Block увійшов до індексу S&P 500: Біткойн на шляху до основного фінансового потоку
У липні 2025 року компанія Block офіційно увійшла до індексу S&P 500. Ця фінансово-технологічна компанія, що володіє платіжним бізнесом Square та мобільним фінансовим додатком Cash App, успішно потрапила до числа 500 найбільш представницьких компаній США, що торгуються на біржі. Після оголошення цієї новини акції Block зросли на 14% всього за кілька днів.
Включення до індексу S&P 500 означає, що Block стане обов'язковим компонентом основних інвестиційних портфелів світу. За оцінками, обсяг пасивних фондів, які відстежують S&P 500, перевищує 5 трильйонів доларів. Виходячи з ваги Block в індексі, очікується, що понад 10 мільярдів доларів традиційного капіталу буде непрямо вкладено в Біткойн через утримання акцій Block.
Щоб зрозуміти важільний ефект Block, спочатку потрібно розглядати S&P 500 як "протокол" розподілу капіталу, а не просто список акцій. Це "протокол" має прості та зрозумілі правила: усі індексні фонди, які його відстежують, мають єдину місію - точно копіювати склад і вагу індексу. Вони не мають простору для суб'єктивних суджень, будь-яке відхилення означає невдачу в відстеженні.
Спосіб, яким Block отримав доступ до цього "протоколу", полягає в проходженні найсуворішого аудиту прибутковості — компанія повинна була отримати прибуток як за останній квартал, так і за весь минулий рік. Цей квиток на вхід представляє найвищу оцінку життєздатності "про-Біткойн" бізнес-стратегії з боку традиційної фінансової системи.
Оглядаючись на історію S&P 500, це по суті еволюційна історія, що змушує поглинати нові індустрії та визнавати нові бізнес-моделі. У 2006 році Google(Alphabet) був доданий до індексу, змусивши фонди купувати компанію, основний актив якої - це невидимі алгоритми та дані користувачів. У 2013 році Meta(колишній Facebook) був доданий, що стало ознакою того, що такі концепції Web2, як "соціальна карта", офіційно були прийняті капітальною машиною Уолл-стріт. У 2020 році включення Tesla викликало хвилю пасивного попиту на суму понад 80 мільярдів доларів.
У порівнянні, коли фонди сьогодні були змушені купувати Block, вони отримали не лише частку в платіжній компанії, але й прямий ризик на її балансі від 8,363 Біткойнів. Ця зміна спричинила механічний та незворотний рух капіталу. За оцінкою ринкової капіталізації Block приблизно 50 мільярдів доларів та ваги близько 0,1% в індексі, ця включення викличе протягом короткого часу понад 10 мільярдів доларів "пасивного попиту".
Ще цікавіше, що ці кошти в основному походять від пенсійних фондів та sovereign wealth funds, які раніше не наважувалися активно вкладати в криптоактиви. Цей механічний приплив капіталу обійшов психологічний бар'єр традиційних інвесторів до криптоактивів.
Якщо вибір Google та Meta означає, що Уолл-стріт змушена прийняти нові бізнес-моделі, то вибір Tesla демонструє величезну силу Уолл-стріт у залученні капіталу, тоді як вибір Block означає, що Уолл-стріт вперше змушена прийняти децентралізовані неконтрольовані валютні активи під тиском правил.
Щоб зрозуміти, чому Block так рішуче ставить на Біткойн, спочатку потрібно зрозуміти еволюцію цінностей його засновника Джека Дорсі. Його кар'єра не була гонитвою за модними тенденціями, а полягала у вирішенні тієї ж центральної проблеми: руйнуванні обмежень, які централізовані установи накладають на права особи.
Історія починається з драматичної події. Співзасновник Dorsey Джим МакКелві є художником по скла, який через неможливість приймати платежі кредитними картками втратив можливість заробити 2000 доларів. Цей досвід глибоко вразив обох засновників — чому в 21 столітті малий бізнес все ще виключений з сучасної платіжної системи?
