Влітку 2025 року процес шифрування фінансового ринку Гонконгу прискорюється.
Завдяки своїм зусиллям, Zhaoyin International Securities стала першою китайською банківською брокерською компанією, яка отримала ліцензію на торгівлю віртуальними активами; Victory Securities оголосила, що протягом останніх 12 місяців обсяг торгівлі криптовалютами перевищив 10 мільярдів гонконгських доларів, впевнено займаючи перше місце на місцевому ринку, і представила трирічну стратегію розвитку, зосереджену на "віртуальному активному екосервісі"; останній фінансовий звіт Futu Securities показав, що їхній криптобізнес швидко розвивається, а баланс активів, пов'язаних з Crypto, досяг 4 мільярдів гонконгських доларів.
Футу Ціньцзу, Шенлі Цзіньцзу та Чжаобінь Інтернешнл – це лише втілення криптографічної трансформації гонконгських брокерів.
Станом на серпень, у Гонконзі вже понад 40 брокерів отримали ліцензії на торгівлю віртуальними активами, а більше установ подають заявки на отримання ліцензій. Дорога вже прокладена, майбутнє пишеться. Три установи, три практики, спільно малюють карту переходу Гонконгу з традиційного фінансового центру в нову еру цифрових активів.
Ці події знаменують перехід крипто-інтеграції гонконгських брокерів від стадії випробувань до стадії повного впровадження. Три установи, завдяки своїм унікальним ресурсним можливостям і ринковій позиції, надають нам можливість спостерігати за цими змінами.
Чжао Інтернешнл: Екологічне наділення, інтегратор традиційних фінансових ресурсів
招银国际 як представник китайських банківських брокерів обрав спиратися на традиційні фінансові ресурси, будуючи шлях розвитку з перевагами комплаєнсу та екології, акцентуючи увагу на міжнародній співпраці та інноваціях.
У серпні 2025 року China Merchants Bank International у партнерстві з DigiFT та OnChain проведе токенізацію фонду грошового ринку в доларах, визнаного в Гонконгу та Сінгапурі, випустивши токени CMBMINT.
Це перший у світі токенізований публічний фонд, що охоплює різні юрисдикції, а також перший фонд китайської банківської групи, що використовує RWA активи на блокчейні. Токенізованим активом є фонд грошового ринку CMBMINT від China Merchants Bank International, 70% коштів інвестується в короткострокові високоякісні депозитні рахунки у доларах США, казначейські облігації та комерційні векселі та інші інструменти з низькою волатильністю.
Проект CMBMINT використовує архітектуру подвійного стандарту Solana Token2022 та SPL, реалізуючи баланс між комплаєнс-аудитом та ефективністю на ланцюгу через механізм «переведення гачка». Окрім первинного запуску на ланцюзі Solana, токен CMBMINT буде одночасно розгорнутий на чотирьох блокчейнах: Ethereum, Arbitrum та Plume Network, ставши першим валютним фондовим токеном, який підтримує багатоланцюгову діяльність.
14 липня 2025 року компанія "Zhāo yín guójì zhèngquàn yǒuxiàn gōngsī" офіційно отримала схвалення Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, ставши першим китайським банківським брокером, який отримав ліцензію на надання послуг торгівлі віртуальними активами в Гонконгу.
Мобільний додаток China Merchants International Securities тепер має функцію торгівлі віртуальними активами, що надає кваліфікованим інвесторам цілодобовий доступ до торгівлі 7×24 години. Інвестори можуть безпосередньо брати участь у торгівлі біткоїном (BTC), ефіром (ETH) та Tether (USDT) через свій рахунок віртуальних активів.
Перемога Брокер: спеціалізується на RWA, новатор у переведенні традиційних активів на блокчейн
Перемога Залізничне як один з найстаріших комплексних брокерів у Гонконзі з повною ліцензією вибрала зосередитися на токенізації RWA (активів реального світу) у цій специфічній області, що призвело до значного зростання показників та диференційованої конкуренції.
