Біткойн突破11.2万美元新高：Ліквідність宽松与机构投资推动

Ціна Біткойна сьогодні вранці досягла історичного максимуму в 112 тисяч доларів. За цим зростанням стоять кілька факторів, включаючи триваюче ослаблення долара, глобальну Ліквідність та прискорене надходження інституційних коштів. У цій статті буде оглянуто ринкові динаміки з червня, проаналізовано вплив геополітичних конфліктів та економічних даних на ризикові активи, а також розглянуто унікальна поведінка Біткойна в цій хвилі відновлення та його майбутні перспективи.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок опинився під тиском торговельної невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Проте, незважаючи на суворі макроекономічні умови, ризикові активи загалом відновилися. Американський фондовий ринок зріс, індекс NASDAQ 100 та індекс S&P 500 обидва встановили історичні рекорди. Біткойн на початку місяця впав нижче 100 000 доларів, але потім різко відновився, збільшившись на 2,84% за місяць. Для порівняння, загальний криптовалютний ринок знизився на 2,03%, а волатильність ефіру зросла, його результати були гірші за інші основні активи, зниження склало 2,41%.

На початку місяця ринок загалом був позитивно налаштований, інвестори оптимістично сприймали макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Напруга в торгових відносинах між США та Китаєм спочатку знову зросла, але після розмови лідерів країн ситуація трохи заспокоїлася. PMI в китайському виробництві впав до найнижчого рівня з 2022 року, а ОЕСР знову знизила прогнози світового зростання. Що стосується США, економічні дані показують неоднозначні результати: дані по непередбаченому працевлаштуванню перевищили очікування, рівень безробіття залишився стабільним, кількість первинних заявок на допомогу з безробіття несподівано зменшилася, а роздрібні продажі показали падіння. Індекс споживчих цін (CPI) у червні знову виявився нижчим за очікування, що підтвердило думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вчетверте поспіль залишила процентну ставку без змін, зазначаючи, що необхідно дочекатися більше чітких сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипторинок у червні зазнав кількох короткочасних ударів, зокрема, публічного конфлікту між Трампом і Маском щодо податкової політики, а також короткочасного загострення геополітичної напруженості. Після тиску на ринок за тиждень до кінця червня, Біткойн відновився на фоні покращення ринкових настроїв та зростання участі з боку інституцій. Загальний чистий приплив Біткойн ETF у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір же стикається з більшою волатильністю та глибшими корекціями, конкретні причини яких все ще неясні. Водночас стратегії криптофінансування отримали увагу, кілька компаній почали розширювати свої позиції до ETH, SOL, BNB та HYPE, демонструючи високий рівень визнання цієї стратегії на ринку.

Геополітика стала головною темою в кінці червня. 13 червня розпочалася війна між Ізраїлем та Іраном. Незважаючи на авіаудари ізраїльських військ по іранських ядерних об'єктах та відповідь іранських ракет, ринок спочатку демонстрував стабільність. 21 червня, після авіаударів США по трьом іранським ядерним об'єктам, ціни на криптоактиви різко впали, тоді як фондовий ринок США залишався стабільним. Трамп 24 червня оголосив про угоду про припинення вогню, посередником у якій виступила Катар, що знизило короткострокову паніку на ринку. Незважаючи на те, що епізодичні ракетні обстріли все ще мали місце, крипторинок поступово відновлювався після припинення вогню, тоді як традиційні активи-убежища, такі як золото та нафта, знижувалися, що свідчить про зменшення побоювань ринку щодо тривалого конфлікту.

Диверсифікація після BTC

2025 року несподіваною тенденцією стало швидке впровадження підприємствами стратегій крипто-скарбниці, особливо в червні, коли ця тенденція значно прискорилася, а кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгівлі в червні компанії з крипто-скарбницею придбали Біткойн на суму, яка перевищує загальний чистий приплив американського спотового Біткойн ETF у (, що становить 4 мільярди доларів ).

Незважаючи на те, що Біткойн та Ефір все ще займають домінуючу позицію, все більше компаній починають розподіляти більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX та HYPE, що свідчить про зростаючу різноманітність поза основними монетами. Серед 53 підтверджених компаній з криптосховищ, 36 зосереджені на BTC, 5 розподіляють SOL, 3 розподіляють XRP, 2 розподіляють ETH, BNB та HYPE, а також одна компанія розподіляє TRX, FET, та комплексний портфель альткойнів.

