenLayer

EigenLayer là một tập hợp tái staking trên Ethereum, là một bộ middleware trong các hợp đồng thông minh trên Ethereum, cho phép những người staking Ether ###ETH( trên lớp đồng thuận lựa chọn xác minh các mô-đun phần mềm mới được xây dựng trên hệ sinh thái Ethereum.

EigenLayer cho phép bất kỳ ai nắm giữ quyền lợi kinh tế đóng góp cho bất kỳ mạng PoS nào thông qua việc cung cấp nền tảng quyền lợi kinh tế. Bằng cách giảm chi phí và độ phức tạp, EigenLayer hiệu quả mở đường cho việc khai thác L2 trong Cosmos stack với các đổi mới có tính biểu đạt. Các giao thức sử dụng EigenLayer đang "thuê" tính bảo mật kinh tế từ những người nắm giữ ETH hiện có trên Ethereum, việc tái sử dụng ETH này cung cấp tính bảo mật cho nhiều ứng dụng.

Tóm lại, EigenLayer thông qua một bộ hợp đồng thông minh cho phép những người tái thế chấp tham gia xác thực các mạng và dịch vụ khác nhau, tiết kiệm chi phí cho các giao thức bên thứ ba đồng thời tận hưởng tính an toàn của Ethereum, cung cấp lợi nhuận đa dạng và tính linh hoạt cho những người tái thế chấp.

)# Cơ chế sản phẩm

Đối với các dự án middleware, EigenLayer có thể giúp họ khởi động mạng nhanh chóng, ngay cả khi sau đó phát hành token của riêng mình, họ cũng có thể chuyển sang chế độ được điều khiển bởi token của mình. EigenLayer giống như một nhà cung cấp dịch vụ bảo mật. Đối với DeFi, có thể xây dựng nhiều sản phẩm phái sinh khác nhau dựa trên EigenLayer.

• EigenLayer trong toàn bộ logic sản phẩm LST/LRT

![Cập nhật Cancun hoàn tất, LRT (Liquid Restaking) có thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum không?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8506af42ce0ba5056c498c21777804fb.webp(

• Người dùng thông qua biểu đồ quy trình EigenLayer

![Cancun nâng cấp hoàn tất, LRT (Liquid Restaking) có thể thúc đẩy hệ sinh thái Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-faeeba7e3dae216f9d94ca382d00eacc.webp(

)# Giải thích EigenLayer AVS

Một khái niệm mới quan trọng khác trong EigenLayer là dịch vụ xác thực chủ động AVS###.

Restaking dễ hiểu, nhưng AVS thì hơi phức tạp. Để hiểu AVS của EigenLayer, trước tiên cần hiểu mô hình kinh doanh của Ethereum. Nếu quan sát từ góc độ kinh doanh, mối quan hệ giữa mạng chính Ethereum và các Rollup L2 trong hệ sinh thái Ethereum, mô hình kinh doanh hiện tại của Ethereum là bán không gian khối cho các Rollup L2 tổng quát.

Các Rollup L2 tổng quát, thông qua việc thanh toán GAS, sẽ đóng gói dữ liệu trạng thái và giao dịch L2 vào hợp đồng thông minh được triển khai trên mạng chính Ethereum để xác minh tính khả dụng, sau đó lưu trữ chúng dưới dạng calldata trên mạng chính Ethereum, cuối cùng, lớp đồng thuận của Ethereum sẽ sắp xếp và bao gồm các dữ liệu trạng thái và giao dịch này vào trong khối. Bản chất của quá trình này là Ethereum đang chủ động xác minh tính nhất quán của dữ liệu trạng thái Rollup L2.

Và AVS của EigenLayer chỉ đơn giản là trừu tượng hóa quá trình cụ thể này thành một khái niệm mới - AVS.

Chúng ta hãy xem mô hình kinh doanh của EigenLayer. Nó thông qua cách ReStaking để trừu tượng hóa tính an toàn kinh tế của sự đồng thuận PoS Ethereum thành một phiên bản thấp hơn (, điều này làm cho sự an toàn của sự đồng thuận yếu đi, nhưng chi phí cũng trở nên rẻ hơn.

Bởi vì đây là phiên bản giới hạn AVS, nên thị trường mục tiêu của nó không phải là các Rollup L2 tổng quát có yêu cầu về an ninh đồng thuận rất cao, mà là các Dapp Rollup khác nhau, mạng oracle, cầu nối xuyên chuỗi, mạng ký tên đa bên MPC, môi trường thực thi đáng tin cậy, v.v., những dự án này có yêu cầu về an ninh đồng thuận thấp hơn. Điều này không phải là sự phù hợp với thị trường sản phẩm PFT) hay sao?

(# Dự án nhà cung cấp dịch vụ xác thực AVS

Hiện tại có khoảng 13 nhà cung cấp AVS được EigenLayer tiếp nhận, và nhiều nhà cung cấp AVS khác đang tham gia AVS thông qua tài liệu Dev của EigenLayer. Những dự án này gắn liền với khái niệm RaaS, phần lớn phục vụ cho tính bảo mật, khả năng mở rộng, khả năng tương tác và tính phi tập trung của các dự án Rollup, cũng có mở rộng tới hệ sinh thái Cosmos.

Trong số đó, chúng ta quen thuộc với EigenDA, AltLayer