Lĩnh vực Tài chính phi tập trung đón nhận ánh sáng từ sự quản lý, các người chơi hàng đầu có những biểu hiện khác nhau

Gần đây, môi trường quản lý ở Mỹ đã có những thay đổi tích cực, mang lại cơ hội phát triển mới cho ngành Tài chính phi tập trung. Các tín hiệu thân thiện từ các cấp quản lý dự báo rằng các nền tảng Tài chính phi tập trung có thể đón nhận một môi trường phát triển thuận lợi hơn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh tích cực này, thị trường DeFi đang xuất hiện một tình huống phức tạp: một số giao thức hàng đầu như Aave có tổng giá trị khóa (TVL) đạt mức cao kỷ lục, dữ liệu cơ bản mạnh mẽ; nhưng một số giao thức DeFi hàng đầu khác lại có sự tăng trưởng TVL yếu ớt, giá token vẫn thấp hơn mức đầu năm, con đường định giá lại thị trường vẫn còn dài. Mặc dù token DeFi đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng gần đây, nhưng điều này có phải chỉ là sự dao động cảm xúc ngắn hạn của thị trường hay phản ánh sự thay đổi trong logic giá trị sâu sắc, vẫn cần được theo dõi thêm.

Thái độ quản lý chuyển hướng: Tài chính phi tập trung có thể đón nhận "miễn trừ đổi mới"

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phát đi tín hiệu tích cực rõ ràng về việc quản lý DeFi. Trong một cuộc họp bàn tròn về tiền mã hóa, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi như tự do kinh tế và quyền sở hữu tư nhân của Hoa Kỳ, và ủng hộ việc tự quản lý tài sản mã hóa. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã tạo ra các giao dịch tài chính không cần trung gian, SEC không nên cản trở những đổi mới này.

Chủ tịch cũng lần đầu tiên tiết lộ đã chỉ thị nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" đối với các nền tảng DeFi, nhằm "nhanh chóng cho phép các thực thể liên quan đưa sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi ra thị trường". Ông rõ ràng chỉ ra rằng những người phát triển phần mềm tự quản lý hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên chịu trách nhiệm theo luật chứng khoán liên bang chỉ vì phát hành mã. Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ SEC về tiền điện tử cũng bày tỏ sự ủng hộ, nhưng đồng thời cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn "phi tập trung" để né tránh sự quản lý.

Những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tích cực lớn, đã một thời gian khiến giá token DeFi tăng vọt. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, có khả năng sẽ tạo ra môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Mỹ.

Phân tích dữ liệu: Sự phân hóa tăng trưởng TVL, token đều phục hồi

Sau khi công bố tin tức tích cực về quản lý, các token thuộc loại DeFi đã chứng kiến sự tăng trưởng đồng loạt. Các dự án hàng đầu như Aave, LDO, UNI, COMP đều ghi nhận mức tăng đáng kể từ 20% đến 40%. Phân tích dữ liệu gần nửa năm của 20 giao thức DeFi hàng đầu cho thấy sự gia tăng TVL của các giao thức này trong nửa đầu năm không đáng kể, có 7 giao thức thậm chí có TVL giảm. Trong số các giao thức tăng trưởng, 5 giao thức không tăng quá 5%. Giao thức tăng trưởng nhanh nhất là BUIDL do BlackRock phát triển, nhưng giao thức này gần gũi hơn với lĩnh vực RWA. Trong số các giao thức khác, Aave nổi bật với TVL vượt mốc 26 tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Spark đạt mức tăng trưởng 72,97%.

TVL của JustLend trong hệ sinh thái Tron giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Các giao thức phổ biến như Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap cũng đều xuất hiện mức giảm khác nhau.

Về giá token, các token của 20 giao thức DeFi hàng đầu có mức giảm tối đa trung bình lên tới 57% trong nửa đầu năm. Mặc dù thị trường gần đây đã phục hồi và dẫn đến sự tăng vọt, hầu hết các token của giao thức vẫn chưa trở lại mức giá đầu năm. Chỉ có token quản trị MKR của SKY tăng 44,8% so với ngày 1 tháng 1, AAVE chỉ vừa mới trở lại mức giá tương tự. Tổng thể, các token này trung bình vẫn giảm 24% so với đầu năm.

