У блокчейні позики: шлях еволюції від спекуляцій до практичного використання

У блокчейні кредитні угоди є основою цифрових фінансів, їхнє бачення полягає в наданні справедливих каналів доступу до капіталу для особистостей та підприємств у всьому світі, без обмежень за географічним положенням. Ця модель сприяє створенню більш справедливого та ефективного капітального ринку, що, у свою чергу, стимулює економічний ріст.

Хоча потенціал позик у блокчейні величезний, основні користувачі поки що залишаються в межах крипто-орієнтованої спільноти, а застосування переважно зосереджене на спекулятивній торгівлі. Це значно обмежує потенційний розмір ринку. У цій статті буде розглянуто, як поетапно розширити користувацьку базу, перейти до більш продуктивних сценаріїв позик і одночасно впоратися з можливими викликами.

У блокчейні кредитування: сучасний стан

За короткий проміжок часу ринок кредитування у блокчейні швидко розвинувся з концепції до кількох перевірених ринком протоколів, переживши кілька різких коливань, але не породивши безнадійних боргів. На сьогодні ці протоколи залучили 43,7 мільярда доларів США депозитів і видали 18,6 мільярда доларів США непогашених кредитів.

Наразі основними джерелами попиту на позикові протоколи у блокчейні є:

• Спекулятивна торгівля: криптоінвестори використовують кредитне плече для купівлі більшої кількості криптоактивів
• Отримання ліквідності: інвестори отримують ліквідність криптоактивів через позики, уникаючи податкових проблем, що виникають при безпосередньому продажу.
• Арбітражний блискавичний кредит: дуже короткостроковий кредит, який використовується трейдерами для арбітражу з метою використання короткочасної дисбалансу цін на ринку

Ці додатки в основному обслуговують крипто-орієнтованих користувачів, зосереджуючись на спекуляціях. Проте, у блокчейні кредитування має набагато ширше бачення.

У порівнянні з глобальною сумою невиплаченого боргу в 320 трильйонів доларів США, або загальною сумою кредитів для домогосподарств та нефінансових підприємств у 120 трильйонів доларів США, невиплачені кредити на суму 18,6 мільярда доларів США за умовами позик у блокчейні складають лише незначну частину.

З ростом позик у блокчейні, що поступово переходять до більш продуктивного використання капіталу (, як-от фінансування малих підприємств, особисті автокредити або іпотечні кредити ), очікується, що їх ринковий обсяг зросте на кілька порядків.

У майбутньому позики у блокчейні

Щоб підвищити практичність позик у блокчейні, необхідно здійснити дві ключові вдосконалення:

1. Розширення діапазону заставних активів

Наразі лише кілька криптоактивів доступні для використання в якості застави, що значно обмежує кількість потенційних позичальників. Крім того, щоб компенсувати високу волатильність криптоактивів, існуюче позикодавство у блокчейні зазвичай вимагає заставу до 2 і більше разів, що додатково стримує попит на позики.

Розширення діапазону прийнятних заставних активів не лише може залучити більше інвесторів до використання своїх інвестиційних портфелів для кредитування, але й може підвищити здатність кредитування кредитних протоколів у блокчейні.

2. Сприяння дуже низькому забезпеченню кредитування

Наразі більшість кредитних протоколів у блокчейні використовують модель надмірного забезпечення (, тобто позичальник повинен надати забезпечення, вартість якого перевищує суму позики ). Ця модель призводить до низької ефективності використання капіталу, що ускладнює реалізацію багатьох практичних сценаріїв (, таких як фінансування малого бізнесу ).

Завдяки використанню наднизької застави для кредитування, у блокчейні кредитування може охопити ширшу групу позичальників, що ще більше підвищує його практичність.

Різні заходи покращення мають різний рівень складності реалізації: деякі з них відносно легко впроваджуються, а інші можуть призвести до нових викликів. Проте, процес оптимізації може просуватися поступово, від легкого до складного.

Крім того, фіксована ставка кредитування є важливою характеристикою розвитку кредитування у блокчейні, однак це питання можна вирішити за допомогою третьої сторони, яка візьме на себе процентний ризик позичальника (, наприклад, через свопи процентних ставок або індивідуальні угоди між сторонами кредитування ), тому ця стаття не міститиме детального обговорення.

