Можливості та виклики Гонконгу як глобального хабу Web3

Нещодавно ми запросили відомого аналітика Чжен Ді обговорити перспективи розвитку Гонконгу в сфері Web3. Як досвідчений спеціаліст, який довгий час активно працює в нових трьох територіях між Китаєм та Гонконгом, Чжен Ді має унікальне бачення того, чи може Гонконг стати глобальним центром наступного покоління криптоіндустрії.

Порівняння регуляторних attitudes Гонконгу та Сінгапуру

Сінгапур піддається міжнародному регуляторному тиску і змушений посилити політику щодо Web3. У той же час, Гонконг, через відсутність інших опорних галузей, прийняв відносно лояльну позицію щодо Web3. Ця різниця обумовлена різними структурою промисловості та стратегічним позиціонуванням двох регіонів.

Сінгапур обирає "позбутися" частини галузі шляхом контролю за кількістю ліцензій. Гонконг, у свою чергу, через відсутність значної кількості альтернативних галузей, вибрав відносно м'який підхід у відповідь на аналогічний регуляторний тиск, наприклад, пропонуючи перехідний період, чіткі вказівки щодо ліцензій тощо.

Еволюція позиціонування Гонконгу

Гонконг більше не обмежується статусом центру Великого Китаю, а має всі шанси стати центром Web3 для всієї Азії. З глобальної точки зору Китай стикається з безпрецедентним етапом реконструкції фінансової системи. Якщо Китай зможе скористатися вікном, коли фінансова інфраструктура на блокчейні ще не повністю закрита, і здобути певний вплив, то не тільки зможе брати участь у створенні нової системи, але й може кинути виклик існуючій фінансовій гегемонії.

Битва за ліцензії на стейблкоїни в Гонконзі

Прийняття «Закону про геніїв» у США створює можливості для нових гравців на ринку стейблкоінів. USDT змушений пройти процес комплаєнсу, що дає іншим стейблкоінам можливість зростати. Але Гонконг також стикається з подвійним тиском з боку материкового Китаю та міжнародних регуляторів, тому Управління грошового обігу зараз застосовує «систему запрошень» для видачі ліцензій на стейблкоіни, обираючи більш обережний підхід.

Як Гонконг реагує на офшорні крипто-сервіси

В Гонконзі наразі немає явного тиску на офшорні біржі, DEX тощо, також немає заборони на їх обслуговування користувачів за межами місцевого ринку. Однак у майбутньому можуть заохочувати ці установи подавати заявки на отримання ліцензій. Водночас Гонконг поступово посилює регулювання, наприклад, вводячи ліцензії VA OTC та підвищуючи вимоги до бізнесу OTC.

Глобальна хвиля токенізації акцій

Токенізація акцій наразі перебуває на критичній точці глобальної регуляторної гри. SEC США розглядає можливість надання певних винятків для токенів акцій, що працюють на блокчейні. Якщо винятки будуть реалізовані, це стане величезним стрибком для галузі. Але Гонконг через системні обмеження після біржового краху наразі стикається з розвитковими обмеженнями.

Виникнення RWA: Відмінності між ринками Гонконгу та США

Ринок RWA в США в основному складається з приватних облігацій, державних облігацій та фондів грошового ринку. Водночас, регульовані RWA для неформальних активів в Гонконзі можуть стати основним напрямком. Але обидва регіони стикаються з проблемою ліквідності на вторинному ринку. Якщо ця проблема буде вирішена, це відкриє величезний ринковий простір.

В майбутньому регулювання стане основною перешкодою для розвитку RWA. Ключовим є знайти інноваційні рішення для подолання політичних перешкод. З огляду на те, що США сприяють спрощенню процесу випуску STO, буде цікаво, чи зможе Гонконг слідувати цьому прикладу.