Pendle 2025 план розвитку: оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах та Безстрокові ф'ючерси прибуткові продукти

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувані на-chain повернення.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, прибуткові стабільні монети та став вибраною платформою для запуску емітентів активів.

У 2025 році Pendle планує розширитися за межі екосистеми EVM, еволюціонуючи в повноцінний шар фіксованого доходу DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринків рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.

Ринок дохідних деривативів у світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів традиційного фінансового світу - деривативами процентних ставок. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть займаючи дуже малу частку, представляє десятки мільярдів доларів можливостей.

Більшість платформ DeFi пропонують лише плаваючий дохід, піддаючи користувачів ринковим коливанням, але Pendle впроваджує продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.

Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, наразі її TVL займає більше половини ринку yield і в 5 разів перевищує TVL другого за величиною конкурента.

Pendle не тільки є прибутковим протоколом, але й еволюціонував в основну інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.

Пошук спільних точок: від LST до Restaking

Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи основну проблему волатильності та непередбачуваності доходів у DeFi. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам блокувати фіксований дохід, розділяючи основну суму та доходи.

З появою ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, допомагаючи користувачам звільняти ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle також успішно підхопив наратив повторного стейкінгу (Restaking) - його пул eETH запущено всього через кілька днів після запуску став найбільшим пулом на платформі.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи є це інструментом хеджування для волатильних ставок, чи ліквіднісним двигуном для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідне повторне заставлення токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринки грошових коштів на блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY), уніфікований спосіб упаковки активів з прибутком. Це замінює розрізнені та налаштовані інтеграційні рішення V1, забезпечуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть змінюватися з часом для коригування ліквідності, що дозволяє зменшити спреди, оптимізувати виявлення доходу та зменшити сліппедж.

Pendle V2 також вдосконалює цінову інфраструктуру, інтегруючи рідний TWAP оракул у AMM, замінюючи модель V1, яка залежала від зовнішніх оракулів. Ці джерела даних на блокчейні знижують ризик маніпуляцій та підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додає функціонал книги ордерів, надаючи резервний механізм виявлення цін, коли ціновий діапазон AMM перевищує.

Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 пропонує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул складається з високозв'язаних активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1 через недостатню професіоналізацію механізмів результати доходів LP було важче передбачити.

Прорив меж EVM: вхід на Solana, Hyperliquid та TON

Pendle планує розширитися на Solana, Hyperliquid та TON, що є ключовою віхою в дорожній карті на 2025 рік. Досі Pendle завжди залишався в екосистемі EVM - навіть так, Pendle займає понад 50% частки ринку в секторі фіксованого доходу.

Однак, багатоцільність криптовалют стала тенденцією, через стратегічний прорив Citadel на островах EVM, Pendle досягне нових пулів коштів та користувачів.

Solana стала основним хабом для DeFi та торгових активностей - у січні TVL досяг історичного піку в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, TON базується на рідному воронці користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілого доходного інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.

Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, що охоплюється Pendle. Захоплення потоків фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що ще важливіше, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi з фіксованим доходом на основних блокчейнах.

Прийняття традиційних фінансів: побудова системи доступу до доходу з дотриманням вимог

Іншою ключовою ініціативою дорожньої карти Pendle 2025 року є запуск KYC-комплаєнтної версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Цей проект має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані, комплаєнтні криптоорієнтовані продукти з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і буде управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Така настройка усуває ключові точки тертя, такі як зберігання активів, комплаєнс та виконання в ланцюзі, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти інвестують лише невелику частку в ланцюг, це може призвести до вливання десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, понад половина з них планує збільшити свої інвестиції.

МакКінсі прогнозує, що до 2030 року ринок токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle, хоч і не є платформою токенізації, відіграє ключову роль в цій екосистемі, забезпечуючи функції виявлення цін, хеджування та вторинних торгів для токенізованих прибуткових продуктів - будь то токенізовані державні облігації або прибуткові стабільні монети, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем фіксованого доходу для інституційних стратегій.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає ісламському праву, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку, обсяг якого становить 4,5 трильйона доларів США - ця індустрія охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо стрімко розвивається в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження довгостроково заважають мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути схожа на ісламські облігації (Sukuk).

Якщо вдалося реалізувати, цей Citadel не лише розширить географічне покриття Pendle, але й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - таким чином зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Входження на ринок ставок фінансування

Boros, як один із найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих процентних ставок у ринок фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже встановив свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність на найбільше і найбільш нестабільне джерело доходу в криптосфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, що є величезним ринком, але з серйозною нестачею хеджингових інструментів.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для протоколів, таких як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це вкрай важливо для управління масштабними стратегіями інститутів.

Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має потенціал для відкриття нових ринків обсягом у десятки мільярдів доларів, але й здійснив оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi додатку для доходу на платформу торгівлі відсотковими ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже можна порівняти з відсотковими торговими столами CME або JP Morgan у традиційному фінансуванні.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими гарячими темами, Pendle закладає основи для майбутньої доходної інфраструктури: будь то арбітраж процентних ставок або стратегії утримання спот, вони надають практичні інструменти для трейдерів та управлінських відділів.

Враховуючи те, що в нинішніх сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих рішень для хеджування процентних ставок, Pendle має перспективи отримати значну перевагу на старті. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів і зміцнить його позицію як основної інфраструктури для фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне розташування

Pendle Finance була заснована анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року та вже отримала інвестиції від кількох провідних установ.

Фінансова віхa:

• Приватний раунд ( 2021 р. квітня ): залучено 3,7 мільйона доларів США
• IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара/токен
• Binance Launchpool(2023 рік 7 місяць): розподіл 502 тисяч PENDLE( складає 1,94% від загальної пропозиції)
• Стратегічні інвестиції Binance Labs (2023 року 8 місяця): прискорення розвитку екосистеми та крос-ланцюгове розширення
• Фонд Arbitrum виділив ( 10 жовтня 2023 року: отримав 1,61 мільйона доларів на розвиток екосистеми Arbitrum
• Група Спартан стратегічні інвестиції ) 2023 рік 11 місяць (: сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню інститутів

Екологічна коопераційна матриця:

• Base)Coinbase L2(: Розгортання в мережі Base, інтеграція рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Anzen)sUSDz(: запущено RWA стабільну монету sUSDz, що забезпечує фіксовану дохідність, прив'язану до реальних світових доходів
• Ethena)USDe/sUSDe(: Інтегровані стабільні монети з високою APY, підключення до криптографічного рідного доходу