Перемога Сек'юрітіз оголосила, що за останні 12 місяців її обсяги торгівлі криптовалютою перевищили 10 мільярдів гонконгських доларів, стабільно займаючи перше місце на місцевому ринку. Компанія в наступні три роки зосередиться на стратегії "повного екосистемного постачальника віртуальних активів", зосереджуючись на шести напрямках розвитку.
Ці напрямки включають поглиблення глобальних інвестиційних рішень з використанням шифрування для міграційного розподілу активів, зміцнення інноваційних застосувань RWA на рівні інститутів, запуск структурованих деривативів на віртуальні активи, дослідження нових фінансових застосувань шифрування, а також розробку стандартів для нових продуктів.
З 2019 року компанія Victory Securities передбачливо зайнялася сферою віртуальних активів, ставши першою фінансовою установою в Гонконзі, яка отримала повну ліцензію на віртуальні активи (ліцензії 1, 4, 9). Після понад п'яти років розробки технологій та створення системи управління ризиками, компанія наприкінці 2023 року відкрила роздрібну торгівлю віртуальними активами і швидко запустила кілька інноваційних послуг в галузі.
Ці інновації включають перший додаток для інтегрованої торгівлі цінними паперами та віртуальними активами, першу послугу «Фізична доставка VA спот ETF», перший у світі проект токенізації активів зеленої енергії RWA тощо, що ефективно знижує поріг входу для інвесторів та допомагає з'єднати реальні активи.
Futu Securities: Технологічно орієнтована, агресивна компанія з глобальним охопленням
Футу Цзяньцзюнь, як найбільший інтернет-брокер Китаю, завдяки своїй технологічній перевазі та величезній базі користувачів, обрав всеосяжну та агресивну стратегію глобальної експансії. Станом на другий квартал 2025 року, кількість зареєстрованих користувачів Футу досягла 27,12 мільйона, а кількість "клієнтів із активами" становила 2,88 мільйона.
Бізнес шифрування Futu розширився до Гонконгу, Сінгапуру та США. У Гонконзі Futu надає послуги торгівлі Crypto місцевим жителям вже протягом року; у Сінгапурі Moomoo від Futu є єдиним ліцензованим інтернет-брокером, що пропонує торгівлю Crypto; у США Futu почне надавати послуги торгівлі криптовалютами у більшості штатів з червня 2025 року.
Futu має дуже широкий спектр діяльності у сфері шифрування, включаючи оновлення "1号牌" для надання послуг з торгівлі криптовалютами, отримання ліцензії VATP, участь у управлінні капіталом, пов'язаному з RWA та шифруванням, а також розробку бізнесу зі стабільними монетами через інвестиції в банк Tiangxing.
Особливо ліцензія VATP, після її отримання, означатиме, що Futu в Гонконзі матиме ліцензовану біржу криптовалют, яка зможе здійснювати роздрібну та інституційну діяльність.
Бізнес шифрування Futu досяг значних успіхів. Станом на кінець другого кварталу 2025 року залишок активів, пов'язаних з Futu Crypto, становить близько 4 мільярдів гонконгських доларів, а максимальний середньоденний обсяг торгівлі досяг 40 мільйонів доларів США.
У фінансовому аспекті, у другому кварталі 2025 року компанія Futu досягла доходу в 5,3 млрд гонконгських доларів, що на 70% більше в річному вимірі, чистий прибуток склав 2,6 млрд гонконгських доларів, що на 113% більше в річному вимірі.