Саме ця проблема спричинила виникнення компанії Square(Block, яка стала попередником Square), компанії, що змінила всю платіжну індустрію за допомогою компактного білого зчитувача карт. Коли традиційні банки встановлювали численні бар'єри для малих та середніх підприємств, Square дозволила будь-кому приймати кредитні картки за допомогою смартфона. Це був перший успіх Дорсі у передачі влади з центру на периферію, реалізувавши те, що він називає "демократизацією платежів".
Однак, справжнім приводом для його одержимості децентралізацією став досвід з Twitter. Цю платформу, яку він спільно заснував, спочатку було створено з утопічним баченням демократизації інформації — щоб кожен міг вільно і рівно висловлюватися. Але з розширенням впливу платформи почала діяти сила реальності. Бізнес-модель вимагала доходів від реклами, уряд тиснув на цензуру контенту, а публіка вимагала відповідальності від платформи. Twitter змушений був зіграти роль, якою Дорсі найбільше не хотів бути: арбітра контенту.
"Однією компанією вирішувати, хто може висловлюватись і який контент може бути розповсюджений, це надто велика і небезпечна влада", - пізніше розмірковував Дорсі. Він намагався побудувати Twitter на основі децентралізованого протоколу через проект "блакитне небо (BlueSky)", але було вже запізно. Ця поразка остаточно дала йому зрозуміти: справжня децентралізація не ґрунтується на добрих намірах "корпоративних статутів", а на холодній "кодексній угоді".
Саме в цьому розчаруванні Біткойн увійшов у його поле зору. У цій глобальній фінансовій угоді, яка не вимагає дозволу, є стійкою до цензури і не належить жодній єдиній сутності, він побачив ідеал, якого не змогла досягти Twitter.
Обійми Block до Біткойну почалися з продуктового рівня. У 2018 році їхній Cash App почав підтримувати торгівлю Біткойном, що дозволило мільйонам звичайних американців вперше легко купувати Біткойн так, як купують акції. Це рішення на той момент викликало чималі суперечки — традиційне фінансове середовище вважало, що криптовалюта є спекулятивним бульбашкою, але Дорсі бачив у цьому розширення фінансової інклюзії.
Поворот відбувся в жовтні 2020 року. Тоді ціна Біткойна ще коливалася близько 10 тисяч доларів, коли Block раптово оголосив про використання корпоративних коштів для покупки 4,709 Біткойнів, інвестиційних витрат у 50 мільйонів доларів. Аналітики Уолл-стріт були в замішанні: "Чому платіжна компанія повинна володіти такою 'спекулятивною' активою?"
Думка Дорсі чітка: "Біткойн є рідною монетою, яка потрібна Інтернету."
У лютому 2021 року Block знову виступив, витративши 170 мільйонів доларів на покупку 3,318 Біткойн. Загалом за дві покупки було інвестовано 220 мільйонів доларів, і вони володіють 8,027 Біткойн. Ринок почав усвідомлювати, що це не спонтанна фінансова операція, а вираження віри.
Потім, стратегія Біткойна в 2023 році була ще більше поглиблена. Block запустив програму "Біткойн план", оголосивши, що щомісяця 10% валового прибутку від своїх бізнесів, пов'язаних з Біткойном, буде використовуватися для покупки Біткойнів.
Що це означає? Біткойн більше не є статичною інвестицією, що лежить на балансі, а динамічним двигуном, який глибоко пов'язаний із зростанням бізнесу компанії. Кожна транзакція з біткойнами в Cash App вносить свій внесок у збільшення біткойн-резервів Block.
Ця програмна, передбачувана стратегія нарощування активів передає ринку чіткий сигнал: Block має алгоритмічні зобов'язання щодо Біткойна, а не зобов'язання, керовані емоціями.
