Pump.fun Giá trị cao gây ra tranh cãi trong ngành

Gần đây, một nền tảng phát hành token MEME đã gây ra nhiều cuộc thảo luận với tin tức huy động 1 tỷ đô la với định giá 4 tỷ đô la. Là một trong những người hưởng lợi lớn nhất từ siêu chu kỳ MEME lần này, doanh thu tháng của nền tảng này từng đạt đỉnh hàng chục triệu đô la. Tuy nhiên, liệu định giá trên trời này có hợp lý hay không, điều này thật đáng suy ngẫm.

Đầu tiên, việc định giá này có vẻ quá mức bùng nổ. Mô hình kinh doanh của nền tảng này chủ yếu phụ thuộc vào tâm lý đầu cơ cao ngắn hạn của thị trường, là sản phẩm của hành vi phi lý. Một khi cơn sốt MEME hạ nhiệt hoặc thị trường trở lại lý trí, mô hình doanh thu của nó có thể nhanh chóng sụp đổ. Trong bối cảnh cơn sốt MEME đã bắt đầu hạ nhiệt, động cơ phát hành coin vào thời điểm này là điều đáng nghi ngờ.

Thứ hai, rào cản thương mại của nền tảng này tương đối yếu. Mặc dù nó đã nắm bắt được lợi thế kỹ thuật từ blockchain hiệu suất cao và thời cơ phổ biến văn hóa MEME, nhưng "lợi thế tiên phong" này chưa chắc sẽ bền vững. Các nền tảng phát hành coin tương tự có thể được sao chép nhanh chóng, trong khi chi phí di chuyển người dùng rất thấp. Quan trọng hơn, sự phụ thuộc cao vào một hệ sinh thái cụ thể khiến mô hình kinh doanh này tồn tại rủi ro tiềm ẩn.

Hơn nữa, với tư cách là một công cụ phát hành, để hỗ trợ giá trị thị trường cao như vậy, cần phải xây dựng một hệ sinh thái MEME khổng lồ. Tuy nhiên, cốt lõi của văn hóa MEME là sự đơn giản, trực tiếp và lan truyền theo kiểu virus, việc tích hợp quá nhiều chức năng có thể khiến nền tảng mất đi những lợi thế ban đầu. Trong quá trình tiến hóa từ công cụ sang nền tảng, rất có thể sẽ rơi vào tình huống "không giống ai".

Cuối cùng, việc định giá siêu cao này có thể làm đảo lộn hệ thống đổi mới giá trị của ngành. Nếu giá trị của "tập hợp lưu lượng + biến đổi đầu cơ" vượt quá "đổi mới công nghệ + cơ sở hạ tầng", có thể dẫn đến việc nhiều vốn và nhân tài đổ vào các lĩnh vực liên quan đến MEME, trong khi đổi mới công nghệ thực sự lại bị gạt sang một bên.

Nói chung, sự kiện huy động vốn lần này vừa có thể là dấu hiệu cho sự trưởng thành của nền kinh tế MEME, vừa có thể báo hiệu một cuộc khủng hoảng tiềm tàng về giá trị trong ngành. Chìa khóa nằm ở việc liệu nền tảng này có thể xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững sau khi có được lượng vốn khổng lồ hay không. Nếu không, sự định giá biến dạng này có thể mang lại thảm họa đổi mới cho toàn ngành, báo hiệu một tương lai tiền điện tử ngày càng thực dụng, thiển cận và xa rời nguồn gốc công nghệ.