Спільний якорь: три основні стратегічні моделі та один план відповідності
Глибокий аналіз трьох прикладів трансформації показує, що гонконгські брокерські компанії в процесі переходу до шифрування сформували кілька спільних рис. Отримання ліцензії стало стандартним кроком в галузі, три установи одностайно визначили дотримання нормативних вимог як першочергове завдання. Futu одночасно подає заявки на ліцензії в кількох глобальних ринках, демонструючи характерну для інтернет-брокерів гнучкість; Victory Securities отримала першу у Гонконзі повну ліцензію на віртуальні активи, що відображає крайній прагнення старих установ до дотримання правил; China Merchants International, спираючись на банківське походження, стала першою китайською брокерською компанією, яка отримала цю ліцензію. Ця стратегія "дотримання правил на першому місці" відображає точне усвідомлення гонконгськими фінансовими установами регуляторних переваг.
Технологічні інновації становлять основний двигун трансформації. Futu завдяки технологічному гену швидко побудувала глобальну торгову систему, що підтримує співпрацю на багатьох ринках; Victory Securities глибоко займається технологією токенізації RWA, поєднуючи фізичні активи з інноваціями в шифруванні; China Merchants International створила складну багатоланцюгову архітектуру, що забезпечує міжланцюговий рух активів. Ці технологічні розробки не лише відображають диференційовані переваги компаній, але й демонструють консенсус щодо перспектив шифрування.
Співпраця в бізнесі стала ключовим шляхом до вивільнення вартості. Futu перетворює базу з 27 мільйонів користувачів на природний потік клієнтів для шифрувальних послуг; Victory Securities сприяє переходу традиційних брокерських клієнтів на послуги віртуальних активів; CCB International, в свою чергу, використовує банківські ресурси для розвитку інституційного бізнесу. Такий співрозвиток традиційних і інноваційних бізнесів знижує витрати на залучення клієнтів і підвищує їхню лояльність, формуючи позитивний цикл.
Випробування вітру та хвиль: коралові рифи та блакитні океани співіснують
Перетворення гонконгських брокерів на шифрування не є легким, воно стикається з багатьма викликами та ризиками.
Регуляторні ризики відповідності є головним викликом. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу здійснює регулювання торгівлі віртуальними активами на основі Закону про цінні папери та ф'ючерси (SFO) та Закону про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), вимагаючи від брокерів оновлення VASP, дотримання ліцензійних або визнаних вимог відповідно до Закону про цінні папери та ф'ючерси для отримання відповідних ліцензій, а також дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) і розуміння свого клієнта (KYC), "жорсткої ізоляції" активів та інших вимог відповідності. Торгові послуги China Merchants International призначені лише для професійних інвесторів, звичайні інвестори не можуть використовувати заставу біткойнів для отримання кредитів у гонконгських доларах, цей механізм суворо відповідає вимогам управління відповідністю інвесторів, які містяться в Регламенті про регулювання торгових платформ віртуальних активів. Крім того, платформа повинна мати не менше 5 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу та 3 мільйони гонконгських доларів ліквідних коштів, а також повинна зберігати достатньо ліквідних активів, щоб покрити щонайменше 12 місяців операційних витрат, що становить величезний виклик для самої платформи в процесі планування її розміщення в Гонконзі.
Технічні ризики безпеки завжди присутні. На основі уроків, отриманих з краху Terra/LUNA, алгоритмічні стейблкоїни, які не мають підтримки реальних активів, були чітко виключені з регулювання. Але через потребу в програмованості криптовалютних продуктів, таких як стейблкоїни на основі RWA, під час переходу до крипти все ще потрібно з особливою обережністю розглянути технічні питання, такі як розробка смарт-контрактів, прив'язка вартості, оракули тощо. Це є випробуванням для традиційних брокерів у розширенні бізнесу, а також можливістю знайти технічних партнерів. Чжао Інтернешнл ще кілька років тому шукала відповідних технологічних партнерів, їхній проект CMBMINT вклав значні ресурси в аудит безпеки; глобальна система Futu повинна відповідати технічним стандартам різних регіонів; проект RWA Victory Securities повинен забезпечити узгодженість активів на ланцюгу та поза ним. Ці технічні виклики стосуються не лише безпеки коштів, а й є серйозним випробуванням для репутації установ.