Продовження цієї тенденції очікується сильно, оскільки компанії продовжують просувати цю стратегію, а також ринок демонструє сильну готовність надати достатнє фінансування та підтримати багатостратегічне розподілення активів.

Однак ринок також починає сумніватися в цій стратегії, особливо коли деякі компанії фінансуються за рахунок боргу для розподілу криптоактивів, що викликає занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час широко використовуються безвідсоткові або низькоз процентні конверсійні облігації, які, якщо на момент погашення "перебувають у грошах", інвестори можуть вибрати їх конвертацію в акціонерний капітал компанії. Але якщо на момент погашення "поза грошима", компанія повинна повернути основну суму та відсотки готівкою, що викликає занепокоєння щодо ліквідності та платоспроможності. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У такому випадку компанія зазвичай має чотири варіанти реагування:

1. Продаж криптоактивів для залучення коштів може створити тиск на ринкову ціну, впливаючи на інші компанії, які володіють такими самими активами;
2. Випуск нових облігацій для погашення старих, що еквівалентно повторному фінансуванню;
3. Випуск нових акцій для фінансування, використання для погашення боргів або придбання активів, цей спосіб має менший ризик дефолту;
4. Якщо вартість активів недостатня для погашення боргу, це може призвести до дефолту.

Компанія врешті-решт обере свій шлях залежно від ринкових умов на момент закінчення терміну. Загалом, компанія може вирішити проблему шляхом рефінансування лише в тому випадку, якщо ринок це дозволяє.

У порівнянні, спосіб придбання криптоактивів шляхом випуску акцій є менш ризикованим, оскільки не передбачає боргу і не створює обов'язку до примусового погашення, тому в загальній структурі ризиків легше сприймається ринком.

Згідно з доповіддю, опублікованою 4 червня, нинішні побоювання ринку щодо структури важелів можуть бути перебільшені. Більшість боргів, випущених компаніями з біткойн-скарбницями, сплине між червнем 2027 року та вереснем 2028 року. Хоча в минулому у криптоіндустрії існували системні ризики, спричинені високим важелем, наразі така боргова структура не становить нагальної загрози. Однак варто зазначити, що в майбутньому, якщо більше компаній прийме цю стратегію та випустить короткострокові борги, їх потенційні ризики поступово накопичуватимуться.

Лістинг Circle та законопроект GENIUS як каталізатор для поворотного моменту в галузі

2025 року червень стане ключовим переломним моментом для індустрії стабільних монет, що головним чином зумовлено двома суттєвими подіями: успішним виходом на біржу певної компанії та ухваленням Сенатом США закону GENIUS, що є першим в історії США комплексним законодавством щодо стабільних монет.

Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, компанія стала першою в США, що вийшла на біржу як компанія з нативними стейблкоїнами, а її акції в червні зросли більш ніж у 6 разів. Незважаючи на те, що такий значний зріст може свідчити про те, що ціна IPO могла бути занижена, більш важливим є те, що визнання інвесторами ролі стейблкоїнів у майбутній інфраструктурі значно зросло.

25 червня законопроект GENIUS був ухвалений у Сенаті з результатом 68 голосів за та 30 проти, що стало знаковим досягненням після місяців процедурних голосувань та політичних ігор. Серед них було ключове процедурне голосування 8 травня, яке зазнало невдачі через розбіжності в останній момент. Наразі законопроект передано до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроекту CLARITY. Однак перспективи об'єднання все ще залишаються невизначеними, особливо на фоні відкритого протесту Трампа.

Під впливом регуляторів інтерес підприємств до стейблкоїнів продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стейблкоїнів; одна компанія з карток розширює екосистемну підтримку, інтегруючи продукти стейблкоїнів кількох компаній. Ці компанії не лише змагаються у випуску стейблкоїнів, але й прагнуть досягти переваги в обсязі обігу та реальному використанні. Галузевий фокус змістився з "чи можливо випустити" на "чи можливо реалізувати", успіх стейблкоїнів залежатиме від їх проникнення в реальні платіжні сценарії та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поступово розширюється. Наприклад, одна компанія отримала регуляторний дозвіл на свій стейблкоїн у Дубаї, а центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стейблкоїна, прив'язаного до корейської вони. Однак наразі США є найбільш просунутими в цьому розвитку.