розширити діапазон заставних активів

У порівнянні з іншими класами активів у світі, такими як ринок публічних акцій (124 трильйони доларів ), ринок фіксованого доходу (140 трильйонів доларів ) та ринок нерухомості (380 трильйонів доларів ), загальна ринкова капіталізація ринку криптовалют становить лише 3 трильйони доларів, що є лише невеликою часткою світових фінансових активів. Тому обмеження кола застави частиною криптоактивів значно обмежило зростання у блокчейні кредитування, особливо коли вимоги до застави досягають 2 разів або навіть більше, щоб компенсувати високу волатильність криптоактивів.

Поєднання токенізації активів і у блокчейні кредитування дозволяє інвесторам ефективніше використовувати весь свій інвестиційний портфель для кредитування, а не лише невелику частину криптоактивів, розширюючи тим самим коло потенційних позичальників.

Першим кроком у розширенні спектра заставних активів може стати використання ліквідних та часто торгованих активів (, таких як акції, фонди грошового ринку, облігації тощо ). Ці активи мають незначний вплив на існуючі кредитні протоколи, а витрати на зміни є низькими. Однак швидкість регуляторного схвалення стане основним обмежуючим фактором зростання в цій сфері.

У довгостроковій перспективі розширення до активів з нижчою ліквідністю, таких як токенізоване право власності на нерухомість (, надасть величезний потенціал для зростання, але також принесе нові виклики, такі як ефективне управління борговими позиціями цих активів.

Врешті-решт, у блокчейні позики можуть розвинутися до рівня застави нерухомості для отримання іпотечних кредитів, тобто видача кредитів, купівля нерухомості та внесення нерухомості в кредитну угоду як застави можуть бути атомарно завершені в одному блоці. Аналогічно, підприємства також можуть фінансуватися через кредитні угоди, наприклад, купуючи обладнання для заводу та одночасно вносячи його як заставу в угоду.

![Від спекуляцій до практичного використання: який наступний крок на ринку позик у блокчейні?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(

) сприяння низькому заставному кредитуванню

Наразі більшість кредитних угод у блокчейні використовують модель надмірного забезпечення, тобто позичальник повинен надати забезпечення, вартість якого перевищує суму позики. Ця модель, хоча й забезпечує безпеку кредиторів, але також призводить до низької ефективності використання капіталу, що ускладнює реалізацію багатьох реальних сценаріїв, таких як кредити на оборотний капітал для малих підприємств.

У криптоіндустрії початковий попит на низькоцінні кредитування під заставу може виходити від маркет-мейкерів та інших криптоорієнтованих установ, які, попри закриття деяких централізованих кредитних платформ, все ще потребують фінансування. Проте ранні спроби децентралізованого низькоцінного кредитування під заставу зазвичай обробляли логіку кредитування поза у блокчейні або врешті-решт переходили до надмірного заставлення.

Новий проект, на який варто звернути увагу, намагається знову ввести низькомасштабне кредитування з заставою, зберігаючи при цьому більше компонентів у блокчейні. Цей проект виступає лише як двигун для співпадіння між позичальниками та кредиторами, де кредитори самостійно оцінюють кредитний ризик позичальників, а не покладаються на процеси перевірки кредитоспроможності поза блокчейном.

Поза криптоіндустрією, низькі заставні кредити вже широко використовуються для особистих позик ###, таких як борг по кредитній картці, покупка зараз, оплата пізніше (, і комерційних кредитів ), таких як кредити на обігові кошти, мікрокредити, торгівельне фінансування та корпоративні кредитні ліміти (.

Максимальні можливості зростання продуктів кредитування у блокчейні полягають у тих ринках, які традиційні банки не можуть ефективно охопити, наприклад:

1. Особистий ринок кредитування: останніми роками частка нетрадиційних кредитних установ на ринку особистих малих іпотечних кредитів постійно зростає, особливо серед груп з низьким та середнім доходом. У блокчейні кредитування може стати природним продовженням цієї тенденції, пропонуючи споживачам більш конкурентоспроможні відсоткові ставки за кредитами.

2. Фінансування малих підприємств: через невелику суму кредиту великі банки, як правило, не хочуть надавати кредити малим підприємствам, незалежно від того, чи вони використовуються для розширення бізнесу, чи для обігових коштів. У блокчейні кредитування може заповнити цю прогалину, забезпечуючи більш зручні та ефективні канали фінансування.

