Криптоактиви ринковий звіт за тиждень: економічні дані трохи перевищили очікування, ринок на деякий час отримав можливість для відпочинку

Цього тижня біткоїн відкрився на рівні 80708,21 доларів, закрився на 82562,57 доларів, загальний приріст за тиждень склав 2,31%, амплітуда коливань - 10,86%, обсяги торгів продовжують знижуватися в порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткоїна рухається в межах низхідного каналу, спостерігається незначний відскок.

Дані CPI, опубліковані в США, трохи перевищили очікування, в той час як конфлікт між Росією та Україною також показує ознаки послаблення, що дало короткочасну відпустку для ринку американських акцій та Криптоактиви.

Однак, оцінка американського фондового ринку все ще перебуває в процесі зниження, і згідно з історичними даними, все ще є простір для падіння. Основними факторами, що сприяють падінню оцінки, є плутанина в митній політиці, яка може викликати інфляцію, що, в свою чергу, веде до занепокоєння щодо того, що американська економіка може потрапити в "стагфляцію". Політики, здається, не готові змінити свою позицію, а голова Федеральної резервної системи все ще дотримується орієнтованого на дані підходу.

Цей хаос і стагнація ускладнюють зникнення тривог щодо "стагфляції"; чим довше це триває, тим більше простору для зниження оцінки. Це також є причиною нашого обережного ставлення до короткострокового відновлення біткоїну.

Аналіз макроекономічних даних

Минулого тижня опубліковані дані про зайнятість у США показали, що кількість нових робочих місць у ненавчальних сферах була трохи нижчою за очікування, а рівень безробіття незначно зріс, що свідчить про ознаки уповільнення на ринку праці та посилило занепокоєння ринку щодо рецесії в американській економіці, що призвело до значного падіння ринку.

Цього тижня в США були опубліковані останні дані CPI, які показують, що у лютому нез сезонний CPI зріс на 2,8% у річному обчисленні, трохи нижче очікуваних 2,9%, попереднє значення склало 3%; сезонний CPI у лютому зріс на 0,2% у порівнянні з попереднім місяцем, очікування становило 0,3%, попереднє значення – 0,5%. Дані CPI нижчі за очікування, що в певній мірі зменшило ринкову паніку, викликану минулотижневими даними про зайнятість, надаючи ринку можливість для відновлення.

Минулого тижня, під впливом різкого падіння та позитивних даних по CPI цього тижня, американські акції тимчасово покращилися, відновивши частину падіння, але протягом тижня все ще демонстрували тенденцію до зниження. Індекс Nasdaq все ще знаходиться нижче 250-денної середньої, тижневе падіння скоротилося до 2,43%; індекс S&P 500 піднявся вище 250-денної середньої; індекс Dow Jones знизився на 3,07%, трохи відновившись поблизу 250-денної середньої.

14 березня Університет Мічигану оприлюднив попереднє значення індексу споживчої довіри за березень на рівні 57.9, що значно нижче від ринкових очікувань у 63.1, і помітно зменшилось в порівнянні з попереднім значенням 64.7. Одночасно попереднє значення однорічної інфляції піднялося до 4.9%, перевищивши очікування в 4.2%, і також показало суттєве зростання в порівнянні з попереднім значенням 4.3%. Це свідчить про посилення занепокоєння американських споживачів щодо економічних перспектив.

Зниження індексу споживчої довіри відображає вплив невизначеності тарифної політики на довіру кінцевих споживачів. Страждання ринку та підприємців полягає в тому, що ця невизначеність у політиці може вимагати гіршого ринкового зворотного зв'язку та тривалішої невизначеності для змін.

У п'ятницю американські акції, європейські акції та навіть російський фондовий ринок зазнали значного відновлення, головним чином завдяки новинам про певний прогрес у конфлікті між Росією та Україною — обидві сторони, ймовірно, досягнуть 30-денного угоди про припинення вогню.

Є думка, що деякі політики можуть реалізувати "економічну рецесію" через звільнення державних службовців та торгову війну, щоб тиснути на Федеральний резерв. Хоча це лише припущення, але, судячи з результату, здається, дійсно було досягнуто такого ефекту.

Більш об'єктивним висновком може бути те, що суть корекції на фондовому ринку США полягає в корекції оцінки, викликаній очікуваннями зниження процентних ставок. Шиллерівський індекс ціни до прибутку (CAPE) S&P 500 досяг піку 37,80 разів у грудні, наблизившись до нещодавнього максимуму 38,71 разів, встановленого в листопаді 2021 року після масового стимулювання під час пандемії. Ця висока оцінка містила очікування покращення торгової політики та швидкого розвитку галузі ШІ. З початку 2023 року міф про зростання ШІ був розбитий, а тарифи та звільнення знищили очікування економічного зростання, що ускладнило ринку підтримання такої високої оцінки, що призвело до її зниження в пошуках нової рівноваги.

