Ethereum ETF один рік: від ігнорування до вибуху, зміни за входом інституційних коштів

Три місяці тому навіть найвідданіші прихильники Ethereum не могли уявити, що Ethereum на американських біржах торгівлі фондом (ETF) зможе відзначити свій ювілей. Однак сьогодні Ethereum ETF переживає свій зірковий час, оскільки з моменту першого торгівлі 23 липня 2024 року минув рік.

У червні 2025 року ETF Ethereum встановив історичний рекорд за місячними показниками, залучивши понад 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше, ніж попередній пік у 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. У липні потік капіталу був ще більшим, станом на сьогодні вже перевищив 3 мільярди доларів і має потенціал перевищити червень. За останні два тижні до 18 липня було зафіксовано найкращі показники чистого припливу капіталу за два тижні; і протягом десяти тижнів не було жодного чистого відпливу, що є вперше за весь 52-тижневий період його існування.

Однак розвиток Ethereum ETF не був гладким. У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, а 23 липня того ж року він офіційно розпочав торги, при цьому реакція ринку була неоднозначною. Bitcoin ETF вже з початку року привернув до себе всю увагу, і поява Ethereum ETF виглядала непомітно: цінова динаміка була млявою, увага поступово зменшувалась, а на початковому етапі не спостерігалось великомасштабного притоку коштів.

Насправді, частина початкових грошових потоків навіть демонструє стан чистого витоку. Протягом перших 39 тижнів торгівлі, Ethereum ETF лише 15 тижнів зафіксували чистий приплив коштів; порівняно з попередніми 14 тижнями, 13 тижнів демонстрували чистий приплив, зміна напрямку за останні три місяці є вражаючою.

Станом на 21 липня 2025 року, активи під управлінням усіх ETF на Ethereum у США (AUM) перевищили 19 мільярдів доларів, що вдвічі більше, ніж приблизно 9,6 мільярда доларів два місяці тому.

Не лише ETF, інтерес інституцій до Ethereum також прискорюється у формі "резервних активів Ethereum". 2 червня 2025 року SharpLink Gaming стала першою американською публічною компанією, яка оголосила про включення Ethereum до своїх стратегічних резервів. Коли криптовалютна спільнота все ще спостерігає за тим, як багато публічних компаній включають біткойн до свого балансу, Джо Лубін вже привів Ethereum до "вечірки резервних активів".

Як співзасновник Ethereum, засновник і CEO Consensys, Лубін приєднався до ради директорів SharpLink Gaming та обійняв посаду голови, очоливши стратегію резерву в 425 мільйонів доларів США в Ethereum для компанії. Від моменту запуску цього плану резервних активів, SharpLink стала найбільшим корпоративним власником Ethereum у світі, володіючи 360,807 ETH, що за поточною ціною перевищує 1,3 мільярда доларів США. Крім того, компанія також залучила додаткові 413 мільйонів доларів США та отримала 567 ETH у вигляді винагороди через стейкінг свого Ethereum.

Біткойн-майнінгова компанія BitMine Immersion також ставить на Етер, володіючи понад 300 тисячами ETH, що за поточною ціною становить понад 1 мільярд доларів. Її голова Тому Лі — досвідчений професіонал з Уолл-стріт, який має ще більшу мету: "Ми впевнено просуваємося до мети, плануючи придбати та зафіксувати 5% від загального обсягу постачання Етеру." Наразі загальна кількість Етеру, якою володіють SharpLink та BitMine, вже перевищує кількість, що належить Фонду Етеру.

В цілому, взаємозв'язок між компанією резервних активів Ethereum та фінансовими потоками ETF відображає впевненість установ у тому, що Ethereum є інвестиційним фундаментом, і ця впевненість постійно зростає.

ARK Invest нещодавно зменшила свої великі позиції в Coinbase та Roblox, натомість збільшивши інвестиції в BitMine Immersion на суму 182 мільйони доларів. Раніше ARK мала недостатню інвестиційну експозицію до Ethereum, реорганізувавши три свої основні ETF, виділивши 1,5% портфеля на BitMine.

Мільярдер Петер Тіль також володіє 9,1% акцій цієї компанії.

Новостворена компанія Ether Machine, що виникла в результаті злиття існуючих компаній, створить відкриту торгову платформу, щоб надати інституційним інвесторам професійний доступ до інфраструктури Ethereum та прибутків від Етера. Компанію заснували колишній член правління та керівник Consensys Ендрю Кейс та колишній топ-менеджер Consensys, теперішній генеральний директор Ether Machine Девід Мерін. Після злиття Ether Machine планує вийти на Nasdaq, при цьому вона володітиме понад 400 тисячами ETH, що становить понад 1,5 мільярда доларів.