Стабільні монети — це лише початок. Вони символізують перший етап впровадження традиційних фіатних валют в блокчейн, реалізуючи цілодобове, швидке міжопераційне впровадження інфраструктури. Наступним етапом буде впровадження фінансових активів на блокчейні, спочатку токенізація акцій.

Деяка платформа нещодавно запровадила функцію токенізованої торгівлі 200 акціями на європейському ринку для користувачів, ставши пілотною платформою для тестування потреб користувачів та якості виконання. Інша платформа також шукає відповідні регуляторні дозволи в США для впровадження подібних продуктів. Ці ранні спроби прокладають шлях для токенізації більшої кількості традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком охоплять такі категорії активів, як приватні кредити та структуровані фонди.

Геополітичні конфлікти мають обмежений вплив на ринок

Війна між Ізраїлем і Іраном, що спалахнула 13 червня 2025 року, тривала 12 днів. Незважаючи на те, що вона привернула увагу світової громадськості, довгостроковий вплив на ризикові активи є обмеженим. На початку конфлікту криптовалютний ринок і фондовий ринок відреагували мляво; але 22 червня, після того як уряд США розпочав "операцію Північний молот", завдавши авіаударів по іранських ядерних об'єктах, ціни на криптоактиви різко впали. Після оголошення Трампа 24 червня про досягнення угоди про припинення вогню з Катаром, ціни швидко відновилися. Незважаючи на те, що в кінці місяця відбувалися поодинокі ракетні обстріли, війна ще не була офіційно завершена, але ринок в цілому вже відновився.

Протягом цього періоду, курс Біткойна зростав разом із американським фондовим ринком, не проявляючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем та травнем, коли Біткойн вважався активом для збереження вартості через торгові тарифи та напруженість на глобальному ринку облігацій, цього разу він більше нагадує ризиковий актив. Біткойн демонструє кращі результати, ніж золото та весь крипторинок, частково завдяки потужній підтримці з боку інституцій, включаючи щомісячні надходження ETF в розмірі 4 мільярдів доларів, постійні покупки з боку казначейських компаній та появу ознак суверенних покупок, що демонструє, що геополітичні потрясіння мають відносно короткочасний вплив на Біткойн.

Цей конфлікт також викликав нову увагу до місцевої криптовалютної інфраструктури в Ірані, зокрема до видобутку Біткойнів. За оцінками 2021 року, приблизно 4,5% світового видобутку Біткойнів відбувається в Ірані, в основному завдяки дешевій електроенергії, що субсидується урядом у ріалах. У періоди зростання Біткойна така структура приносить значний прибуток.

Після авіаударів США з'явилися чутки, що деякі шахти в Ірані були знищені, що призвело до зниження мережевої потужності. Однак короткочасні коливання потужності, як правило, більше пов'язані з різницею в часі блоків або шумом даних, наразі немає чітких доказів того, що цей конфлікт завдав систематичних пошкоджень майнінговому обладнанню. Іншим можливим поясненням є те, що спека на Східному узбережжі та в середньозахідних районах змусила майнерів тимчасово знизити виробництво.

Крім інфраструктури, цей конфлікт також викликав обговорення ролі криптовалют у фінансовій системі Ірану. Протягом тривалого часу Іран через високу інфляцію, міжнародні санкції та нестабільний курс долара спонукає приватний сектор та тіньову економіку широко використовувати криптовалюту.

Минулі дані показують, що під час вбивства лідера Хезболли у 2024 році та під час кількох обстрілів ракетами, вивід криптоактивів з Ірану помітно зріс.

Біткойн і Трон завжди були основними блокчейн-мережами, які використовуються в Ірані, особливо для переказу стабільної монети USDT. Однак під час цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків з наявними стабільними монетами на ланцюзі не показали суттєвого зростання, що свідчить про те, що загальна модель використання криптовалюти не змінилася через війну, а активність на ланцюзі короткострокових утримувачів навіть знизилася.

Хоча дані на блокчейні не демонструють суттєвих аномалій, але криптоіндустрія в цій конфліктній ситуації символічно постала: найбільша криптобіржа Ірану зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а атакуючі були організацією, що підтримує Ізраїль, і залишили інформацію проти Ісламської революційної гвардії через адресу гаманця. Ця біржа раніше була пов'язана з фінансовими потоками, що стосуються пов'язаних з IRGC суб'єктів, тож ця атака більше схожа на кіберпсихологічну війну, а не на атаку з метою отримання прибутку.

Іран є