Не тільки це, амбіції Block далеко не обмежуються лише володінням. Протягом останніх кількох років компанія розгорнула кампанію зі створення інфраструктури навколо Біткойн. Cash App інтегрувала мережу Lightning, що робить мікроплатежі Біткойн такими ж простими, як відправлення текстових повідомлень; відділ TBD зосереджується на розробці децентралізованих протоколів, намагаючись побудувати фінансову інфраструктуру, що не залежить від жодних централізованих сутностей; проект апаратного гаманця з відкритим вихідним кодом дозволяє звичайним користувачам справді контролювати свої Біткойн; навіть інвестують у майнінгові чіпи, намагаючись зробити мережу Біткойн більш децентралізованою.
"Ми не ставимо на те, що Біткойн зросте, а ставимо на те, що Біткойн стане частиною глобальної фінансової системи."
Якщо ця ставка спрацює, то компанії, що будують відповідну інфраструктуру, отримають величезну перевагу.
Ця всебічна інвестиція врешті-решт окупилася. Коли комітет S&P Dow Jones Indices оцінював Block, вони бачили не просту компанію, що володіє Біткойном, а компанію, яка глибоко інтегрує Біткойн у свою бізнес-модель та прагне сприяти його популяризації, "Біткойн рідна компанія".
Для Джека Дорсі Block, що ввійшов до індексу S&P 500, більше схожий на засіб для досягнення остаточної мети — використовувати гроші Уолл-стріт, щоб побудувати майбутнє, яке в підсумку не належатиме Уолл-стріт.
Від Square, який дозволяє малим підприємствам приймати кредитні картки, до Twitter, який намагається дати можливість кожному вільно висловлюватися, а також до Block, який повністю інвестує в Біткойн, його шлях ніколи не змінювався: розподілити владу з центру на периферію.
У світі Біткойна він знайшов ту утопію, яку завжди шукав, що не буде підпорядкована комерційним інтересам.
Однак для досягнення цього утопії потрібні не лише ідеали, а й реальні ресурси та виконання.
Бізнес-структура Block чітко відповідає баченню Джека Дорсі.
Два основних традиційних бізнеси є кровотворним двигуном цього пристрою. Square надає платіжні та фінансові послуги мільйонам торговців, забезпечуючи стабільний грошовий потік. Cash App є фінансовим додатком з високим зростанням для кінцевих споживачів, який запустив торгівлю Біткойном ще в 2018 році, накопичивши величезну та лояльну базу користувачів.
Ці прибутки та користувачі постійно надходять до майбутніх відділів Block:
На програмному рівні відділи Spiral і TBD зосереджені на створенні основної інфраструктури для Біткойн. Вони розробляють набір для розробки Lightning Network (LDK), щоб розробники могли легко інтегрувати функцію мікроплатежів Біткойн в будь-яку програму; водночас вони також створюють децентралізовану ідентичність (DID) та протокол tbDEX, мета якого - обійти централізовані біржі для безшовного, рівноправного обміну фіатних валют та Біткойн.
На апаратному рівні гаманець Bitkey прагне вирішити проблему самостійного зберігання Біткойнів, знаходячи баланс між безпекою та зручністю за допомогою технологій, таких як "2 з 3 мультипідпис". Крім того, відділ Proto займається розробкою відкритої системи видобутку Біткойнів, щоб кинути виклик монополії існуючих гігантів майнінгу та підтримати децентралізований характер мережі Біткойн.
Це не просто безглузде витрачання грошей, оскільки бізнес з Біткойнами сам по собі є потужним двигуном зростання користувачів та доходів. Під час піку бичачого ринку лише торгівля Біткойнами принесла Cash App 10,02 мільярда доларів доходу, що становить вражаючі 81,5%, що доводить, що модель залучення користувачів та створення доходу за рахунок бізнесу з Біткойнами забезпечує потужну фінансову підтримку для інвестицій у ці "майбутні сектори".