Що змінилося за останні кілька місяців? Можливо, однією з причин є нещодавні зміни в керівництві Фонду Ethereum. Наприкінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів перерозподіл керівництва, відокремивши раду директорів від управлінської команди. Нова команда керівництва визначила три основні пріоритети: розширення базового шару Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для масштабування другого рівня), покращення користувацького досвіду.

Практична цінність та прибутковість Ethereum роблять його дуже привабливим активом в очах інвесторів. Наразі в США немає ETF, які пропонують винагороди за стейкінг, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не дала зелене світло. Якщо Ethereum ETF зрештою зможе запропонувати функцію стейкінгу, ETH може стати "цифровими облігаціями" в портфелях інституційних інвесторів.

Підтримувані стейкінгом ETF можуть забезпечити 3%-5% рідного доходу. Згідно з поточними 19,6 мільярда доларів США в Ethereum, навіть за середньої прибутковості 4%, емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів США доходу від стейкінгу. Одна торгова платформа вже досліджує структуру продуктів, що включають стейкінг, у поданому нею документі про поправку 19b-4 чітко згадується, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що чекає на регуляторне схвалення", ринок з нетерпінням чекає.

Експерти прогнозують, що функція стейкінгу ETF Ethereum, ймовірно, буде схвалена в четвертому кварталі цього року.

Для багатьох інвесторів, стейкінг може бути ключовою відмінністю між "поверхневим розподілом" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через інструменти інвестування, що відповідають вимогам, може залучити пенсійні фонди, фонди пожертвувань та суверенні фонди багатства.

Звіт, опублікований компанією Wintermute, яка є маркет-мейкером і торговою компанією, під час запуску ETF на Ethereum минулого року, вказував на відсутність механізму стейкінгу як на значний недолік, який може "послабити привабливість Ethereum як носія ETF".

Якщо макроекономічне середовище зміниться, наприклад, зниженням процентних ставок, стабілізацією інфляції або капіталом, що шукає вищу прибутковість, Ethereum стане надзвичайно конкурентоспроможним вибором: він поєднує в собі дефляційна рідкість постачання, прибутковість, яка надається стейкінгом, а також легку доступність через ETF та кастодіальні установи.

Ціна Ethereum вже демонструє зв'язок з діяльністю установ. Подальший прорив ціни може викликати оптимістичні настрої на ринку, залучаючи більше капіталу. В будь-якому випадку, після тривалої паузи еволюція Ethereum буде спільно вітаною як роздрібними інвесторами, так і установами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більш ніж на 50%, досягнувши нового рекорду 2025 року; за останні три місяці загальний приріст склав 150%.

Коли ETF випускає нові частки, необхідно купувати ETH, що заблокує пропозицію. Зменшення ETH, що обертається на ринку, створить тиск на підвищення ціни.

Очікується, що компанія з резервних активів Ethereum також буде впевнено утримувати ETH. Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), установи з управління капіталом та публічні компанії зазвичай не прагнуть до короткострокового прибутку і дуже рідко вдаються до панічних продажів.

Резервні активи будівельники позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, що може генерувати дохід, забезпечувати безпеку та залишатися стабільним.

Крім того, макроекономічний контекст також є сприятливим: нещодавно підписаний і вступив у силу законопроект «GENIUS» легалізує стейблкоїни як цифрові гроші. Ethereum, як провідна мережа з часткою ринку 50%, стане найбільшим вигодонабувачем.

Отже, як буде розвиватися майбутнє?

Якщо SEC схвалить функцію стейкінгу ETF, інтерес з боку установ, ймовірно, продовжить зростати. Більше компаній можуть створити резервні активи Ethereum через функцію стейкінгу, а управлінські компанії активів також збільшать свої інвестиційні розподіли в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент, можливо, стане усвідомленням: Ethereum вже має два потужних канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони блокують постачання, а також розширюють вплив Ethereum на традиційну економіку.

Ті, хто порівнює резервні активи біткоїна та Етеру з ETF, насправді ігнорують ключові відмінності:

Біткоїн вважається інструментом зберігання вартості, він є "цифровим золотом" в макростратегії; тоді як Етер наділений практичною користю. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують і підтримують ETH, оскільки цінують його додаткову вартість: винагороди за стейкінг, інфраструктурну основу та як програмний шар для фінансових застосувань.

Біткоїн є "активом для утримання", а Етер є "мережею для застосувань".