Ризик коливань ринку потребує нової системи управління ризиками. Висока волатильність віртуальних активів значно перевищує волатильність традиційних фінансових продуктів, три установи повинні створити спеціалізовані моделі вимірювання та управління ризиками. Одночасно нестача кадрів стала загальною проблемою галузі, дефіцит спеціалістів, які розуміють як традиційні фінанси, так і блокчейн, відчувається. Перетворення організаційної структури та культури також потребує часу. Крім того, поточні вказівки все ще забороняють платформам випускати або торгувати ф'ючерсами на віртуальні активи та відповідними деривативами. Це відображає обережну позицію регуляторів у випадку складних високоризикових продуктів, з пріоритетом на забезпечення стабільності ринку. Комісія з цінних паперів заявила, що в майбутньому розгляне можливість відкриття таких продуктів для інституційних інвесторів. Для брокерів це закриває один з напрямків бізнесу. Таким чином, питання про те, як забезпечити, щоб їхні судна змогли пройти через цей період змін, поки море ринку залишається бурхливим, також є ризиком, який брокери повинні враховувати.
Варто зазначити, що ці виклики також породжують нові можливості. Вимоги регуляторної відповідності стимулювали розвиток технологій відповідності, ризики безпеки технологій сприяли зростанню попиту на послуги безпеки блокчейн, а ризики коливань ринку сприяли інноваціям у деривати та інструменти хеджування. Практика трьох установ свідчить про те, що успішна трансформація вимагає знаходження динамічного балансу між ризиками та можливостями, перетворюючи виклики на диференційовані конкурентні переваги.
Перспективи на майбутнє: нова фінансова екосистема, що поєднує та інновує
Трансформація шифрування гонконгських брокерів створює абсолютно нову цифрову фінансову екосистему.
Технологічна інтеграція стане тенденцією майбутнього розвитку. Проект CMBMINT від 招银国际 використовує багатоланцеву архітектуру, демонструючи можливість інтеграції різних технологій блокчейн. Фірма 富途证券 планує в другій половині року запустити функції поповнення та зняття в Сінгапурі та США, розширюючи технологічні межі.
Бізнес-інновації будуть постійно з'являтися. Керівництво Futu Securities заявило на телефонній конференції з приводу фінансового звіту: "Окрім спот-торгівлі, в майбутньому, можливо, буде більше таких можливостей для монетизації, як staking, похідні бізнеси тощо". Співпраця Victory Securities та Cao Cao Mobility створила нову сферу застосування "активи таксі + RWA".
Регуляторна рамка буде продовжувати вдосконалюватися. З набуттям чинності політики стабільних монет у Гонконзі у серпні 2025 року бізнес зі стабільними монетами також стане важливою складовою крипто-інтеграції брокерів. Це надасть брокерам більше можливостей для бізнесу та простору для інновацій.
Перспективи яскраві, майбутнє обіцяє.
Процес трансформації гонконгських брокерів у сфері шифрування демонструє, що інтеграція традиційних фінансів і цифрових активів є незворотною. Практика Futu, Victory та Zhao Yin International показує, що успішна трансформація вимагає поєднання власних переваг, вибору відповідного шляху розвитку, а також високої уваги до дотримання норм та управління ризиками.
Зі збільшенням кількості брокерів, які приєднуються до цього ряду, Гонконг поступово створює нову екосистему, яка поєднує традиційні фінанси та цифрові інновації. Ця трансформація не лише перепроектує фінансовий ландшафт Гонконгу, але й забезпечує важливу базу для цифрового розвитку глобальних фінансових ринків. У майбутньому баланс між технологічними інноваціями та регуляторним управлінням, а також глибока інтеграція віртуальних активів та реальної економіки, продовжуватиме сприяти просуванню Гонконгу як міжнародного фінансового центру в цифрову еру.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Швидке переходження гонконгських брокерів до шифрування: Futu, Shengli, і China Merchants Bank змагаються за ринок.