Таким чином, утворюється ідеальне замкнене коло: використання прибутків від традиційного фінансового бізнесу для інвестування та будівництва інфраструктури Біткойн; повторне використання привабливості Біткойн для залучення нових користувачів, що сприяє зростанню традиційного бізнесу.
За грандіозною наративом блокчейну криються тривожні проблеми.
По-перше, залежність від технологій є основним ризиком. Глибока прив'язка до протоколу Біткойн означає, що будь-який чорний лебідь на рівні протоколу може мати руйнівний вплив. Технології, на яких базується платіжний бізнес, такі як мережа Lightning, все ще знаходяться на ранніх стадіях розвитку, і їх стабільність потребує перевірки часом.
По-друге, ризики виконання також не слід недооцінювати. Проекти TBD, Proto, Bitkey мають високий технологічний бар'єр, а перспективи комерціалізації залишаються в тумані. Рейтингове агентство Morningstar підтримує "дуже високий" рівень невизначеності для Block, відкрито заявляючи, що включення в індекс "не змінило фундаментальні показники компанії".
Водночас фінансові показники Block також викликали занепокоєння. Повідомляється, що зростання доходів Block уповільнилося, а операційна рентабельність нижча за середній рівень S&P 500. Аналітики вважають, що компанії потрібно перетворити бачення "Біткойн — це майбутнє" на реальні прибутки для акціонерів.
Для світу криптовалют Block представляє собою можливість: не через опір, а через будівництво та злиття, просуваючи Біткойн з краю до центру. Такий "троянський кінь" проникає, можливо, більш ефективно, ніж будь-яка радикальна революція.
Але коли трильйони доларів пасивних коштів "вимушені" прийняти Біткойн, завжди постає одне душевне питання: чи це початок завоювання Біткойном Уолл-Стріт, чи прелюдія до приручення Біткойна Уолл-Стріт?
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Block увійшов до індексу S&P 500, Біткойн досягає основного фінансового рубежу
Block увійшов до індексу S&P 500: Біткойн на шляху до основного фінансового потоку
У липні 2025 року компанія Block офіційно увійшла до індексу S&P 500. Ця фінансово-технологічна компанія, що володіє платіжним бізнесом Square та мобільним фінансовим додатком Cash App, успішно потрапила до числа 500 найбільш представницьких компаній США, що торгуються на біржі. Після оголошення цієї новини акції Block зросли на 14% всього за кілька днів.
Включення до індексу S&P 500 означає, що Block стане обов'язковим компонентом основних інвестиційних портфелів світу. За оцінками, обсяг пасивних фондів, які відстежують S&P 500, перевищує 5 трильйонів доларів. Виходячи з ваги Block в індексі, очікується, що понад 10 мільярдів доларів традиційного капіталу буде непрямо вкладено в Біткойн через утримання акцій Block.
Щоб зрозуміти важільний ефект Block, спочатку потрібно розглядати S&P 500 як "протокол" розподілу капіталу, а не просто список акцій. Це "протокол" має прості та зрозумілі правила: усі індексні фонди, які його відстежують, мають єдину місію - точно копіювати склад і вагу індексу. Вони не мають простору для суб'єктивних суджень, будь-яке відхилення означає невдачу в відстеженні.
Спосіб, яким Block отримав доступ до цього "протоколу", полягає в проходженні найсуворішого аудиту прибутковості — компанія повинна була отримати прибуток як за останній квартал, так і за весь минулий рік. Цей квиток на вхід представляє найвищу оцінку життєздатності "про-Біткойн" бізнес-стратегії з боку традиційної фінансової системи.
