Глибина екосистеми стейблкоїнів: від технологій до бізнесу

Глобальна фінансова система зазнає глибоких змін. Традиційні платіжні мережі стикаються з комплексним викликом зі сторони стейблкоїнів через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків та високі витрати. Ці цифрові активи швидко змінюють моделі міжнародного переміщення вартості, парадигми бізнес-транзакцій та способи отримання фінансових послуг для осіб.

Останніми роками стейблкоїни продовжують розвиватися, стаючи важливою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Одночасно нові фінансові інструменти, такі як платіжні шлюзи, канали введення та виведення коштів, а також програмовані продукти з прибутковістю, значно поліпшили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та комерційної точки зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, які формують цю галузь, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їх використання. Крім того, обговорюється, як стейблкоїни можуть сприяти створенню нових фінансових застосунків та викликами, з якими вони стикаються під час інтеграції в світову економіку.

Один. Чому обрати оплату стейблкоїном?

Щоб зрозуміти вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи включають готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні банківські перекази (SWIFT), автоматизовані клірингові палати (ACH) та платежі між рівними. Хоча вони вже увійшли в повсякденне життя, багато платіжних каналів, таких як ACH та інфраструктура SWIFT, існують з 70-х років минулого століття. Незважаючи на те, що тоді вони мали новаторське значення, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур застаріли і сильно фрагментовані. Загалом, ці способи платежів страждають від високих витрат, великого тертя, тривалого часу обробки, неможливості цілодобового розрахунку, а також складних задніх процесів. Крім того, вони також часто (потребують оплати) упаковують неналежні додаткові послуги, такі як верифікація особи, кредитування, дотримання вимог, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці болі. У порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежів, зменшило кількість проміжних етапів, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не тільки скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги платежів стейблкоїном можна узагальнити таким чином:

• Реальний розрахунок: транзакції виконуються майже миттєво, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейна забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, надаючи захист користувачам.
• Зниження витрат: усунення проміжних етапів суттєво знизило торгові витрати, що дозволяє користувачам заощаджувати.
• Глобальне покриття: децентралізовані платформи можуть охопити ринки, які недостатньо обслуговуються традиційними фінансовими послугами (включаючи людей без банківських рахунків), реалізуючи фінансову інклюзію.

Два, Глибина стейблкоїн платежної індустрії

стейблкоїн платіжна індустрія може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

1. Перший рівень: рівень застосунків

Застосунковий рівень в основному складається з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для поповнення та виведення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручні способи доступу до стейблкоїнів, інструменти для розробників, що працюють на застосунковому рівні, та послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз - це служба, яка забезпечує безпечну обробку платежів і сприяє угодам між покупцями та продавцями.

В цій сфері інновації здійснюють відомі компанії, до яких належать:

• Stripe：Традиційний постачальник платежів, який інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатної валюти, користувачі можуть здійснювати операції з поповнення та виведення коштів через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 450 000 активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть здійснювати розрахунки криптовалютою та миттєво перетворювати USDY на інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі платіжні додатки також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїн, що ще більше розширює сфери застосування стейблкоїн.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на два класи (існує певна перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів, як правило, більше зосереджуються на одній з цих категорій, що формує їх основний продукт, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз, орієнтований на розробників, призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологій та компаній, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай пропонують інтерфейси програмування додатків (API), набори засобів для розробки програмного забезпечення (SDK) та інструменти для розробників для інтеграції в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та миттєві розрахунки. Деякі нові проекти, які зосереджені на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає платіжну інфраструктуру рівня підприємств для легкої інтеграції стейблкоїнів. BVNK пропонує API рішення, які забезпечують безшовне з'єднання процесів, маючи платіжну платформу для трансакцій у міжнародній торгівлі, а також корпоративні рахунки, які дозволяють підприємствам зберігати та торгувати різними стейблкоїнами та фіатними монетами, а також послуги для торговців, які надають інструменти, необхідні для прийому платежів стейблкоїнами від клієнтів. Обробляє понад 100 мільярдів доларів США річного обсягу транзакцій, з річним темпом зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові регіони, такі як Африка, Латинська Америка, Південно-Східна Азія.
• Iron：надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у вашу існуючу діяльність. Він забезпечує підприємствам глобальні канали для вводу та виводу коштів, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів (включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі за запитом).
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплати зарплат та масових платежів, підтримувані валюти включають нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн Tether (USDT), доларова монета (USDC). Основна мета - африканський ринок, наразі немає даних про операційну діяльність.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджені на користувачах, пропонуючи простий у використанні інтерфейс, що дозволяє користувачам здійснювати платежі стейблкоїнами, перекази та фінансові послуги. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку кількох монет, канали введення/виведення фіатної валюти та безшовні трансакції через кордон. Деякі відомі проєкти, які зосереджені на наданні користувачам цього простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: платформа банківських послуг на блокчейні, що забезпечує особисті витрати, перекази та交易 стейблкоїнів у більш ніж 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами в Латинській Америці, включаючи MoneyGram, що практично забезпечує нульові витрати на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці.
• Meso: рішення для внесення та виведення коштів, яке безпосередньо інтегрується з торговцями, дозволяючи користувачам та підприємствам легко конвертувати між фіатною валютою та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Meso також підтримує купівлю USDC, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Venmo: Функція гаманця стейблкоїна Venmo використовує технологію стейблкоїна, але її функціонал інтегровано в існуючий споживчий платіжний додаток, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без безпосередньої взаємодії з блокчейн-інфраструктурою.

