У поточному шифрувальному бичачому ринку, ринок американських акцій спочатку продемонстрував сильний імпульс. З появою "стратегії резервування шифрованих активів" як гарячої теми, зв'язок між криптовалютами та акціями привертає увагу. Як оцінити вартість таких акцій? Дивитися, хто володіє більшою кількістю шифрованих активів, чи хто постійно купує шифровані активи?
Нещодавно термін, що часто з'являється в аналізі криптоамериканських акцій, — NAV (Net Asset Value, чиста вартість активів). Аналітики використовують його для оцінки того, чи переоцінені або недооцінені криптоакції, або для порівняння цін акцій різних компаній.
Ключовою думкою є те, що публічні компанії, які володіють 1 доларом шифрування, часто мають вартість, що перевищує 1 долар. Ці компанії можуть продовжувати нарощувати активи або викуповувати акції, що призводить до того, що ринкова капіталізація часто перевищує NAV.
Для звичайних інвесторів рідко використовуються суворі показники для оцінки проектів у криптовалютному світі, не кажучи вже про традиційні акції. Тому нам необхідно детально розглянути показник NAV, щоб допомогти інвесторам, які зосереджуються на зв'язку між криптовалютами та акціями, краще зрозуміти його логіку роботи та методи оцінки.
NAV：базова оцінка вартості акцій
NAV не призначений спеціально для шифрування ринку, а є одним із традиційних методів оцінки вартості компаній у фінансовому аналізі. Він відповідає на основне питання: яка фактична вартість акцій компанії?
Розрахунок NAV інтуїтивно зрозумілий: вартість, що підлягає розподілу на акцію, визначається як активи компанії мінус зобов'язання.
Візьмемо, наприклад, компанію з нерухомості:
Активи: 10 будівель, загальна вартість 10 мільярдів доларів
Зобов'язання: кредит 200 мільйонів доларів США
Загальна кількість акцій: 100 мільйонів акцій
Вартість чистих активів компанії на одну акцію становить 80 доларів. Теоретично, після ліквідації компанії та погашення боргів, кожен акціонер може отримати 80 доларів.
NAV підходить для компаній, що базуються на активах, таких як компанії з нерухомості, інвестиційні фонди тощо. Ці компанії зазвичай мають досить прозорі активи, їх оцінка відносно проста, NAV може добре відображати внутрішню вартість акцій.
У традиційних ринках інвестори часто порівнюють NAV з поточною ціною акцій, щоб визначити, чи акції переоцінені чи недооцінені:
Ціна акцій > NAV: можлива надбавка, інвестори оптимістично налаштовані щодо перспектив компанії
Ціна акцій < NAV: може бути недооціненою, недостатня довіра ринку або сумнів щодо оцінки активів
шифрування美股中的NAV
У сфері шифрування американських акцій значення NAV дещо змінюється, в основному використовується для:
Оцінка впливу активів, що шифруються, які належать публічним компаніям, на вартість акцій.
Це означає, що NAV враховує не лише традиційний підхід "активи мінус зобов'язання", а й особливу увагу приділяє вартості криптовалютних активів, що належать компанії. Ціни на криптоактиви безпосередньо впливають на NAV компанії, а отже, впливають на ціну акцій.
Для компаній, таких як MicroStrategy, розрахунок їхньої чистої ринкової вартості (NAV) зосереджений на вартості біткоїн-інвестицій, оскільки це займає більшу частину активів компанії.
Зміни, що виникають внаслідок включення шифрування активів у розрахунок NAV:
Збільшення волатильності NAV: ціни на криптовалюту коливаються дуже сильно, що робить NAV менш стабільним, ніж традиційні активи.
NAV вартість "збільшується": шифровані активи зазвичай отримують ринкову премію, інвестори готові платити ціну, вищу за балансову вартість. Наприклад, компанія, що має 100 мільйонів доларів у біткоїнах, може мати ринкову капіталізацію до 200 мільйонів доларів, що відображає ринкові очікування щодо майбутнього зростання вартості біткоїна.
Ринок, коли дивиться на біткойн з оптимізмом, NAV компанії може отримати додаткову премію; навпаки, орієнтовна вартість NAV може знизитися.
В якості прикладу MicroStrategy:
Станом на 22 липня компанія володіє 607,770 біткойнами, вартість яких приблизно 72 мільярди доларів, інші активи складають близько 1 мільйона доларів, зобов'язання – 8,2 мільярда доларів. Загальна кількість акцій становить близько 260 мільйонів, що дозволяє обчислити NAV приблизно 248 доларів за акцію.