Влітку 2025 року процес шифрування фінансового ринку Гонконгу прискорюється.
Завдяки своїм зусиллям, Zhaoyin International Securities стала першою китайською банківською брокерською компанією, яка отримала ліцензію на торгівлю віртуальними активами; Victory Securities оголосила, що протягом останніх 12 місяців обсяг торгівлі криптовалютами перевищив 10 мільярдів гонконгських доларів, впевнено займаючи перше місце на місцевому ринку, і представила трирічну стратегію розвитку, зосереджену на "віртуальному активному екосервісі"; останній фінансовий звіт Futu Securities показав, що їхній криптобізнес швидко розвивається, а баланс активів, пов'язаних з Crypto, досяг 4 мільярдів гонконгських доларів.
Футу Ціньцзу, Шенлі Цзіньцзу та Чжаобінь Інтернешнл – це лише втілення криптографічної трансформації гонконгських брокерів.
Станом на серпень, у Гонконзі вже понад 40 брокерів отримали ліцензії на торгівлю віртуальними активами, а більше установ подають заявки на отримання ліцензій. Дорога вже прокладена, майбутнє пишеться. Три установи, три практики, спільно малюють карту переходу Гонконгу з традиційного фінансового центру в нову еру цифрових активів.
Ці події знаменують перехід крипто-інтеграції гонконгських брокерів від стадії випробувань до стадії повного впровадження. Три установи, завдяки своїм унікальним ресурсним можливостям і ринковій позиції, надають нам можливість спостерігати за цими змінами.
Чжао Інтернешнл: Екологічне наділення, інтегратор традиційних фінансових ресурсів
招银国际 як представник китайських банківських брокерів обрав спиратися на традиційні фінансові ресурси, будуючи шлях розвитку з перевагами комплаєнсу та екології, акцентуючи увагу на міжнародній співпраці та інноваціях.
У серпні 2025 року China Merchants Bank International у партнерстві з DigiFT та OnChain проведе токенізацію фонду грошового ринку в доларах, визнаного в Гонконгу та Сінгапурі, випустивши токени CMBMINT.
Це перший у світі токенізований публічний фонд, що охоплює різні юрисдикції, а також перший фонд китайської банківської групи, що використовує RWA активи на блокчейні. Токенізованим активом є фонд грошового ринку CMBMINT від China Merchants Bank International, 70% коштів інвестується в короткострокові високоякісні депозитні рахунки у доларах США, казначейські облігації та комерційні векселі та інші інструменти з низькою волатильністю.
Проект CMBMINT використовує архітектуру подвійного стандарту Solana Token2022 та SPL, реалізуючи баланс між комплаєнс-аудитом та ефективністю на ланцюгу через механізм «переведення гачка». Окрім первинного запуску на ланцюзі Solana, токен CMBMINT буде одночасно розгорнутий на чотирьох блокчейнах: Ethereum, Arbitrum та Plume Network, ставши першим валютним фондовим токеном, який підтримує багатоланцюгову діяльність.
14 липня 2025 року компанія "Zhāo yín guójì zhèngquàn yǒuxiàn gōngsī" офіційно отримала схвалення Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, ставши першим китайським банківським брокером, який отримав ліцензію на надання послуг торгівлі віртуальними активами в Гонконгу.
Мобільний додаток China Merchants International Securities тепер має функцію торгівлі віртуальними активами, що надає кваліфікованим інвесторам цілодобовий доступ до торгівлі 7×24 години. Інвестори можуть безпосередньо брати участь у торгівлі біткоїном (BTC), ефіром (ETH) та Tether (USDT) через свій рахунок віртуальних активів.
Перемога Брокер: спеціалізується на RWA, новатор у переведенні традиційних активів на блокчейн
Перемога Залізничне як один з найстаріших комплексних брокерів у Гонконзі з повною ліцензією вибрала зосередитися на токенізації RWA (активів реального світу) у цій специфічній області, що призвело до значного зростання показників та диференційованої конкуренції.