Оглядаючись на історію S&P 500, це по суті еволюційна історія, що змушує поглинати нові індустрії та визнавати нові бізнес-моделі. У 2006 році Google(Alphabet) був доданий до індексу, змусивши фонди купувати компанію, основний актив якої - це невидимі алгоритми та дані користувачів. У 2013 році Meta(колишній Facebook) був доданий, що стало ознакою того, що такі концепції Web2, як "соціальна карта", офіційно були прийняті капітальною машиною Уолл-стріт. У 2020 році включення Tesla викликало хвилю пасивного попиту на суму понад 80 мільярдів доларів.
У порівнянні, коли фонди сьогодні були змушені купувати Block, вони отримали не лише частку в платіжній компанії, але й прямий ризик на її балансі від 8,363 Біткойнів. Ця зміна спричинила механічний та незворотний рух капіталу. За оцінкою ринкової капіталізації Block приблизно 50 мільярдів доларів та ваги близько 0,1% в індексі, ця включення викличе протягом короткого часу понад 10 мільярдів доларів "пасивного попиту".
Ще цікавіше, що ці кошти в основному походять від пенсійних фондів та sovereign wealth funds, які раніше не наважувалися активно вкладати в криптоактиви. Цей механічний приплив капіталу обійшов психологічний бар'єр традиційних інвесторів до криптоактивів.
Якщо вибір Google та Meta означає, що Уолл-стріт змушена прийняти нові бізнес-моделі, то вибір Tesla демонструє величезну силу Уолл-стріт у залученні капіталу, тоді як вибір Block означає, що Уолл-стріт вперше змушена прийняти децентралізовані неконтрольовані валютні активи під тиском правил.
Щоб зрозуміти, чому Block так рішуче ставить на Біткойн, спочатку потрібно зрозуміти еволюцію цінностей його засновника Джека Дорсі. Його кар'єра не була гонитвою за модними тенденціями, а полягала у вирішенні тієї ж центральної проблеми: руйнуванні обмежень, які централізовані установи накладають на права особи.
Історія починається з драматичної події. Співзасновник Dorsey Джим МакКелві є художником по скла, який через неможливість приймати платежі кредитними картками втратив можливість заробити 2000 доларів. Цей досвід глибоко вразив обох засновників — чому в 21 столітті малий бізнес все ще виключений з сучасної платіжної системи?
Саме ця проблема спричинила виникнення компанії Square(Block, яка стала попередником Square), компанії, що змінила всю платіжну індустрію за допомогою компактного білого зчитувача карт. Коли традиційні банки встановлювали численні бар'єри для малих та середніх підприємств, Square дозволила будь-кому приймати кредитні картки за допомогою смартфона. Це був перший успіх Дорсі у передачі влади з центру на периферію, реалізувавши те, що він називає "демократизацією платежів".
Однак, справжнім приводом для його одержимості децентралізацією став досвід з Twitter. Цю платформу, яку він спільно заснував, спочатку було створено з утопічним баченням демократизації інформації — щоб кожен міг вільно і рівно висловлюватися. Але з розширенням впливу платформи почала діяти сила реальності. Бізнес-модель вимагала доходів від реклами, уряд тиснув на цензуру контенту, а публіка вимагала відповідальності від платформи. Twitter змушений був зіграти роль, якою Дорсі найбільше не хотів бути: арбітра контенту.
"Однією компанією вирішувати, хто може висловлюватись і який контент може бути розповсюджений, це надто велика і небезпечна влада", - пізніше розмірковував Дорсі. Він намагався побудувати Twitter на основі децентралізованого протоколу через проект "блакитне небо (BlueSky)", але було вже запізно. Ця поразка остаточно дала йому зрозуміти: справжня децентралізація не ґрунтується на добрих намірах "корпоративних статутів", а на холодній "кодексній угоді".
Саме в цьому розчаруванні Біткойн увійшов у його поле зору. У цій глобальній фінансовій угоді, яка не вимагає дозволу, є стійкою до цензури і не належить жодній єдиній сутності, він побачив ідеал, якого не змогла досягти Twitter.
