Порівняння RWA та IPO: Посібник з вибору шляхів фінансування підприємства

Останніми роками розвиток технології блокчейн та вдосконалення регуляторних рамок зробили токенізацію реальних світових активів (RWA) гарячою темою на фінансових ринках. Водночас традиційне первинне публічне пропозиція (IPO) залишається важливим способом фінансування для підприємств. У цій статті буде розглянуто схожості та відмінності між RWA та IPO, їхні переваги, а також те, як підприємства можуть вибрати підходящий шлях фінансування.

Огляд RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) в цифрові активи, що можуть обертатися в ланцюзі, за допомогою технології блокчейн. Цей процес не тільки підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на транзакції та підвищує прозорість. Наприклад, інвестиційні компанії можуть упакувати права на прибуток від нерухомих проектів, які вони утримують, і випустити їх у вигляді віртуальної валюти на ланцюзі, дозволяючи глобальним інвесторам брати участь у торгівлі з нижчими бар'єрами.

IPO - це процес, за якого компанія вперше випускає акції для публічних інвесторів та виходить на фондову біржу. Як найбільш формальний та зрілий спосіб фінансування на капітальних ринках, IPO вимагає проходження суворого фінансового аудиту, перевірки юридичної відповідності та підготовки проспекту емісії та інших документів, що знаменує вхід компанії на відкритий ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Об'єкт фінансування: RWA орієнтована на ширшу групу інвесторів, включаючи роздрібних та інституційних; IPO в основному націлене на кваліфікованих інвесторів та інституційних інвесторів.

2. Рівень регулювання: RWA наразі має відносно м'яке регулювання і поступово встановлює норми; IPO підлягає суворому регулюванню та перевірці.

3. Ефективність випуску: Швидкість випуску RWA досить висока, її можна завершити за кілька тижнів; IPO зазвичай потребує кількох місяців або навіть більше.

4. Масштаб фінансування: Обсяги фінансування RWA відносно малі, підходять для малих та середніх підприємств; обсяги фінансування IPO зазвичай великі, підходять для великих зрілих підприємств.

5. Вторинний ринок: RWA можуть торгуватися на цифрових активів торгових платформах по всьому світу; акції після IPO торгуються на певних фондових біржах.

6. Розкриття інформації: вимоги до розкриття інформації RWA відносно низькі; вимоги IPO - повне та постійне розкриття інформації.

7. Захист інвесторів: механізм захисту інвесторів RWA ще не完善ний; IPO має зрілу систему захисту інвесторів.

Переваги та особливості IPO та RWA

Переваги RWA:

1. Низький бар'єр для входу та висока ефективність: можливість розподілу інвестиційної суми за потребою, що підходить для більш широкого кола інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: активи, які раніше важко було обігнати, можуть здійснювати глобальні угоди на блокчейні.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних брокерських процесів, може швидко випускатися.
4. Прозорість в ланцюзі: всі торгові записи можна відслідковувати, що підвищує механізм довіри.

Переваги IPO:

1. Високий кредитний ліміт: після успішного виходу на біржу можна досягти фінансування в сотні мільйонів або навіть десятки мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: вихід на ринок означає, що пройдено суворий контроль, що має великий позитивний вплив на імідж компанії.
3. Великий простір для капітальних операцій: можна використовувати такі інструменти, як додаткове випускання акцій, злиття та поглинання, стимулювання акціонерного капіталу для багатогранного посилення підприємств.
4. Покращення механізму захисту інвесторів: регульоване середовище та зріла система забезпечують права інвесторів.
5. Широка база інвесторів: охоплює установи, роздрібних інвесторів та інших учасників ринку, висока ліквідність на ринку.

Різниця в регуляторних уподобаннях

Візьмемо Гонконг як приклад, для IPO та RWA застосовуються диференційовані регуляторні заходи:

Регулювання IPO:

• Дотримання суворої структури "Положення про цінні папери та ф'ючерси"
• Регулюється спільно Гонконгською фондовою біржею та Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів
• Включає в себе кілька етапів, таких як рекомендації, дью діліджанс, аудит, перевірка та розкриття інформації.
• Забезпечити, щоб上市企业 мали стабільні фінансові показники, здатність до безперервної діяльності та хорошу систему управління.

RWA регулювання:

• Виявлення "інклюзивного обережного" експериментального мислення
• Поступове створення регуляторного пісочниці, системи ліцензування постачальників послуг віртуальних активів
• Спроби регулювання включення токенів класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів
• Вимагати від постачальників продуктів відповідальності за надійність управління та експлуатації токенізованих схем
• Спробувати досягти балансу між фінансовим прогресом та захистом інвесторів

IPO та RWA підходящі для клієнтських груп

IPO підходить для:

• Великі зрілі підприємства
• Компанії з стабільним грошовим потоком і прибутковістю
• Підприємства, яким потрібне масштабне фінансування
• Компанії, які шукають підвищення бренду та визнання на ринку
• підприємства з довгостроковим планом розвитку

RWA підходить для:

• Малі та середні підприємства
• Стартапи або швидкозростаючі підприємства
• Установи, що володіють неліквідними активами
• Проекти, які потребують швидкого фінансування
• Компанія, яка прагне розширити базу глобальних інвесторів

Висновок

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням і перетворенням традиційної фінансової системи. RWA надає нові канали фінансування для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; IPO все ще є ключовим шляхом для підприємств до зрілості та виходу на публічний ринок. Підприємства повинні розумно вибирати або комбінувати RWA та IPO, виходячи з етапу свого розвитку, фінансових потреб, структури активів та стратегічного розташування. У майбутньому, з удосконаленням регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням прийнятності на ринку, RWA та IPO можуть спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.