Перемога Сек'юрітіз оголосила, що за останні 12 місяців її обсяги торгівлі криптовалютою перевищили 10 мільярдів гонконгських доларів, стабільно займаючи перше місце на місцевому ринку. Компанія в наступні три роки зосередиться на стратегії "повного екосистемного постачальника віртуальних активів", зосереджуючись на шести напрямках розвитку.
Ці напрямки включають поглиблення глобальних інвестиційних рішень з використанням шифрування для міграційного розподілу активів, зміцнення інноваційних застосувань RWA на рівні інститутів, запуск структурованих деривативів на віртуальні активи, дослідження нових фінансових застосувань шифрування, а також розробку стандартів для нових продуктів.
З 2019 року компанія Victory Securities передбачливо зайнялася сферою віртуальних активів, ставши першою фінансовою установою в Гонконзі, яка отримала повну ліцензію на віртуальні активи (ліцензії 1, 4, 9). Після понад п'яти років розробки технологій та створення системи управління ризиками, компанія наприкінці 2023 року відкрила роздрібну торгівлю віртуальними активами і швидко запустила кілька інноваційних послуг в галузі.
Ці інновації включають перший додаток для інтегрованої торгівлі цінними паперами та віртуальними активами, першу послугу «Фізична доставка VA спот ETF», перший у світі проект токенізації активів зеленої енергії RWA тощо, що ефективно знижує поріг входу для інвесторів та допомагає з'єднати реальні активи.
Futu Securities: Технологічно орієнтована, агресивна компанія з глобальним охопленням
Футу Цзяньцзюнь, як найбільший інтернет-брокер Китаю, завдяки своїй технологічній перевазі та величезній базі користувачів, обрав всеосяжну та агресивну стратегію глобальної експансії. Станом на другий квартал 2025 року, кількість зареєстрованих користувачів Футу досягла 27,12 мільйона, а кількість "клієнтів із активами" становила 2,88 мільйона.
Бізнес шифрування Futu розширився до Гонконгу, Сінгапуру та США. У Гонконзі Futu надає послуги торгівлі Crypto місцевим жителям вже протягом року; у Сінгапурі Moomoo від Futu є єдиним ліцензованим інтернет-брокером, що пропонує торгівлю Crypto; у США Futu почне надавати послуги торгівлі криптовалютами у більшості штатів з червня 2025 року.
Futu має дуже широкий спектр діяльності у сфері шифрування, включаючи оновлення "1号牌" для надання послуг з торгівлі криптовалютами, отримання ліцензії VATP, участь у управлінні капіталом, пов'язаному з RWA та шифруванням, а також розробку бізнесу зі стабільними монетами через інвестиції в банк Tiangxing.
Особливо ліцензія VATP, після її отримання, означатиме, що Futu в Гонконзі матиме ліцензовану біржу криптовалют, яка зможе здійснювати роздрібну та інституційну діяльність.
Бізнес шифрування Futu досяг значних успіхів. Станом на кінець другого кварталу 2025 року залишок активів, пов'язаних з Futu Crypto, становить близько 4 мільярдів гонконгських доларів, а максимальний середньоденний обсяг торгівлі досяг 40 мільйонів доларів США.
У фінансовому аспекті, у другому кварталі 2025 року компанія Futu досягла доходу в 5,3 млрд гонконгських доларів, що на 70% більше в річному вимірі, чистий прибуток склав 2,6 млрд гонконгських доларів, що на 113% більше в річному вимірі.
