Альткоїн ринок відновлюється, знову сплеск ETF

Нещодавно ринок криптовалют демонструє цікаву динаміку. Незважаючи на те, що біткойн зазнав корекції, ефір відігрався, подолавши позначку в 3600 доларів. Декілька секторів, таких як Defi та Layer2, зазнали загального зростання, а ринок альтів, здається, починає відроджуватись. Це різко контрастує з ситуацією кілька днів тому, коли біткойн наближався до 100 тисяч доларів, а ринок альтів був в занепаді.

У контексті безпрецедентних позитивних регуляторних змін Уолл-стріт звернула увагу на альти ETF, що вплинуло на нове пожвавлення давно затихлого ринку альтів.

Огляд ситуації тиждень тому: біткоїн безперервно проривався, досягнувши позначки в 99 тисяч доларів, ставши головною новиною в усіх великих ЗМІ. Однак, зазвичай активна криптосуспільство рідко залишалася мовчазною. У цьому раунді бичачого ринку, що очолюється інституціями, більшість учасників ринку не отримали вигоди від надлишкової ліквідності, натомість їхні альти постійно «висмоктуються» біткоїном, демонструючи тенденцію до зниження. Це різко контрастує з гучною рекламою бичачого ринку, що змушує учасників відчувати безвихідь.

Ефіріум, як визнана основна монета, також показує не найкращі результати. У порівнянні з біткоїном, відносне зростання ETH значно поступається останньому. Обмінний курс ETH до BTC протягом року постійно знижувався, з 0.053 впав до мінімуму 0.032, і лише нещодавно почав відновлюватися. Інші монети також показують ще гірші результати.

Однак, нещодавно ринок альтів, здається, почав відновлюватися. Монети, такі як SoL, XRP, LTC та Link, стали першими, хто запустився на минулих вихідних. Денний обсяг торгів децентралізованої біржі Solana перевищив 60 мільярдів доларів, XRP одного разу зріс до 1,63 долара. Сьогодні вранці ефір різко зріс, перевищивши 3600 доларів, що сприяло загальному зростанню сектора альтів, зокрема, сектору Defi, який за 24 години зріс на 8,47%.

Аналіз причин зростання альткоїнів, окрім емоційного підйому, спричиненого бичачим ринком, роль Уолл-стріт також важлива, а ETF є найочевиднішим проявом.

Оглядаючи початок цього ралі, запуск 11 спотових ETF на біткойн спровокував ринковий бум. Вхід кількох гігантів з Уолл-стріт сприяв процесу узгодження біткойна, а також значно знизив бар'єри для участі в ринку криптоактивів. Тоді спотові ETF на біткойн і ефір були затверджені, і ринок почав гадати, який токен зможе привернути увагу Уолл-стріт. З огляду на капіталізацію і фінансові міркування, Solana була найголоснішим альтом.

Цього року в червні кілька компаній з управління активами почали подавати заявки на ETF Solana до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). У липні Чиказька біржа опціонів подала офіційні документи на ці ETF, що підняло ажіотаж навколо SOL ETF до максимуму. Однак жорстка позиція SEC швидко охолодила інтерес до альті ETF. У серпні на ринку з'явилися чутки про те, що відповідні заявки були відкликані, аналітики вважають, що їх схвалення безнадійне.

Але сьогодні ринкове середовище зазнало значних змін. 22 листопада одна з бірж запропонувала ввести в обіг та торгувати чотирма ETF, пов'язаними з Solana, на своїй платформі. Ці ETF ініційовані різними установами та класифікуються як "паї товарного трасту". Якщо SEC офіційно прийме заявку, остаточний термін затвердження очікується на початку серпня 2025 року.

Не тільки Solana, але й більше заявок на ETF в дорозі. За останній місяць одна криптоінвестиційна компанія подала до SEC заявку на спотовий ETF для трьох монет: XRP, Litecoin, HBAR. За словами фахівців галузі, наразі щонайменше один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).

Ці альти ETF викликали широкі обговорення, а віддалений приплив коштів ще більше розігріває ринок. Чи дійсно настав дикий захід ери крипто ETF?

З об'єктивних закономірностей, переглядаючи попередні процеси затвердження біткоїна та ефіру, для затвердження криптовалюти як спотового ETF потрібно задовольнити дві основні приховані вимоги: по-перше, криптовалюта не повинна бути чітко визначена Комісією з цінних паперів і бірж як цінний папір; по-друге, повинні бути попередні показники, які підтверджують стабільність і незмінюваність ринку, типовою характеристикою є можливість торгівлі токенами на Чиказькій товарній біржі в США. За цими стандартами, крім біткоїна та ефіру, наразі в крипто-ринку, здається, немає жодної монети, яка повністю відповідала б умовам. Ще більш централізований процес затвердження монет стикається з величезними труднощами, особливо SOL, яка не тільки має високий рівень централізації, але й була чітко зазначена як цінний папір у зв'язку з обвинуваченнями SEC проти певної торгової платформи.

Незважаючи на це, ринок все ще демонструє позитивне ставлення до схвалення ETF для SOL та XRP. Один з аналітиків ETF вважає, що терміни ухвалення рішень щодо цих ETF можуть бути продовжені до кінця 2025 року, а SEC може схвалити ETF, пов'язані з Solana, протягом наступних двох років. Інший експерт налаштований ще більш оптимістично і прогнозує, що до кінця наступного року Solana ETF має великі шанси на отримання схвалення.

Цей оптимістичний настрій підкріплений інформацією, основним фактором є новообраний президент. Новий уряд активно виконує свої зобов'язання щодо криптовалют, зміни внутрішнього та зовнішнього регуляторного середовища надають більшої впевненості криптовалютній індустрії.