** б. Картка U **

Картки криптовалюти дозволяють користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїни для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегровані з традиційними мережами кредитних карток (такими як Visa або Mastercard), автоматично перетворюючи активи криптовалюти в законну валюту на точці продажу для безперешкодних транзакцій.

Проект включає:

• Reap: Азійський емітент карток, клієнти якого включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi та більше 40 компаній, продає рішення під власним брендом, в основному отримуючи комісію з обсягу торгів (наприклад, Kast 85%-Reap 15%) за співпрацею, може покривати більшість регіонів, окрім США, підтримує депозит на кількох ланцюгах; у липні 2024 року обсяг торгівсягне $30M.
• Raincards: емітент карт у Америці, підтримує еміти карт від багатьох компаній, таких як Avalanche, Offramp, takenos тощо, головна особливість полягає в можливості обслуговувати користувачів з США та Латинської Америки. Випустив корпоративну картку USDC для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші щоденні бізнес-витрати з використанням активів на блокчейні (наприклад, USDC).
• Fiat24: європейський емітент + web3 банк, бізнес-модель подібна до вище зазначених, підтримує випуск карток для компаній, таких як ethsign, safepal; швейцарська ліцензія, основні послуги для європейських + азійських користувачів, поки не підтримує повноцінну торгівлю, лише поповнення через arbitrum. Ріст досить повільний, загальна кількість користувачів 2w, щомісячний дохід $100K-150K.
• Kast：швидко зростаюча U-картка, наразі випущено більше 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг交易 7 млн доларів у грудні 2024 року, дохід 200 тисяч доларів.
• 1Money: екосистема стейблкоїнів, нещодавно запустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїни, та пропонує набір інструментів для розробки програмного забезпечення для полегшення інтеграції, дані поки відсутні.

Постачальників карт криптовалюти безліч, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними монетами, і зазвичай надають кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити зацікавленість користувачів у використанні карт криптовалюти.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїнів, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, які в основному охоплюють два типи: 1. Постачальники послуг вводу/виводу 2. Постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори обробки депозитів і зняття

• Moonpay: підтримує понад 80 різних криптовалют, пропонує різноманітні способи поповнення та виведення коштів, а також послуги з обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у торгівлі криптовалютами.
• Ramp Network: охоплює більше 150 країн, надаючи послуги депозитів і виведення для понад 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі KYC (ідентифікація), AML (боротьба з відмиванням грошей) та вимоги щодо відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку послуг депозитів і виведення.
• Alchemy Pay: гібридне платіжне рішення, що підтримує двосторонню обмін і платежі між фіатними валютами та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют і платежів у криптоактивах.

б. випуск стейблкоїнів & координування обробників

• Міст: Основні продукти Bridge включають координаційний API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різноманітні стейблкоїни для оплати та обміну, а другий підтримує швидкий випуск стейблкоїнів для підприємств. Ця платформа наразі має ліцензії в США та Європі та встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом США та Міністерством фінансів, має потужні можливості дотримання вимог і ресурсні переваги.
• Brale: подібно до продукту Bridge, є регульованою платформою випуску стейблкоїнів, що надає API для координації та управління резервами стейблкоїнів. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, співпрацюючі компанії повинні пройти KYB (перевірка корпоративної ідентичності), а користувачі повинні створити обліковий запис для KYC. Клієнти Brale здебільшого є OG у ланцюгу (наприклад: Etherfuse, Penera тощо) і трохи поступаються інвесторам та BD у порівнянні з Bridge.
• Perena: Платформа Numeraire від Perena знизила бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центральний хаб-радіальна", де USD* є центральним резервним активом, що працює як "хаб" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати різними стейблкоїнами, пов'язаними з різними активами або юрисдикціями, де кожен стейблкоїн виступає як подібна "спиця", що з'єднана з USD*. Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибину ліквідності та підвищує ефективність капіталу, оскільки невеликі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не потребуючи створення розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета системи полягає не лише в покращенні стабільності цін та зниженні сліпого, але й у досягненні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, обслуговування та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до