Обійми Block до Біткойну почалися з продуктового рівня. У 2018 році їхній Cash App почав підтримувати торгівлю Біткойном, що дозволило мільйонам звичайних американців вперше легко купувати Біткойн так, як купують акції. Це рішення на той момент викликало чималі суперечки — традиційне фінансове середовище вважало, що криптовалюта є спекулятивним бульбашкою, але Дорсі бачив у цьому розширення фінансової інклюзії.
Поворот відбувся в жовтні 2020 року. Тоді ціна Біткойна ще коливалася близько 10 тисяч доларів, коли Block раптово оголосив про використання корпоративних коштів для покупки 4,709 Біткойнів, інвестиційних витрат у 50 мільйонів доларів. Аналітики Уолл-стріт були в замішанні: "Чому платіжна компанія повинна володіти такою 'спекулятивною' активою?"
Думка Дорсі чітка: "Біткойн є рідною монетою, яка потрібна Інтернету."
У лютому 2021 року Block знову виступив, витративши 170 мільйонів доларів на покупку 3,318 Біткойн. Загалом за дві покупки було інвестовано 220 мільйонів доларів, і вони володіють 8,027 Біткойн. Ринок почав усвідомлювати, що це не спонтанна фінансова операція, а вираження віри.
Потім, стратегія Біткойна в 2023 році була ще більше поглиблена. Block запустив програму "Біткойн план", оголосивши, що щомісяця 10% валового прибутку від своїх бізнесів, пов'язаних з Біткойном, буде використовуватися для покупки Біткойнів.
Що це означає? Біткойн більше не є статичною інвестицією, що лежить на балансі, а динамічним двигуном, який глибоко пов'язаний із зростанням бізнесу компанії. Кожна транзакція з біткойнами в Cash App вносить свій внесок у збільшення біткойн-резервів Block.
Ця програмна, передбачувана стратегія нарощування активів передає ринку чіткий сигнал: Block має алгоритмічні зобов'язання щодо Біткойна, а не зобов'язання, керовані емоціями.
Не тільки це, амбіції Block далеко не обмежуються лише володінням. Протягом останніх кількох років компанія розгорнула кампанію зі створення інфраструктури навколо Біткойн. Cash App інтегрувала мережу Lightning, що робить мікроплатежі Біткойн такими ж простими, як відправлення текстових повідомлень; відділ TBD зосереджується на розробці децентралізованих протоколів, намагаючись побудувати фінансову інфраструктуру, що не залежить від жодних централізованих сутностей; проект апаратного гаманця з відкритим вихідним кодом дозволяє звичайним користувачам справді контролювати свої Біткойн; навіть інвестують у майнінгові чіпи, намагаючись зробити мережу Біткойн більш децентралізованою.
"Ми не ставимо на те, що Біткойн зросте, а ставимо на те, що Біткойн стане частиною глобальної фінансової системи."
Якщо ця ставка спрацює, то компанії, що будують відповідну інфраструктуру, отримають величезну перевагу.
Ця всебічна інвестиція врешті-решт окупилася. Коли комітет S&P Dow Jones Indices оцінював Block, вони бачили не просту компанію, що володіє Біткойном, а компанію, яка глибоко інтегрує Біткойн у свою бізнес-модель та прагне сприяти його популяризації, "Біткойн рідна компанія".
Для Джека Дорсі Block, що ввійшов до індексу S&P 500, більше схожий на засіб для досягнення остаточної мети — використовувати гроші Уолл-стріт, щоб побудувати майбутнє, яке в підсумку не належатиме Уолл-стріт.
Від Square, який дозволяє малим підприємствам приймати кредитні картки, до Twitter, який намагається дати можливість кожному вільно висловлюватися, а також до Block, який повністю інвестує в Біткойн, його шлях ніколи не змінювався: розподілити владу з центру на периферію.
У світі Біткойна він знайшов ту утопію, яку завжди шукав, що не буде підпорядкована комерційним інтересам.