Спільний якорь: три основні стратегічні моделі та один план відповідності
Глибокий аналіз трьох прикладів трансформації показує, що гонконгські брокерські компанії в процесі переходу до шифрування сформували кілька спільних рис. Отримання ліцензії стало стандартним кроком в галузі, три установи одностайно визначили дотримання нормативних вимог як першочергове завдання. Futu одночасно подає заявки на ліцензії в кількох глобальних ринках, демонструючи характерну для інтернет-брокерів гнучкість; Victory Securities отримала першу у Гонконзі повну ліцензію на віртуальні активи, що відображає крайній прагнення старих установ до дотримання правил; China Merchants International, спираючись на банківське походження, стала першою китайською брокерською компанією, яка отримала цю ліцензію. Ця стратегія "дотримання правил на першому місці" відображає точне усвідомлення гонконгськими фінансовими установами регуляторних переваг.
Технологічні інновації становлять основний двигун трансформації. Futu завдяки технологічному гену швидко побудувала глобальну торгову систему, що підтримує співпрацю на багатьох ринках; Victory Securities глибоко займається технологією токенізації RWA, поєднуючи фізичні активи з інноваціями в шифруванні; China Merchants International створила складну багатоланцюгову архітектуру, що забезпечує міжланцюговий рух активів. Ці технологічні розробки не лише відображають диференційовані переваги компаній, але й демонструють консенсус щодо перспектив шифрування.
Співпраця в бізнесі стала ключовим шляхом до вивільнення вартості. Futu перетворює базу з 27 мільйонів користувачів на природний потік клієнтів для шифрувальних послуг; Victory Securities сприяє переходу традиційних брокерських клієнтів на послуги віртуальних активів; CCB International, в свою чергу, використовує банківські ресурси для розвитку інституційного бізнесу. Такий співрозвиток традиційних і інноваційних бізнесів знижує витрати на залучення клієнтів і підвищує їхню лояльність, формуючи позитивний цикл.
Випробування вітру та хвиль: коралові рифи та блакитні океани співіснують
Перетворення гонконгських брокерів на шифрування не є легким, воно стикається з багатьма викликами та ризиками.
Регуляторні ризики відповідності є головним викликом. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу здійснює регулювання торгівлі віртуальними активами на основі Закону про цінні папери та ф'ючерси (SFO) та Закону про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму (AMLO), вимагаючи від брокерів оновлення VASP, дотримання ліцензійних або визнаних вимог відповідно до Закону про цінні папери та ф'ючерси для отримання відповідних ліцензій, а також дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) і розуміння свого клієнта (KYC), "жорсткої ізоляції" активів та інших вимог відповідності. Торгові послуги China Merchants International призначені лише для професійних інвесторів, звичайні інвестори не можуть використовувати заставу біткойнів для отримання кредитів у гонконгських доларах, цей механізм суворо відповідає вимогам управління відповідністю інвесторів, які містяться в Регламенті про регулювання торгових платформ віртуальних активів. Крім того, платформа повинна мати не менше 5 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу та 3 мільйони гонконгських доларів ліквідних коштів, а також повинна зберігати достатньо ліквідних активів, щоб покрити щонайменше 12 місяців операційних витрат, що становить величезний виклик для самої платформи в процесі планування її розміщення в Гонконзі.
Технічні ризики безпеки завжди присутні. На основі уроків, отриманих з краху Terra/LUNA, алгоритмічні стейблкоїни, які не мають підтримки реальних активів, були чітко виключені з регулювання. Але через потребу в програмованості криптовалютних продуктів, таких як стейблкоїни на основі RWA, під час переходу до крипти все ще потрібно з особливою обережністю розглянути технічні питання, такі як розробка смарт-контрактів, прив'язка вартості, оракули тощо. Це є випробуванням для традиційних брокерів у розширенні бізнесу, а також можливістю знайти технічних партнерів. Чжао Інтернешнл ще кілька років тому шукала відповідних технологічних партнерів, їхній проект CMBMINT вклав значні ресурси в аудит безпеки; глобальна система Futu повинна відповідати технічним стандартам різних регіонів; проект RWA Victory Securities повинен забезпечити узгодженість активів на ланцюгу та поза ним. Ці технічні виклики стосуються не лише безпеки коштів, а й є серйозним випробуванням для репутації установ.