Tuy nhiên, các token của những dự án Tài chính phi tập trung này đã có sự phục hồi mạnh mẽ, trung bình phục hồi 95,59% từ mức thấp. Một số token như ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle phục hồi hơn 150%. Hầu hết các token đều có mức thấp gần đây vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng chung của thị trường tiền điện tử, nhưng mức độ phục hồi thì thường tốt hơn các loại token khác.

Tin tức dự án hàng đầu:

Aave: Là một trong những ông lớn trong Tài chính phi tập trung, Aave đã có thành tích nổi bật trong nửa đầu năm, nhiều lần lập kỷ lục mới. Mở rộng sang nhiều blockchain như Aptos, Soneium, hiện hỗ trợ 18 blockchain. Đưa ra đề xuất "Aavenomics", bao gồm kế hoạch mua lại token trị giá một triệu đô la mỗi tuần và phân phối lại doanh thu, nhằm thúc đẩy giá token AAVE.

Uniswap: Chính thức ra mắt phiên bản V4, giới thiệu các hooks, cơ chế singleton và các logic tùy chỉnh linh hoạt, giảm đáng kể chi phí Gas. Unichain ra mắt đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của nó trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Mặc dù TVL trong nửa đầu năm có giảm sút, nhưng lượng ETH staking đã tăng lên so với tháng 1. Unichain nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường, trở thành chuỗi công khai thứ hai trên Uniswap về TVL.

Sky: Được đổi tên từ MakerDAO, trải qua một cuộc nâng cấp thương hiệu toàn diện. Mặc dù TVL giảm sau khi nâng cấp, nhưng giao thức Spark trong hệ sinh thái thể hiện xuất sắc về hướng RWA. Tổng TVL của Sky và Spark vượt 11 tỷ USD, đứng trong top ba. Đồng token MKR có hiệu suất ấn tượng trong năm nay, từ mức tối thiểu khoảng 800 USD tăng lên 2100 USD, tăng hơn 170%.

EigenLayer: Khởi xướng khái niệm "tái thế chấp", TVL đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ sau đó giảm xuống, gần đây đã trở lại chu kỳ tăng trưởng. Trong vòng 2 tháng, từ 7 tỷ USD đã tăng lên 12,4 tỷ USD, mức tăng 77%. Thị trường dường như đang định nghĩa lại giá trị thực sự của tái thế chấp.

Lido: Là một trong những người dẫn đầu về staking thanh khoản, stETH từng chiếm ưu thế trên thị trường, với TVL đạt đỉnh gần 40 tỷ USD. Nhưng với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, Lido (chiếm hơn 99%) quá tập trung vào mạng chính của Ethereum đã có dấu hiệu suy yếu, TVL liên tục giảm. Đồng token của nó gần đây phục hồi tương đối yếu. Cách nhanh chóng thích ứng với nhiều thị trường hơn trở thành chìa khóa để duy trì vị thế dẫn đầu.

Sự chuyển hướng quản lý của SEC đã truyền sức mạnh cho thị trường DeFi của Mỹ, có khả năng giảm bớt sự không chắc chắn về quản lý. Xu hướng dữ liệu cho thấy động lực phát triển DeFi ngày càng độc lập, thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị của các chuỗi công khai cơ sở. Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với khẩu vị rủi ro thấp hơn tham gia vào lĩnh vực DeFi. Đồng thời, những cố gắng của các tập đoàn tài chính truyền thống trong việc ra mắt sản phẩm DeFi báo hiệu triển vọng tích hợp rộng lớn hơn và cuộc cạnh tranh thị trường gia tăng khốc liệt hơn. Bước ngoặt mới do việc nới lỏng quản lý mở ra có thể chính là điểm khởi đầu cho sự trưởng thành của DeFi và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.