Однак для досягнення цього утопії потрібні не лише ідеали, а й реальні ресурси та виконання.
Бізнес-структура Block чітко відповідає баченню Джека Дорсі.
Два основних традиційних бізнеси є кровотворним двигуном цього пристрою. Square надає платіжні та фінансові послуги мільйонам торговців, забезпечуючи стабільний грошовий потік. Cash App є фінансовим додатком з високим зростанням для кінцевих споживачів, який запустив торгівлю Біткойном ще в 2018 році, накопичивши величезну та лояльну базу користувачів.
Ці прибутки та користувачі постійно надходять до майбутніх відділів Block:
На програмному рівні відділи Spiral і TBD зосереджені на створенні основної інфраструктури для Біткойн. Вони розробляють набір для розробки Lightning Network (LDK), щоб розробники могли легко інтегрувати функцію мікроплатежів Біткойн в будь-яку програму; водночас вони також створюють децентралізовану ідентичність (DID) та протокол tbDEX, мета якого - обійти централізовані біржі для безшовного, рівноправного обміну фіатних валют та Біткойн.
На апаратному рівні гаманець Bitkey прагне вирішити проблему самостійного зберігання Біткойнів, знаходячи баланс між безпекою та зручністю за допомогою технологій, таких як "2 з 3 мультипідпис". Крім того, відділ Proto займається розробкою відкритої системи видобутку Біткойнів, щоб кинути виклик монополії існуючих гігантів майнінгу та підтримати децентралізований характер мережі Біткойн.
Це не просто безглузде витрачання грошей, оскільки бізнес з Біткойнами сам по собі є потужним двигуном зростання користувачів та доходів. Під час піку бичачого ринку лише торгівля Біткойнами принесла Cash App 10,02 мільярда доларів доходу, що становить вражаючі 81,5%, що доводить, що модель залучення користувачів та створення доходу за рахунок бізнесу з Біткойнами забезпечує потужну фінансову підтримку для інвестицій у ці "майбутні сектори".
Таким чином, утворюється ідеальне замкнене коло: використання прибутків від традиційного фінансового бізнесу для інвестування та будівництва інфраструктури Біткойн; повторне використання привабливості Біткойн для залучення нових користувачів, що сприяє зростанню традиційного бізнесу.
За грандіозною наративом блокчейну криються тривожні проблеми.
По-перше, залежність від технологій є основним ризиком. Глибока прив'язка до протоколу Біткойн означає, що будь-який чорний лебідь на рівні протоколу може мати руйнівний вплив. Технології, на яких базується платіжний бізнес, такі як мережа Lightning, все ще знаходяться на ранніх стадіях розвитку, і їх стабільність потребує перевірки часом.
По-друге, ризики виконання також не слід недооцінювати. Проекти TBD, Proto, Bitkey мають високий технологічний бар'єр, а перспективи комерціалізації залишаються в тумані. Рейтингове агентство Morningstar підтримує "дуже високий" рівень невизначеності для Block, відкрито заявляючи, що включення в індекс "не змінило фундаментальні показники компанії".
Водночас фінансові показники Block також викликали занепокоєння. Повідомляється, що зростання доходів Block уповільнилося, а операційна рентабельність нижча за середній рівень S&P 500. Аналітики вважають, що компанії потрібно перетворити бачення "Біткойн — це майбутнє" на реальні прибутки для акціонерів.
Для світу криптовалют Block представляє собою можливість: не через опір, а через будівництво та злиття, просуваючи Біткойн з краю до центру. Такий "троянський кінь" проникає, можливо, більш ефективно, ніж будь-яка радикальна революція.
Але коли трильйони доларів пасивних коштів "вимушені" прийняти Біткойн, завжди постає одне душевне питання: чи це початок завоювання Біткойном Уолл-Стріт, чи прелюдія до приручення Біткойна Уолл-Стріт?