Ризик коливань ринку потребує нової системи управління ризиками. Висока волатильність віртуальних активів значно перевищує волатильність традиційних фінансових продуктів, три установи повинні створити спеціалізовані моделі вимірювання та управління ризиками. Одночасно нестача кадрів стала загальною проблемою галузі, дефіцит спеціалістів, які розуміють як традиційні фінанси, так і блокчейн, відчувається. Перетворення організаційної структури та культури також потребує часу. Крім того, поточні вказівки все ще забороняють платформам випускати або торгувати ф'ючерсами на віртуальні активи та відповідними деривативами. Це відображає обережну позицію регуляторів у випадку складних високоризикових продуктів, з пріоритетом на забезпечення стабільності ринку. Комісія з цінних паперів заявила, що в майбутньому розгляне можливість відкриття таких продуктів для інституційних інвесторів. Для брокерів це закриває один з напрямків бізнесу. Таким чином, питання про те, як забезпечити, щоб їхні судна змогли пройти через цей період змін, поки море ринку залишається бурхливим, також є ризиком, який брокери повинні враховувати.
Варто зазначити, що ці виклики також породжують нові можливості. Вимоги регуляторної відповідності стимулювали розвиток технологій відповідності, ризики безпеки технологій сприяли зростанню попиту на послуги безпеки блокчейн, а ризики коливань ринку сприяли інноваціям у деривати та інструменти хеджування. Практика трьох установ свідчить про те, що успішна трансформація вимагає знаходження динамічного балансу між ризиками та можливостями, перетворюючи виклики на диференційовані конкурентні переваги.
Перспективи на майбутнє: нова фінансова екосистема, що поєднує та інновує
Трансформація шифрування гонконгських брокерів створює абсолютно нову цифрову фінансову екосистему.
Технологічна інтеграція стане тенденцією майбутнього розвитку. Проект CMBMINT від 招银国际 використовує багатоланцеву архітектуру, демонструючи можливість інтеграції різних технологій блокчейн. Фірма 富途证券 планує в другій половині року запустити функції поповнення та зняття в Сінгапурі та США, розширюючи технологічні межі.
Бізнес-інновації будуть постійно з'являтися. Керівництво Futu Securities заявило на телефонній конференції з приводу фінансового звіту: "Окрім спот-торгівлі, в майбутньому, можливо, буде більше таких можливостей для монетизації, як staking, похідні бізнеси тощо". Співпраця Victory Securities та Cao Cao Mobility створила нову сферу застосування "активи таксі + RWA".
Регуляторна рамка буде продовжувати вдосконалюватися. З набуттям чинності політики стабільних монет у Гонконзі у серпні 2025 року бізнес зі стабільними монетами також стане важливою складовою крипто-інтеграції брокерів. Це надасть брокерам більше можливостей для бізнесу та простору для інновацій.
Перспективи яскраві, майбутнє обіцяє.
Процес трансформації гонконгських брокерів у сфері шифрування демонструє, що інтеграція традиційних фінансів і цифрових активів є незворотною. Практика Futu, Victory та Zhao Yin International показує, що успішна трансформація вимагає поєднання власних переваг, вибору відповідного шляху розвитку, а також високої уваги до дотримання норм та управління ризиками.
Зі збільшенням кількості брокерів, які приєднуються до цього ряду, Гонконг поступово створює нову екосистему, яка поєднує традиційні фінанси та цифрові інновації. Ця трансформація не лише перепроектує фінансовий ландшафт Гонконгу, але й забезпечує важливу базу для цифрового розвитку глобальних фінансових ринків. У майбутньому баланс між технологічними інноваціями та регуляторним управлінням, а також глибока інтеграція віртуальних активів та реальної економіки, продовжуватиме сприяти просуванню Гонконгу як міжнародного фінансового центру в цифрову еру.