Quan điểm về Bitcoin của bậc thầy đầu tư vĩ mô Paul Tudor Jones

Paul Tudor Jones là một nhân vật huyền thoại trong lĩnh vực giao dịch vĩ mô toàn cầu, nổi tiếng với những cược ngược táo bạo tại các điểm chuyển mình của thị trường. Ông cho rằng, hệ thống tài chính toàn cầu hiện nay đang đối mặt với cuộc khủng hoảng cấu trúc, và các tài sản trú ẩn truyền thống như trái phiếu chính phủ Mỹ có thể không còn an toàn. Trong bối cảnh này, Bitcoin đang chuyển mình từ "tài sản biên" thành "điểm neo vĩ mô".

Jones chỉ ra rằng tình hình tài chính của Mỹ hiện đã đạt đến mức không thể giải quyết bằng các công cụ thông thường. Tổng nợ của chính phủ liên bang đã vượt quá 35 triệu tỷ đô la, khoảng 127% GDP. Mỗi năm thâm hụt ngân sách trên 2 triệu tỷ đô la, trong khi doanh thu thuế chỉ khoảng 5 triệu tỷ đô la. Ông gọi tình trạng này là "bẫy nợ": lãi suất tăng cao sẽ làm gia tăng gánh nặng lãi suất cho chính phủ, trong khi lãi suất quá thấp sẽ làm gia tăng kỳ vọng lạm phát.

Nghiêm trọng hơn là "sự tiếp diễn ảo tưởng" ở cấp độ hệ thống. Jones mượn thuật ngữ "kayfabe" từ đấu vật chuyên nghiệp, chỉ ra rằng giữa các chính trị gia, thị trường và công chúng có một sự thỏa thuận ngầm, cùng nhau giả vờ rằng tình hình tài chính hiện tại là bền vững. Sự phủ nhận có cấu trúc này khiến thị trường tích tụ sự bất ổn hệ thống dưới bề ngoài yên tĩnh.

Trong khuôn khổ vĩ mô này, Jones cho rằng trái phiếu Mỹ dài hạn đang trải qua một cuộc khủng hoảng hệ thống "không định giá đúng". Ông nói: "Tôi không muốn nắm giữ bất kỳ tài sản thu nhập cố định nào." Ông mô tả những người nắm giữ trái phiếu dài hạn hiện tại là "những kẻ bị mắc kẹt trong ảo giác tín dụng", cho rằng trái phiếu chính phủ mặc dù về mặt danh nghĩa là không có rủi ro, nhưng thực tế đang mất dần sức mua.

So với trước đây, Jones ngày càng tin tưởng vào Bitcoin. Ông cho rằng tính khan hiếm của Bitcoin là thuộc tính tiền tệ cốt lõi của nó, với giới hạn phát hành 21 triệu là một kỷ luật tiền tệ cực đoan, là sự phản kháng cơ bản đối với việc các ngân hàng trung ương tùy tiện mở rộng bảng cân đối. Ông nói: "Nếu tôi phải chọn một tài sản để chống lại lạm phát, tôi sẽ chọn Bitcoin chứ không phải vàng."

Jones đã đưa ra khái niệm "tam hợp chống lạm phát", tức là sự kết hợp giữa Bitcoin, vàng và cổ phiếu. Ông đề xuất rằng tỷ lệ phân bổ Bitcoin trong danh mục đầu tư của các tổ chức nên khoảng 1/5 so với vàng. Đây không phải là đầu cơ chiến thuật, mà là cách tiêu chuẩn để đối xử với tài sản có độ biến động cao trong ngân sách rủi ro.

Tổng thể, Jones thấy rằng đây là sự thay thế của nền tảng lòng tin vào cấu trúc tài chính, từ tín dụng chủ quyền sang sự đồng thuận thuật toán. Ông cho rằng, khi thị trường nhận ra rằng tài chính không thể quay lại chính sách thắt chặt, và ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục bị buộc phải duy trì lãi suất thực âm, thì "sự khan hiếm ngoài thể chế" mà Bitcoin đại diện sẽ được định giá lại. Trong mắt ông, Bitcoin đang chuyển từ "món đồ chơi của các nhà đầu cơ" thành "nơi trú ẩn của vốn có trật tự".