Однак фактична ціна акцій MicroStrategy становить 426 доларів, що відображає ринкову премію. Ця премія відображає очікування ринку щодо майбутнього зростання біткойна, що призводить до того, що ціна акцій перевищує NAV.
mNAV: шифрування американських акцій емоційний індикатор
Крім NAV, аналітики також часто використовують mNAV — цей показник більше відповідає динаміці ринку шифрування.
"Шифрування активів чистої вартості" означає вартість криптовалютних активів, які компанія має, мінус відповідні зобов'язання.
Наприклад, MicroStrategy:
Компанія має ринкову капіталізацію близько 120 мільярдів доларів, чиста вартість біткойна (шифрування активів + інші активи - зобов'язання) складає близько 63,5 мільярда доларів, mNAV приблизно 1,83.
Це вказує на те, що ринкова капіталізація MicroStrategy становить 1,83 рази більше за вартість його активів у Bitcoin.
mNAV може краще відобразити ринок очікувань компанії щодо шифрування активів:
mNAV > 1: Ринок має премію на криптоактиви компанії
mNAV < 1: Ринок не має довіри до шифрованих активів компанії
Порівняння mNAV резервних компаній ETH
З ростом ETH як активу на балансі публічних компаній, розуміння mNAV цих компаній допомагає оцінити, чи є відповідні акції на американському фондовому ринку переоціненими або недооціненими.
Основні компанії з резервами ETH mNAV (дані станом на минулий тиждень):
BMNR: mNAV 6.98, займає перше місце, ринкова капіталізація значно перевищує вартість активів ETH, можливий ризик переоцінки
BTCS: mNAV 1.53, відносна премія досить низька
Взаємна летюча колесо та ризики
Концепція "рефлексивного маховика" походить з теорії рефлексивності Сороса і стала рушійною силою зростання акцій цих компаній у поточному бичачому ринку.
Механізм роботи рефлексивного летючого колеса:
Компанія випускає акції або фінансує через банкомати, отримує кошти для купівлі ETH
Збільшення позицій ETH підвищує NAV та mNAV, залучаючи більше інвесторів
Ціна акцій зросла, ринкова капіталізація збільшилася
Вища ринкова капіталізація полегшує компанії залучення фінансування, продовжувати збільшувати володіння ETH
Однак цей позитивний зворотний зв'язок також може перетворитися на "смертельну спіраль":
Ціна ETH суттєво коригується
Посилення регулювання (таке як перевірка SEC моделі крипто-резервів)
Зростання вартості фінансування
Якщо виникнуть ці ціни, це може призвести до обвалу акцій, різкого падіння mNAV та завдати збитків інвесторам.
Висновок:
Показники, такі як NAV, є корисними інструментами, але не універсальними. Інвесторам, що переслідують зв'язок між криптовалютою та акціями, слід поєднувати макротренди біткоїна/ефіру, рівень заборгованості компанії та темпи зростання для всебічної оцінки, щоб вловити можливості в новому циклі, де поєднуються і можливості, і ризики.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
NAV та mNAV: аналіз нових показників оцінки шифрованих акцій
Шифрування акцій: аналіз показника NAV
У поточному шифрувальному бичачому ринку, ринок американських акцій спочатку продемонстрував сильний імпульс. З появою "стратегії резервування шифрованих активів" як гарячої теми, зв'язок між криптовалютами та акціями привертає увагу. Як оцінити вартість таких акцій? Дивитися, хто володіє більшою кількістю шифрованих активів, чи хто постійно купує шифровані активи?
Нещодавно термін, що часто з'являється в аналізі криптоамериканських акцій, — NAV (Net Asset Value, чиста вартість активів). Аналітики використовують його для оцінки того, чи переоцінені або недооцінені криптоакції, або для порівняння цін акцій різних компаній.
Ключовою думкою є те, що публічні компанії, які володіють 1 доларом шифрування, часто мають вартість, що перевищує 1 долар. Ці компанії можуть продовжувати нарощувати активи або викуповувати акції, що призводить до того, що ринкова капіталізація часто перевищує NAV.
Для звичайних інвесторів рідко використовуються суворі показники для оцінки проектів у криптовалютному світі, не кажучи вже про традиційні акції. Тому нам необхідно детально розглянути показник NAV, щоб допомогти інвесторам, які зосереджуються на зв'язку між криптовалютами та акціями, краще зрозуміти його логіку роботи та методи оцінки.
NAV：базова оцінка вартості акцій
NAV не призначений спеціально для шифрування ринку, а є одним із традиційних методів оцінки вартості компаній у фінансовому аналізі. Він відповідає на основне питання: яка фактична вартість акцій компанії?
