Стейблкоїн: нова хвиля інновацій у сфері шифрування активів

стейблкоїн正在成为市场共识。近期，我们看到了一系列与стейблкоїн相关的重要动向:某支付公司收购某桥接公司、某公司利用стейблкоїн取代传统银行中介、某стейблкоїн发行方成为шифрування行业新贵等。这些都表明стейблкоїн的重要性日益凸显。

У сфері стейблкоїнів на блокчейні також є безліч нових напрямків. Один протокол з'явився раніше за інших, одна відома DAO трансформувалася в розвиток стейблкоїна з прибутком, а кілька гігантів DeFi також прискорюють свої плани. На даний момент, стейблкоїн з прибутком (YBS) все ще належить до великої категорії стейблкоїнів, але має суттєві відмінності від традиційних стейблкоїнів. Проект YBS залучає користувачів через отримання прибутку, розподіляючи частину доходу від активів серед користувачів, таким чином виконуючи накопичення депозитів і продовжуючи отримувати дохід.

У порівнянні з цим, випуск традиційних стейблкоїнів є процесом створення нових активів, резерви яких контролюються регуляторами або проектними командами, що не має відношення до користувачів. Користувачі можуть лише пасивно приймати їхню вартість і сподіватися на визнання з боку інших. YBS слідує логіці залучення депозитів і кредитування в блокчейн-банківництві, деконструюючи право на випуск активів. Історія криптоіндустрії – це історія інновацій у моделях випуску активів, і цього разу під назвою стабільності, вона виглядає більш м'якою.

Стабільність походить від волатильності, волатильність створює стейблкоїни. Стейблкоїн з доходом є новим вираженням стейблкоїнів. З моменту початку роботи біткоїна як системи електронних грошей для рівноправних користувачів, стейблкоїни з'явилися. На початку USDT намагався в екосистемі біткоїна, а потім перейшов до сфери ціноутворення на біржах. Стейблкоїни, що прив'язані до фіатної валюти, з'явилися, їх механізм залежить від кредитоспроможності емітента та визнання ринку.

Пізніше з'явилися ланцюгові стейблкоїни, такі як DAI, які використовують надмірне забезпечення, підвищуючи довіру, але знижуючи капітальну ефективність. В останні роки зниження ставки застави стало основним напрямком розвитку ланцюгових стейблкоїнів. Алгоритмічні стейблкоїни колись мали успіх, але в кінцевому підсумку зазнали невдачі. Стейблкоїни з гібридним механізмом шукають баланс між різними моделями.

Стабільні стейблкоїни потребують механізму отримання доходу та механізму стабільності. Активи з отриманням доходу можуть надходити від стейкінгу в мережі або від позамережевих високодохідних активів, або бути їх комбінацією. Деякі проекти використовують спеціальні методи, такі як хеджування через CEX для підтримки стабільності ціни монети та забезпечення відповідності через позамережеві сутності.

На даний момент на ринку активно функціонують близько ста проектів зі стейблкоїнами. Повноцінний протокол стейблкоїнів зазвичай включає стейблкоїн та його версію з заставою, а також основний токен протоколу та його версію з заставою. Серед численних проектів, насправді перспективних може бути не більше 5.

Основні виклики, з якими стикаються проекти зі стейблкоїнами, включають: тривалість доходу, прибутковість протоколу, стабільність ціни основної монети тощо. Інвестори повинні звертати увагу на постійну прибутковість протоколу та частку прибутку. Деякі проекти можуть жертвувати прибутком, щоб привабити користувачів, але в довгостроковій перспективі це не є стійким.

В цілому, стейблкоїн з відсотковим доходом є складною міждисциплінарною областю, що охоплює DeFi, реальні активи та стейблкоїни. Він представляє новий етап інновацій в активних класах у сфері шифрування. Хоча можливості та виклики йдуть пліч-о-пліч, стейблкоїн з відсотковим доходом має потенціал відігравати важливу роль у майбутньому.