AI-бульбашка, зникнення OG Memes та домінування BTC

У неспокійному криптовалютному ринку точне розуміння тенденцій і можливостей є вкрай важливим. Команда Delphi Labs нещодавно провела глибокі розмови про перспективи криптовалютного ринку в 2025 році, обговорюючи еволюцію наративу штучного інтелекту, екосистему Bitcoin L2, повернення вартості інфраструктури та інші актуальні теми.

Спостереження за ринком

Нещодавно ринок зазнав сильних коливань, але це не змінило основи. Біткойн залишається найкращим активом, тоді як проекти DeFi та старі Meme токени залишаються слабкими. Інтерес ринку не зазнав фундаментальних змін, під час відскоку найкраще себе показують проекти з високими показниками на дні.

Волатильність підлягає впливу як макрофакторів, так і технічних корекцій. Недавні екстремальні коливання цін на багато токенів викликали корекцію та ліквідацію. Макродані минулого тижня виявилися кращими за очікування, що може підвищити недавні цілі. Але чим більше зростають ціни перед важливими подіями, тим вища ймовірність "продавати новини".

Після вступу на посаду Трамп може видати ряд виконавчих указів, деякі з яких можуть бути спрямовані проти криптовалют. Враховуючи, що ліквідність на крипторинку є нижчою, його вплив може бути більшим, ніж на традиційних фінансових ринках. Загалом, сприяння розвитку криптовалют відповідає інтересам Трампа, і ринок ставиться до цього оптимістично.

AI бульбашка

Штучний інтелект може стати найбільшою наративою 2025 року. Витрати великих технологічних компаній на інфраструктуру ШІ вражають, прогрес у 2025 році може бути швидшим, ніж у 2024 році. Реалізація AGI матиме величезний вплив на світ, це може стати одним з найбільших бульбашок в історії фінансів.

Основи ШІ, хоча й сильні, все ж викликають у людей надмірне захоплення новими явищами, що призводить до періодичних коливань на ринку. Великої бульбашки ШІ ще не сталося, але це майже неминуче. Основний спосіб, яким звичайні інвестори залучаються до наративу ШІ, може бути ставлення на крипто-ШІ проєкти.

Основні проекти в галузі штучного інтелекту, такі як Virtuals та ai16z, не мають чіткої конкурентної переваги. Їхні сильні сторони в основному полягають у привабливості та здатності бути стартовою платформою. У майбутньому ринку можуть виникнути жорстокі фінансові коливання, інвесторам потрібно буде гнучко коригувати стратегії.

Занепад OG Memes

Штучний інтелект по суті є більшим Меме, ніж WIF, легшим для розповіді та виклику захоплення. У 2025 році більшість капіталу на ринку криптовалют може перейти до AI. Зміни на ринку Meme-монет можуть бути більш прямими, оскільки AI-агенти Меме в певному сенсі переважають традиційні Meme.

Ринок втомився від традиційних мемів, люди хочуть купувати проекти, які мають хоча б якусь реальну цінність або шлях до цінності. Хоча деякі OG мем-монети ще можуть показувати непогані результати, але хвиля мем-монет у березні, можливо, вже закінчилася. DOGE як еталон для оцінки загального ринку мем-монет показує, що, можливо, ще не досягнуто піку.

У довгостроковій перспективі, крім небагатьох проєктів, таких як біткойн або DOGE, які вже досягли швидкості втечі та частки свідомості, будь-які проєкти без реальної бізнес-підтримки зрештою можуть прагнути до нуля.

Повернення до фундаментальних показників

Ринок входить в нову еру, проєкти без історії довгострокового доходу важко вижити. Ті, що дійсно можуть генерувати дохід, такі як деякі L1 / інфраструктурні проєкти, отримують більше уваги. Дані показують, що в крипто-сфері більше 50% доходу зараз походить від додатків Solana.

Ринок рухається до певної рівноваги, базові монети, які можуть генерувати реальний дохід, знайдуть підтримку покупців на певній ціні, тоді як ті мемні монети або переоцінені інфраструктурні токени важко знайдуть ціновий мінімум. Застосування специфічного ранжування може змінити модель розподілу доходів, але між L1 та додатками все ще необхідно знайти якусь форму розподілу вигод.

Наступне покоління L2 та L3

L2 показав непогані результати минулого року, загальний обсяг заморожених коштів зріс з 22 мільярдів до 40 мільярдів. Очікується, що до 2025 року принаймні одна велика фінансова установа запустить свій власний L2. Наразі лише три L2 мають TPS, що перевищує Ethereum, і очікується, що коли Mega ETH буде запущено, він може показати непогані результати, але кошти, ймовірно, будуть переміщені з існуючих проектів L2.

Розвиток на рівні застосувань, особливо проекти, пов'язані з AI-агентами, заслуговує на увагу. Люди починають менше звертати увагу на те, на якій ланцюгу побудований проект, це хороший тренд. Важливість технологій вже доведена, вся галузь рухається в напрямку високопродуктивних систем.

Домінування біткоїна

Починаючи з 2022 року, домінування біткойна стабільно зростає, з 40% до приблизно 58% зараз. Традиційне поняття "сезону альткойнів" може бути застарілим, натомість проекти з сильними фундаментальними показниками та чітким наративом матимуть значні результати.

Очікується, що цього року біткоїн все ще може перевершити ефір, особливо якщо з'являться деякі сприятливі адміністративні накази. Якщо біткоїн зросте до 125 000-150 000 доларів, домінування BTC може повернутися до 62%-63%, а потім почати знижуватися.

Здійсненість L2 біткойнів

У 2025 році L2 біткоїн може стати справжнім темною конячкою. У майбутньому ми можемо побачити деякі справжні ZK L2, які з'являться на біткоїні, такі як проекти Citrea або Alpen Labs. Це не лише забезпечить можливість розширення, але й реалізує програмованість, навіть якщо лише 1-2% біткоїнів увійдуть в екосистему L2, цього буде достатньо, щоб TVL L2 зростала в кілька разів.

Starkware's Starknet може стати темною конячкою для L2 біткоїна. Як тільки OP_CAT буде затверджено, вони зможуть почати подавати докази до біткоїна. Навіть якщо лише 2.5% власників біткоїнів використовуватимуть ці послуги, це відповідатиме ринку в 50 мільярдів доларів.

У майбутньому можуть з'явитися некеровані рішення, якщо рівень L2 біткойна справді злетить, це може сильно вплинути на ефір. Попит на L2 біткойна, ймовірно, буде походити з некриптових ринків, якщо з'явиться справжнє безпечне рішення, участь значно зросте.