Розрахунок NAV інтуїтивно зрозумілий: вартість, що підлягає розподілу на акцію, визначається як активи компанії мінус зобов'язання.
Візьмемо, наприклад, компанію з нерухомості: Активи: 10 будівель, загальна вартість 10 мільярдів доларів Зобов'язання: кредит 200 мільйонів доларів США Загальна кількість акцій: 100 мільйонів акцій
Вартість чистих активів компанії на одну акцію становить 80 доларів. Теоретично, після ліквідації компанії та погашення боргів, кожен акціонер може отримати 80 доларів.
NAV підходить для компаній, що базуються на активах, таких як компанії з нерухомості, інвестиційні фонди тощо. Ці компанії зазвичай мають досить прозорі активи, їх оцінка відносно проста, NAV може добре відображати внутрішню вартість акцій.
У традиційних ринках інвестори часто порівнюють NAV з поточною ціною акцій, щоб визначити, чи акції переоцінені чи недооцінені:
шифрування美股中的NAV
У сфері шифрування американських акцій значення NAV дещо змінюється, в основному використовується для: Оцінка впливу активів, що шифруються, які належать публічним компаніям, на вартість акцій.
Це означає, що NAV враховує не лише традиційний підхід "активи мінус зобов'язання", а й особливу увагу приділяє вартості криптовалютних активів, що належать компанії. Ціни на криптоактиви безпосередньо впливають на NAV компанії, а отже, впливають на ціну акцій.
Для компаній, таких як MicroStrategy, розрахунок їхньої чистої ринкової вартості (NAV) зосереджений на вартості біткоїн-інвестицій, оскільки це займає більшу частину активів компанії.
Зміни, що виникають внаслідок включення шифрування активів у розрахунок NAV:
Ринок, коли дивиться на біткойн з оптимізмом, NAV компанії може отримати додаткову премію; навпаки, орієнтовна вартість NAV може знизитися.
В якості прикладу MicroStrategy: Станом на 22 липня компанія володіє 607,770 біткойнами, вартість яких приблизно 72 мільярди доларів, інші активи складають близько 1 мільйона доларів, зобов'язання – 8,2 мільярда доларів. Загальна кількість акцій становить близько 260 мільйонів, що дозволяє обчислити NAV приблизно 248 доларів за акцію.
Однак фактична ціна акцій MicroStrategy становить 426 доларів, що відображає ринкову премію. Ця премія відображає очікування ринку щодо майбутнього зростання біткойна, що призводить до того, що ціна акцій перевищує NAV.
mNAV: шифрування американських акцій емоційний індикатор
Крім NAV, аналітики також часто використовують mNAV — цей показник більше відповідає динаміці ринку шифрування.
Формула розрахунку mNAV: mNAV = компанійська капіталізація / шифрування активів чистою вартістю
"Шифрування активів чистої вартості" означає вартість криптовалютних активів, які компанія має, мінус відповідні зобов'язання.
Наприклад, MicroStrategy: Компанія має ринкову капіталізацію близько 120 мільярдів доларів, чиста вартість біткойна (шифрування активів + інші активи - зобов'язання) складає близько 63,5 мільярда доларів, mNAV приблизно 1,83.
Це вказує на те, що ринкова капіталізація MicroStrategy становить 1,83 рази більше за вартість його активів у Bitcoin.
mNAV може краще відобразити ринок очікувань компанії щодо шифрування активів:
Порівняння mNAV резервних компаній ETH
З ростом ETH як активу на балансі публічних компаній, розуміння mNAV цих компаній допомагає оцінити, чи є відповідні акції на американському фондовому ринку переоціненими або недооціненими.
Основні компанії з резервами ETH mNAV (дані станом на минулий тиждень):
Взаємна летюча колесо та ризики
Концепція "рефлексивного маховика" походить з теорії рефлексивності Сороса і стала рушійною силою зростання акцій цих компаній у поточному бичачому ринку.
Механізм роботи рефлексивного летючого колеса:
Однак цей позитивний зворотний зв'язок також може перетворитися на "смертельну спіраль":
Якщо виникнуть ці ціни, це може призвести до обвалу акцій, різкого падіння mNAV та завдати збитків інвесторам.
Висновок: Показники, такі як NAV, є корисними інструментами, але не універсальними. Інвесторам, що переслідують зв'язок між криптовалютою та акціями, слід поєднувати макротренди біткоїна/ефіру, рівень заборгованості компанії та темпи зростання для всебічної оцінки, щоб вловити можливості в новому циклі, де поєднуються і можливості, і ризики.