На даний момент максимальні падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones становлять відповідно 14,59%, 10,36% та 9,79%, всі вони знаходяться поблизу 250-денної середньої, увійшовши в зону "ринкової корекції" (падіння на 10%-20%). Але це не означає, що ринок вже завершив очищення. Наразі шіллерівське співвідношення цін до прибутку індексу S&P 500 становить 34,75 разів, що на приблизно 8,07% нижче від пікового значення. Згідно з історичними закономірностями за 20 років, якщо падіння продовжиться, воно може повернутися до 32,89 разів, що означає, що залишилося ще понад 5% простору для падіння; якщо повернутися до середнього значення 27,25 разів, то залишиться більше 21% простору для корекції. Звичайно, ймовірність виникнення такого глибокого коригування надзвичайно низька, якщо тільки ухвалювальні рішення не втратять повністю розуму і не дозволять американській економіці дійсно впасти в рецесію.

У хаосі на ринку настрої до захисту активів зросли, що призвело до того, що ціна на золото на деякий час перевищила 3000 доларів за унцію. Індекс долара трохи відскочив після встановлення нового мінімуму, дохідність 2-річних облігацій США зросла на 0,7%, а дохідність 10-річних облігацій США зросла на 0,37%, що вказує на те, що частина коштів починає виходити з облігацій США, готуючись до покупки акцій.

В цілому, американський фондовий ринок наразі увійшов у стадію корекції, але перспективи інфляції та очікування зниження процентних ставок залишаються невизначеними, особливо вплив тарифної політики та звільнень ще не зник. Це може призвести до подальшої корекції ринку для адаптації до оцінки активів у нинішніх хаотичних умовах. Враховуючи вплив спотового ETF на біткоїн та його зв'язок із фондовим ринком США, ми дотримуємося думки, що біткоїн продовжить бути під тиском корекції фондового ринку США. Хоча біткоїн протягом кількох днів зріс і повернувся до 83000 доларів, проте в наступні два місяці ще є ймовірність падіння до 73000 доларів.

Рух стабільних монет та ETF на спот-біткоїн

В порівнянні з минулим тижнем, чистий притік через два канали склав 12,82 мільярда доларів, а цього тижня притік постачання через два канали становить 2,37 мільярда доларів, що є значним зменшенням. Конкретно, це проявляється у витоку 8,42 мільярда доларів через ETF на спотовий биткоїн, витоку 1,84 мільярда доларів через ETF на спотовий ефір, а також в притоку 12,64 мільярда доларів стабільних монет.

Хоча обсяги вливання стейблкоїнів зменшуються, а виведення через ETF-канал зростає, наявні кошти, що надходять до біржі, знову трансформуються в покупку, підтримуючи ціну біткоїна на рівні 83000 доларів. Наразі наявні кошти на біржі трохи відновилися, це відновлення можна розглядати як незначну покупку на дні, але поки що цього недостатньо, щоб стати силою, яка спонукає до зміни ринку.

Аналіз тиску продажу та розпродажу

Дані показують, що минулого тижня група короткострокових інвесторів продовжувала зупиняти збитки на фоні падіння, 13 березня зафіксовано найбільші втрати, але обсяги були нижчими, ніж 10 березня.

Що стосується коливань прибутків і збитків, то короткострокові інвестори в середньому несуть близько 9% збитків, серед яких є багато власників ETF. У цій хвилі падіння короткострокові інвестори були як каталізатором, так і основними понесеними збитками. У подальшій волатильності вони продовжать зазнавати тиску і можуть стати джерелом подальшого тиску на продаж.

Протягом останніх 3 тижнів падіння, група довгострокових інвесторів змінила свою позицію з продажу на купівлю, збільшивши свої позиції приблизно на 100 тисяч монет Bitcoin. Інша велика група інвесторів також збільшила свої активи майже на 60 тисяч монет, при цьому вартість їхніх придбань становила менше 80 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі обидві групи зазвичай демонструють відмінні результати, а також відіграють стабілізуючу роль на ринку.

Показники циклів

Згідно з інструментами аналізу ринку, індикатор циклу біткоїна наразі становить 0.375, що вказує на те, що ринок перебуває на стадії висхідного корекційного руху.