За лаштунками глобального буму криптоактивів: торгові тертя та фінансові зміни

У травні світові фінансові ринки пережили драматичний поворот. Позитивні результати торгових переговорів між Китаєм і США внесли в ринок потужну дозу стимулюючого засобу, внаслідок чого американський фондовий ринок і ринок Криптоактиви зазнали значного зростання. Проте наприкінці місяця рішення Міжнародного торгового суду США знову наклало тінь на легітимність торгової війни, викликавши новий раунд політичних ігор. Ця "судово-адміністративна боротьба" не лише переформатувала глобальні торгові правила, але й зробила інвесторів більш схильними до шифрування активів завдяки їх децентралізованій та транснаціональній природі.

Економіка США в травні продемонструвала складний вигляд. З одного боку, дані про зайнятість перевищили очікування, індекс споживчої впевненості досяг найбільшого місячного зростання за чотири роки, що свідчить про стійкість економіки. З іншого боку, ринок державних облігацій США стикається з величезним тиском, доходність 30-річних облігацій США стрімко зросла до майже 20-річного максимуму. Ця суперечлива ситуація відображає стан американської економіки "стабільний, але з ризиками": короткострокове зростання підтримує ринок, але більш широке фінансове та монетарне політичне середовище може обмежити його потенціал для зростання.

В таких економічних умовах фондовий ринок США та ринок криптоактивів швидко засвоїли негативний вплив "паритетної торгової війни". Індекс S&P 500 та індекс Nasdaq відповідно встановили найкращі результати за травень за останні 30 і 20 років, що безпосередньо відображає оптимістичні очікування ринку щодо відновлення ланцюгів постачання та покращення прибутків підприємств. Однак зростання доходності державних облігацій США викликало побоювання щодо можливого стиснення прибутковості підприємств, особливо тих, що залежать від низьких процентних ставок.

Біткоїн як індикатор цифрових активів продемонстрував вражаючу стійкість у травні. З початку місяця в діапазоні 95 тисяч доларів він зріс до 105 тисяч доларів наприкінці місяця, що становить 12% зростання за місяць. Цей резонансний ефект з фондовим ринком США вказує на те, що інвестори переоцінюють стратегії розподілу активів у умовах невизначеності політики.

Куди спрямовуються кошти також підтверджує цю тенденцію. За даними, за останні п'ять тижнів американський біткойн ETF залучив понад 9 мільярдів доларів, тоді як фонди золота зазнали виведення коштів на суму понад 2,8 мільярдів доларів. Це явище відображає те, що деякі інвестори переходять від традиційного золота до біткойна, який називають "цифровим золотом", вважаючи його новим засобом зберігання вартості та хеджування.

Зміни в регуляторному середовищі також позитивно вплинули на ринок криптоактивів. Новий голова Комісії з цінних паперів і бірж США поставив мету створити "глобальну столицю криптовалют" і оголосив про перехід до нового регуляторного підходу, від "заснованого на правозастосуванні" до "правил, які ведуть за собою". Цей крок має на меті забезпечити учасникам ринку криптоактивів більш чітку правову основи, зменшити невизначеність і сприяти інноваціям.

Політичні прориви в сфері стабільних монет надали новий імпульс ціновій логіці біткойна. Сенат США ухвалив процедурне голосування за "Законопроектом про національні інновації в сфері стабільних монет", що знаменує собою наближення до реалізації першої федеральної регуляторної рамки стабільних монет у США. Водночас Законодавча рада Гонконгу також ухвалила "Законопроект про стабільні монети". Синергія цих двох законопроектів стимулюватиме нормативний розвиток глобального ринку стабільних монет, відкриваючи нові фінансові канали для ринку цифрових валют та забезпечуючи інституційну підтримку розвитку екосистеми Web3.

З огляду на подвійний вхід традиційних фінансових установ та регуляторних систем, наратив реальних активів на блокчейні (RWA) прискорено зростає. Консенсус щодо біткоїна як "бази зберігання вартості" подальше зміцнюється, його унікальна позиція в глобальному розподілі активів стає все більш помітною.

У майбутньому коливання традиційних фінансових ринків, можливо, не матимуть одностороннього тиску на криптоактиви, а, навпаки, на певних етапах стануть їхнім підйомом. У короткостроковій перспективі зростання доходності державних облігацій США викликало занепокоєння на ринку щодо фінансового стану США, що спонукало інвестиції в безпечні активи текти до крипторинку. З довгострокової точки зору погіршення фінансового стану США може підвищити привабливість криптоактивів як безпечних активів, цей фінансовий тиск може підірвати довіру до долара та державних облігацій, спонукаючи інвесторів переходити до децентралізованих активів, таких як біткоїн, для хеджування кредитних ризиків.

Ринок криптоактивів у травні свідчить про те, що в умовах тарифних спроб, боргової кризи та труднощів грошово-кредитної політики з боку традиційної фінансової системи, біткоїн стає новим вибором для капітальних хеджів "невизначеності старого порядку". З послабленням регулювання від очікувань до реальності, цей процес реконструкції може прискоритися. Незважаючи на середньостроковий тиск на дохідність облігацій США та коливання регуляторної політики, наратив біткоїна як "цифрового золота" вже увійшов у mainstream, і його позиція в глобальній фінансовій системі поступово зміцнюється.