З точки зору регулювання в галузі, головний регулятор криптовалют SEC незабаром зазнає кадрових змін. Поточний голова SEC оголосив, що піде у відставку 20 січня 2025 року, в день, коли новий президент офіційно вступить на посаду, що ставить на паузу жорстке регулювання SEC в останні роки. Під час його терміну SEC вжила заходів щодо кількох крипто-ентитетів, завершивши тисячі правозастосовних справ і стягнувши близько 21 мільярда доларів штрафів.

Хоча наступний голова SEC ще не обраний, є повідомлення, що колишній комісар SEC може зайняти цю посаду. У контексті зростаючої боротьби за цінні папери криптовалют, ходять чутки, що новий уряд прагне розширити повноваження Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), посилити її контроль над сектором цифрових активів. Якщо це стане реальністю, то визнання ціннісних паперів криптоактивів може бути ослаблено.

З більш широкої зовнішньої перспективи в новому уряді не бракує прихильників криптовалют. Кілька членів кабінету є прихильниками криптовалют, деякі з них навіть фактично володіють криптовалютою. Це означає, що регулювання криптовалют новим урядом може мати тенденцію до лібералізації. Якщо в рамках цього уряду буде встановлено повноцінну регуляторну структуру для криптоактивів, то в майбутньому напрямок регулювання галузі також стане більш чітким.

Окрім регуляторних аспектів, підприємства нового уряду вже давно націлилися на можливості крипторинку. За повідомленнями, одна медіа-технічна компанія веде переговори з міжконтинентальною біржею щодо придбання криптовалютної біржі. Нещодавно ця компанія також подала заявку на криптовалютний платіжний сервіс під назвою Truth Fi, плануючи зайти в сферу криптоплатежів. Ці тенденції з боком відображають активну позицію нового уряду щодо криптовалют.

Саме на основі вищезазначених факторів, ринок знову відчуває надію на альти ETF. З зміною керівництва SEC, суперечки щодо альтів як цінних паперів, ймовірно, будуть зменшені, закладаючи початкову основу для реалізації ETF.

Навіть незважаючи на те, що перспективи альти ETF залишаються невизначеними, Уолл-стріт не бажає відмовлятися від цього величезного ринку в понад 30 трильйонів доларів. Традиційні фінансові установи будують нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо криптоактивів, щоб інвестори могли включити криптоактиви до своїх портфелів.

Керівник одного з постачальників криптоіндексів заявив, що основні інвестори будуть створювати прямий експорт через спотові біткойн ETF, а також налаштовувати експозицію до класу активів через додаткові продукти. Наразі найпопулярнішими продуктами є товарні ф'ючерсні продукти, які пов'язані з криптовалютами та приносить прибуток, а також продукти, які забезпечують захист від зниження через опціони.

Головний інвестиційний директор певної компанії з інвестиційних консультацій також зазначив, що розглядає можливість додавання експозиції до біткоїну в управлінському ETF-моделі інвестиційного портфеля.

Загалом, незважаючи на те, що реалізація альткоїн ETF за поточного регуляторного фону все ще стикається з викликами, у довгостроковій перспективі, у міру послаблення регуляцій та зростання інтересу інвесторів, фінансові установи, з метою залучення трафіку та конкуренції на ринку, глибше досліджуватимуть криптоактиви. Щодо продуктів, установи більше не обмежуватимуться біткоїном та ефіром, продуктизація та стандартизація криптоактивів буде подальшого зміцнюватись, а ринок деривативів може зазнати сплеску зростання, щоб усунути перешкоди для входу інвесторів. Очікується, що в майбутньому інвестори матимуть більше способів інвестувати в продукти, пов'язані з криптовалютою.

Окрім нових продуктів, існуючі ETF також виграють від цієї тенденції. Наприклад, фонди ETF на спотовий ефір, протягом тривалого часу, мали менше припливу капіталу в порівнянні з ETF на біткоїн. Станом на 27 листопада, чистий приплив капіталу до ETF на спотовий ефір становив близько 240 мільйонів доларів, тоді як чистий приплив до ETF на спотовий біткоїн досягав 30,384 мільярда доларів, що свідчить про величезну різницю.

Причини цієї різниці є багатогранними. Ethereum має відмінності в стабільності вартості та позиціюванні в порівнянні з Bitcoin, а його основна функція стейкингу не може бути реалізована в ETF через регуляторні обмеження, що ще більше послаблює ентузіазм інвесторів. З точки зору витрат, пряме володіння ETH забезпечує приблизно 3,5% доходу від стейкингу, тоді як володіння інституційним ETF не тільки не дозволяє отримати цей безризиковий дохід, але й передбачає сплату управлінських зборів у розмірі від 0,15% до 2,5%.

Але з зміною регуляторного середовища, спотовий ETF на ефірі в майбутньому може отримати функцію стейкінгу. Насправді, в Європі вже є емітенти ETF, які додали функцію стейкінгу до своїх основних ETP продуктів на ефір.

Проте, незважаючи на перспективи ETF, реальні потоки капіталу все ще підлягають спостереженню. Навіть привабливість ефіріуму для традиційного капіталу залишається відносно обмеженою, активи Solana Trust, що належать певній організації, становлять лише 70 мільйонів доларів, що вказує на те, що купівельна спроможність інвестицій в альти може бути меншою, ніж очікувалося. У зв'язку з цим деякі великі інвестиційні компанії заявили, що їхній інтерес до інших крипто-продуктів, окрім біткоїна та ефіріуму, незначний.

Незалежно від того, як просуватиметься схвалення ETF у майбутньому, спекуляції навколо альткоїнів ETF вже почалися, що безсумнівно є потужним стимулом для довгостроково затяжного ринку альтів.