![Від спекуляцій до практики: який наступний крок на ринку кредитування у блокчейні?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(

Виклики, які потрібно вирішити

Хоча зазначені вище два вдосконалення значно розширять потенційну аудиторію користувачів у блокчейні та підтримають більше ефективних фінансових застосувань, вони також несуть з собою ряд нових викликів, зокрема:

1. Обробка боргових позицій, підтримуваних неліквідними активами

Криптоактиви торгуються 24/7, тоді як інші високоліквідні активи ), такі як акції, облігації (, зазвичай торгуються з понеділка по п'ятницю, але ціни на неліквідні активи ), такі як нерухомість, мистецтво (, оновлюються набагато рідше. Нерегулярність оновлення цін може ускладнити управління борговими позиціями, особливо в періоди високої волатильності ринку.

2. Проблема ліквідації фізичних забезпечених активів

Хоча право власності на фізичні активи може бути відображене на у блокчейні за допомогою токенізації, його процес ліквідації набагато складніший, ніж у випадку з активами на у блокчейні. Наприклад, у сценарії токенізації нерухомості власник активу може відмовитися звільнити майно, і навіть може знадобитися проходження юридичних процедур для виконання ліквідації.

З огляду на у блокчейні кредитний протокол ) та окремих кредиторів (, які не можуть безпосередньо обробляти процес ліквідації, одним із рішень є продаж прав на ліквідацію за зниженою ціною місцевим агентствам з повернення боргів, які відповідатимуть за обробку ліквідаційних справ. Такий механізм потребує глибокої інтеграції з правовою системою реального світу, щоб забезпечити здійсненність реалізації активів.

3. Визначення ризикової премії

Ризик дефолту є частиною кредитного бізнесу, але цей ризик повинен відображатися в ризиковій премії ), тобто в додатковій ставці, яка додається до безризикової ставки (. Особливо в сфері невеликих іпотечних кредитів, точна оцінка ризику дефолту позичальника має вирішальне значення.

Наразі існує кілька інструментів, які можна використовувати для оцінки ризику дефолту, залежно від категорії позичальника:

• Особистий позичальник: Web-доказ, нульове знання ) ZKP ( та децентралізований протокол особи ) DID ( можуть допомогти особі довести свій кредитний рейтинг, фінансовий стан, зайнятість тощо за умов захисту конфіденційності.

• Позичальники підприємств: завдяки інтеграції популярного бухгалтерського програмного забезпечення та перевірених фінансових звітів, підприємства можуть у блокчейні підтверджувати свої грошові потоки, баланси активів та інших фінансових показників. У майбутньому, якщо фінансові дані будуть повністю у блокчейні, фінансова інформація компанії може безперешкодно інтегруватися безпосередньо з кредитними угодами або послугами кредитного рейтингу третіх осіб для більш децентралізованого оцінювання кредитного ризику.

4. Децентралізована модель кредитного ризику

Традиційні банки покладаються на внутрішні дані користувачів та зовнішні публічні дані для навчання моделей кредитного ризику, щоб оцінити ймовірність дефолту позичальника. Однак цей ефект ізольованих даних призводить до двох великих проблем: новим учасникам важко конкурувати, оскільки вони не мають доступу до даних аналогічного масштабу. Децентралізована обробка даних є складною, оскільки моделі оцінки кредитоспроможності не можуть контролюватися єдиним суб'єктом, при цьому дані користувачів повинні залишатися конфіденційними.

На щастя, сфера децентралізованого навчання та обчислень з використанням конфіденційності швидко розвивається, і в майбутньому децентралізовані протоколи можуть використовувати ці технології для навчання моделей кредитного ризику та виконання обчислень висновків у спосіб, що захищає конфіденційність, що, в свою чергу, дозволить реалізувати більш справедливу та ефективну систему оцінки кредитоспроможності у блокчейні.

Інші виклики включають у блокчейні приватність, коригування параметрів ризику в міру розширення пулу застави, відповідність нормативним вимогам, а також легше використання позичених доходів для реальних потреб.

![Від спекуляцій до практичного використання: що далі для ринку кредитування у блокчейні?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(

Висновок

Протягом останніх кількох років у блокчейні кредитні протоколи заклали міцний фундамент, але вони ще не реалізували свій повний потенціал.

Наступний етап у блокчейні кредитування буде ще більш захоплюючим: протокол поступово перейде від сцен, що в основному базуються на криптоорієнтованих та спекулятивних аспектах, до більш ефективних і реалістичних фінансових застосувань.

Врешті-решт, у блокчейні кредитування допоможе усунути фінансову нерівність, дозволяючи всім підприємствам та особам, незалежно від їх місцезнаходження, однаково отримувати капітал. Як зазначили деякі дослідницькі установи: "Наша мета - створити фінансову систему, в якій чистий процентний спред зменшений до витрат на капітал".

Це буде мета, за яку варто боротися!